Verdivurdering

Hva er verdivurdering?

Verdivurdering er den analytiske prosessen for å bestemme den nåværende (eller anslåtte) verdien av en eiendel eller et selskap. Det er mange teknikker som brukes for å gjøre en verdivurdering. En analytiker som setter en verdi på et selskap, ser blant annet på virksomhetens ledelse, sammensetningen av kapitalstrukturen,. utsiktene til fremtidig inntjening og markedsverdien til eiendelene.

Fundamental analyse blir ofte brukt i verdsettelse, selv om flere andre metoder kan brukes, for eksempel kapitalverdimodellen ( CAPM ) eller utbytterabattmodellen ( DDM ).

Hva forteller verdivurdering deg?

En verdivurdering kan være nyttig når du prøver å bestemme virkelig verdi av et verdipapir, som bestemmes av hva en kjøper er villig til å betale en selger, forutsatt at begge parter inngår transaksjonen villig. Når et verdipapir handles på en børs, bestemmer kjøpere og selgere markedsverdien av en aksje eller obligasjon.

Begrepet egenverdi refererer imidlertid til den oppfattede verdien av et verdipapir basert på fremtidig inntjening eller en annen selskapsattributt som ikke er relatert til markedsprisen på et verdipapir. Det er her verdivurdering spiller inn. Analytikere gjør en verdivurdering for å avgjøre om et selskap eller eiendel er overvurdert eller undervurdert av markedet.

De to hovedkategoriene for verdsettelsesmetoder

Absolute verdsettelsesmodeller prøver å finne den iboende eller "sanne" verdien av en investering basert kun på fundamentale forhold. Å se på grunnleggende betyr ganske enkelt at du bare vil fokusere på slike ting som utbytte, kontantstrøm og vekstraten for et enkelt selskap, og ikke bekymre deg for andre selskaper. Verdsettelsesmodeller som faller inn i denne kategorien inkluderer utbytterabattmodellen, diskontert kontantstrømmodell, gjenværende inntektsmodell og eiendelsbasert modell.

Relative verdsettelsesmodeller fungerer derimot ved å sammenligne det aktuelle selskapet med andre lignende selskaper. Disse metodene innebærer å beregne multipler og forholdstall, for eksempel pris-til-inntjening-multipel, og sammenligne dem med multipler av lignende selskaper.

For eksempel, hvis P/E for et selskap er lavere enn P/E-multippelet til et sammenlignbart selskap, kan det opprinnelige selskapet anses som undervurdert. Vanligvis er den relative verdsettelsesmodellen mye enklere og raskere å beregne enn den absolutte verdsettelsesmodellen, og det er derfor mange investorer og analytikere begynner sin analyse med denne modellen.

Hvordan inntekter påvirker verdivurdering

Formelen for fortjeneste per aksje (EPS) er oppgitt som inntekt tilgjengelig for vanlige aksjonærer delt på antall utestående vanlige aksjer. EPS er en indikator på selskapets fortjeneste fordi jo mer inntjening et selskap kan generere per aksje, jo mer verdifull er hver aksje for investorer.

Analytikere bruker også forholdet pris-til-inntjening (P/E) for aksjevurdering, som beregnes som markedspris per aksje delt på EPS. P/E-forholdet beregner hvor dyr en aksjekurs er i forhold til inntjening produsert per aksje.

For eksempel, hvis P/E-forholdet til en aksje er 20 ganger inntjening, sammenligner en analytiker dette P/E-forholdet med andre selskaper i samme bransje og med forholdet for det bredere markedet. I aksjeanalyse kalles det å bruke forholdstall som P/E for å verdsette et selskap en multiple-basert, eller multiple-tilnærming, verdsettelse. Andre multipler, som EV/EBITDA,. sammenlignes med lignende selskaper og historiske multipler for å beregne egenverdi.

Verdsettelsesmetoder

Det er ulike måter å gjøre en verdivurdering på. Den diskonterte kontantstrømanalysen nevnt ovenfor er en metode som beregner verdien av en virksomhet eller eiendel basert på inntjeningspotensialet. Andre metoder inkluderer å se på tidligere og lignende transaksjoner med kjøp av selskap eller eiendeler, eller sammenligne et selskap med lignende virksomheter og deres verdivurderinger.

Den sammenlignbare selskapsanalysen er en metode som ser på lignende selskaper, i størrelse og bransje, og hvordan de handler for å bestemme en virkelig verdi for et selskap eller eiendel. Tidligere transaksjonsmetoden ser på tidligere transaksjoner fra lignende selskaper for å bestemme en passende verdi. Det er også den aktivabaserte verdsettelsesmetoden, som legger sammen alle selskapets aktivaverdier, forutsatt at de ble solgt til virkelig markedsverdi, for å få den iboende verdien.

Noen ganger er det hensiktsmessig å gjøre alle disse og deretter veie hver for å beregne egenverdi. I mellomtiden er noen metoder mer passende for visse bransjer og ikke andre. Du vil for eksempel ikke bruke en aktivabasert verdsettelsesmetode for å verdsette et konsulentselskap som har få eiendeler; i stedet vil en inntektsbasert tilnærming som DCF være mer hensiktsmessig.

Rabattert kontantstrømverdi

Analytikere setter også en verdi på en eiendel eller investering ved å bruke kontantstrømmer og -utstrømmer generert av eiendelen, kalt en diskontert kontantstrøm (DCF)-analyse. Disse kontantstrømmene neddiskonteres til en nåverdi ved å bruke en diskonteringsrente, som er en forutsetning om renter eller en minimumsavkastning antatt av investor.

Hvis et selskap kjøper et stykke maskineri, analyserer firmaet kontantstrømmen for kjøpet og de ekstra kontantstrømmene som genereres av den nye eiendelen. Alle kontantstrømmene neddiskonteres til en nåverdi, og virksomheten bestemmer netto nåverdi (NPV). Hvis NPV er et positivt tall, bør selskapet foreta investeringen og kjøpe eiendelen.

Begrensninger for verdsettelse

Når du bestemmer deg for hvilken verdsettelsesmetode du skal bruke for å verdsette en aksje for første gang, er det lett å bli overveldet av antallet verdsettelsesteknikker som er tilgjengelige for investorer. Det finnes verdsettelsesmetoder som er ganske enkle, mens andre er mer involverte og kompliserte.

Dessverre er det ingen metode som er best egnet for enhver situasjon. Hver aksje er forskjellig, og hver bransje eller sektor har unike egenskaper som kan kreve flere verdsettelsesmetoder. Samtidig vil ulike verdsettelsesmetoder produsere ulike verdier for samme underliggende eiendel eller selskap, noe som kan føre til at analytikere bruker den teknikken som gir den mest gunstige produksjonen.

De som er interessert i å lære mer om verdivurdering og andre økonomiske emner, vil kanskje vurdere å melde seg på en av de beste personlig økonomiklassene.

Høydepunkter

– Generelt kan et selskap verdsettes for seg selv på absolutt grunnlag, ellers på et relativt grunnlag sammenlignet med andre tilsvarende selskaper eller eiendeler.

– Det finnes flere metoder og teknikker for å komme frem til en verdivurdering – som hver kan gi en annen verdi.

• Verdivurderinger kan raskt bli påvirket av bedriftens inntjening eller økonomiske hendelser som tvinger analytikere til å omstrukturere sine verdsettelsesmodeller.

• Verdivurdering er en kvantitativ prosess for å bestemme virkelig verdi av en eiendel eller et firma.