Qualifizierter ausländischer institutioneller Investor (QFII)

Was ist ein qualifizierter ausländischer institutioneller Investor (QFII)?

Der Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) ist ein Programm, das es bestimmten lizenzierten internationalen Investoren ermöglicht, sich an den Börsen auf dem chinesischen Festland zu beteiligen. Das Qualified Foreign Institutional Investor Program wurde 2002 von der Volksrepublik China eingeführt, um ausländischen institutionellen Anlegern das Recht einzuräumen, an den Börsen in Shanghai und Shenzhen zu handeln. Vor dem Start des QFII-Programms war es Investoren aus anderen Nationen aufgrund der strengen Kapitalkontrollen des Landes nicht gestattet, Aktien an chinesischen Börsen zu kaufen oder zu verkaufen.

##Qualifizierter ausländischer institutioneller Investor (QFII) verstehen

Mit dem Start des Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)-Programms im Jahr 2002 wurde es lizenzierten institutionellen Anlegern gestattet, auf Yuan lautende "A"-Aktien zu kaufen und zu verkaufen,. bei denen es sich um Aktien von Unternehmen mit Sitz in Festlandchina handelt. Spezifizierte Kontingente schränkten jedoch den ausländischen Zugriff auf diese Anteile ein. Die chinesische Regierung nutzte diese Quoten, um den Geldbetrag zu regulieren, den lizenzierte ausländische Investoren in Chinas Kapitalmärkte investieren durften.

Die Quote des QFII-Programms wurde im April 2012, ein Jahrzehnt nach dem Start des Programms, von 30 Mrd. USD auf 80 Mrd. USD erhöht. Die Quoten werden von Chinas State Administration of Foreign Exchange (SAFE) gewährt, und die Quoten können jederzeit als Reaktion auf die aktuellen wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen des Landes geändert werden. Um mehr ausländische Investitionen anzuziehen, kündigte SAFE im September 2019 die Abschaffung der Quotenbeschränkungen an.

Die Art der Anlagen, die im Rahmen des QFII-Systems gehandelt werden können, umfasst börsennotierte Aktien (ausgenommen ausländische Aktien), Staatsanleihen, Unternehmensschuldverschreibungen, Wandelanleihen und andere Finanzinstrumente, die von der China Securities Regulatory Commission (CSRC) genehmigt wurden. .

Bis September 2019 hatten fast 300 ausländische Institutionen QFII-Quoten in Höhe von insgesamt rund 111,4 Milliarden US-Dollar erhalten.

##Qualifizierter ausländischer institutioneller Investor (QFII) Qualifikationen

Als die CSRC das QFII-Programm im Jahr 2002 zum ersten Mal auflegte, verlangte sie, dass bestimmte Voraussetzungen erfüllt sein mussten, damit Investoren in das Programm aufgenommen werden konnten. Die CSRC bestimmte diese Qualifikationen nach der Art des institutionellen Anlegers,. der eine Lizenz beantragte, wie z. B. eine Fondsverwaltungsgesellschaft oder ein Versicherungsunternehmen.

Beispielsweise mussten Fondsverwaltungsgesellschaften über mindestens fünf Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung und mindestens 5 Milliarden US-Dollar an verwaltetem Vermögen im letzten Geschäftsjahr verfügen. Auch ein gewisser Fremdwährungsbetrag, überwiesen und in Landeswährung umgerechnet, war genehmigungspflichtig.

Ab 2016 begann die CSRC mit einer Reihe von Reformen des QFII-Programms mit dem Ziel, mehr ausländisches Kapital anzuziehen. Die CSRC begann, die Anlegerqualifikationen für das QFFI-Programm zu lockern. Im Jahr 2019 kündigte die CSRC vereinfachte Regeln an, die die Kriterien für das verwaltete Vermögen und die von ausländischen Investoren benötigte jahrelange Erfahrung eliminierten.

QFII vs. RQFII

Im Dezember 2011 startete die CSRC das Programm Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). Ähnlich wie das QFII-Programm bietet das RQFII-Programm ausländischen Investoren die Möglichkeit, an den chinesischen Börsen zu investieren.

Es gibt Unterschiede zwischen dem RQFII-Programm und dem QFII-Programm, von denen die meisten mit der Lockerung der Beschränkungen für Investoren zu tun haben, die den Zugang zum QFII-Programm erschwert haben. Beispielsweise müssen Teilnehmer des QFII-Programms ihre Fremdwährung in Renminbi umtauschen, bevor sie in chinesische Wertpapiere investieren. RQFII-Teilnehmer müssen ihre Währung jedoch nicht umrechnen und können direkt in Chinas inländische Kapitalmärkte investieren.

Besondere Überlegungen

Vor Juni 2018 konnten ausländische Institutionen, die über das QFII-Programm in Chinas Aktien- oder Anleihemärkte investierten, jeden Monat nur bis zu 20 % ihrer Investitionen zurückführen . Außerdem wurde jedes Mal, wenn ein QFII-Teilnehmer zum ersten Mal versuchte, Geld aus China herauszubewegen, durch eine dreimonatige „Lock-up“-Beschränkung daran gehindert. Das hat sich nun jedoch geändert.

Mitte Juni 2018 hob China sowohl die Obergrenze von 20 % für Überweisungen als auch die dreimonatige Sperrfrist für alle neuen und bestehenden QFII-Teilnehmer auf. Als zusätzlichen Anreiz erlaubt China QFIIs, Absicherungen durchzuführen, um Wechselkursrisiken zu managen.

Diese neuen Regeln werden zusammen mit der Aufhebung der Quotenbeschränkungen als Versuch Chinas angesehen, den Handel an seinen Anleihe- und Aktienmärkten bei internationalen Investoren auf breitere Basis zu stellen. Im Jahr 2019 kündigte die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde Pläne an, die QFII- und RQFII-Programme im Rahmen ihrer Reformen zur Erhöhung der Beteiligung ausländischer Investoren letztendlich zu kombinieren.

Höhepunkte

• Ein ähnliches Programm wie QFII, das Programm Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII), erlegt ausländischen Investoren weniger Beschränkungen auf und erleichtert Direktinvestitionen in Chinas inländische Kapitalmärkte.

• Das 2002 von der chinesischen Regierung eingeführte Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)-Programm ermöglicht bestimmten lizenzierten internationalen Investoren die Möglichkeit, an den chinesischen Börsen zu investieren.

• Das QFII-Programm ermöglicht es ausländischen institutionellen Anlegern, auf Yuan lautende "A"-Aktien chinesischer Unternehmen zu kaufen und zu verkaufen.