Loszki

Czym są loszki?

Obligacje rządowe w Wielkiej Brytanii, Indiach i kilku innych krajach Wspólnoty Narodów są znane jako loszki. Gilts są odpowiednikiem amerykańskich papierów skarbowych w swoich krajach. Termin pozłacany jest często używany nieformalnie do opisania każdej obligacji, która ma bardzo niskie ryzyko niewypłacalności i odpowiednio niską stopę zwrotu. Nazywa się je loszkami, ponieważ oryginalne certyfikaty wydane przez rząd brytyjski miały złocone krawędzie.

Loszki to obligacje rządowe, więc są szczególnie wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Zapewniają również korzyści z dywersyfikacji ze względu na ich niską lub negatywną korelację z rynkami akcji. Loszki często silnie reagują na wydarzenia polityczne, takie jak Brexit.

Termin „złocony brzeg” może sugerować bezpieczeństwo, ale zainteresowany inwestor powinien zawsze sprawdzić rating przed zakupem.

Rodzaje loszek

Loszki mogą być konwencjonalnymi loszkami wystawionymi w wartościach nominalnych lub loszkami indeksowanymi, które są indeksowane do inflacji. Rządy emitują konwencjonalne loszki w walucie krajowej i nie dokonują korekt o inflację. Powiązane z indeksem loszki płacą za inflację, więc są dość podobne do amerykańskich papierów wartościowych zabezpieczonych przed inflacją ( TIPS ). Istnieją również paski pozłacane, które oddzielają wypłaty odsetek od loszek, tworząc oddzielne papiery wartościowe.

Loszki konwencjonalne

Tradycyjne loszki to obligacje nominalne, które obiecują płacić stałą stopę kuponu w określonych odstępach czasu, na przykład co sześć miesięcy. Stanowią one większość długu publicznego. Gdy loszka konwencjonalna dojrzeje, jej posiadacz otrzymuje ostatni kupon i zleceniodawcę.

Przy pierwszym wydaniu stopa kuponu tradycyjnej loszki zwykle jest zbliżona do rynkowej stopy procentowej. Loszki konwencjonalne mają przepisane terminy zapadalności, które często wynoszą pięć, dziesięć lub 30 lat od daty wystawienia. Wielka Brytania wyemitowała również niektóre niedatowane loszki,. które płacą odsetki na zawsze, nigdy nie osiągając zapadalności i nie spłacając kapitału.

Loszki indeksowane

Powiązane z indeksem loszki reprezentują obligacje ze stopami oprocentowania pożyczek i płatnościami głównymi powiązanymi ze zmianami stopy inflacji. Wielka Brytania stała się pierwszym krajem, który wyemitował obligacje indeksowane do inflacji w 1981 r. Loszki indeksowane są znacznie nowszym zjawiskiem w Indiach, gdzie po raz pierwszy zostały wyemitowane w 2013 r.

Loszki indeksowane w Wielkiej Brytanii dokonują płatności kuponowych co sześć miesięcy, w połączeniu z jedną spłatą kapitału w terminie zapadalności. Stawki kuponów są dostosowywane w celu odzwierciedlenia zmian w indeksie cen detalicznych w Wielkiej Brytanii,. który mierzy inflację. Wyższa stopa inflacji skutkuje wyższą wypłatą kuponu na loszki indeksowane. W przypadku loszek wyemitowanych po wrześniu 2005 r. stawki kuponów są korygowane na podstawie stopy inflacji opublikowanej trzy miesiące temu. Papiery wartościowe wyemitowane przed wrześniem 2005 r. mają ośmiomiesięczne opóźnienie.

Pozłacane papiery z sektora prywatnego lub papiery z pozłacanymi brzegami

Obligacje korporacyjne i akcje o niskim ryzyku mogą być również nazywane obligacjami lub papierami wartościowymi z pozłacanymi krawędziami. Złocona krawędź oznacza przedmiot wysokiej jakości, którego wartość pozostaje stosunkowo stabilna w czasie. Z tego powodu tylko duże firmy i rządy krajowe, które mają doświadczenie w bezpiecznym i rentownym działaniu, emitują papiery wartościowe o pozłacanej krawędzi.

Obligacja opisana jako pozłacana powinna mieć jeden z najwyższych ratingów przyznawanych przez serwisy ratingowe, takie jak Standard & Poor's i Moody's. Ze względu na niskie ryzyko, obligacje z pozłacanymi krawędziami mają rentowność znacznie poniżej tych oferowanych przez bardziej spekulacyjne obligacje. Takie obligacje często stanowią podstawę portfeli inwestycyjnych dla konserwatywnych inwestorów, dla których priorytetem jest zachowanie kapitału.

Ograniczenia korporacyjnych loch

Nie należy mylić obligacji sektora prywatnego lub papierów wartościowych z poczuciem winy z obligacjami rządowymi. Obligacje rządowe zawsze mogą być kupowane przez bank centralny w systemie pieniądza fiducjarnego, co jest zaletą niedostępną dla żadnej korporacji. Na przykład, własność loszek przez brytyjski bank centralny dramatycznie wzrosła po kryzysie finansowym z 2008 roku.

Loszki korporacyjne w Wielkiej Brytanii lub innych krajach Wspólnoty Narodów należy traktować jako odpowiednik papierów wartościowych blue chipów w Stanach Zjednoczonych.

Nawet najbardziej blue-chipowa firma może od czasu do czasu napotkać trudności. Badanie przeprowadzone przez National Bureau of Economic Research wskazuje, że niewypłacalność osiągnęła 36% wartości nominalnej całego rynku obligacji korporacyjnych w kryzysie kolejowym w latach 1873-1875. Podczas kryzysu finansowego w 2008 r. kilka prestiżowych instytucji finansowych odnotowało spadek ratingów kredytowych i wartości obligacji gwałtownie spadają. Niektóre z nich, jak np. Lehman Brothers, zbankrutowały.

Kupowanie loszek w Wielkiej Brytanii

Inwestorzy prywatni mogą kupować loszki na rynku pierwotnym zarządzanym przez UK Debt Management Office. Mogą kupować loszki za pośrednictwem rynku wtórnego, który jest dostępny za pośrednictwem maklerów giełdowych i innych podmiotów uprawnionych do zawierania transakcji kupna i sprzedaży tych instrumentów. Wreszcie, możliwe jest również kupowanie loszek za pośrednictwem funduszy losowych.

Pozłacane fundusze

Fundusze Gilt to fundusze ETF lub fundusze inwestycyjne, które inwestują głównie w obligacje rządowe, zwykle w Wielkiej Brytanii lub Indiach. Fundusze z powiernictw można znaleźć również w innych krajach Wspólnoty Narodów.

Fundusze Gilt zazwyczaj mają konserwatywny cel ochrony kapitału. Stanowią najlepszą inwestycję dla nowych inwestorów, którzy chcą uzyskać zwroty nieco wyższe niż tradycyjne konta oszczędnościowe. Fundusze Gilt najczęściej inwestują w kilka różnych rodzajów krótkoterminowych, średnioterminowych i długoterminowych rządowych papierów wartościowych. Fundusze Gilt są oferowane przez wielu menedżerów inwestycyjnych na całym rynku. Poniżej dwa przykłady.

Fundusz ETF iShares Core UK Gilts UCITS (IGLT)

Fundusz ETF iShares Core UK Gilts UCITS inwestuje w brytyjskie papiery wartościowe. Na dzień 5 września 2019 r. 99,79% portfela stanowiły inwestycje skarbu państwa. Roczna stopa zwrotu funduszu wyniosła 10,91% w przeliczeniu na funty brytyjskie na koniec sierpnia 2019 r.

Henderson UK Gilt Fund

Henderson UK Gilt Fund inwestuje głównie w złotowane papiery wartościowe rządu Wielkiej Brytanii. Funduszem zarządza Janus Henderson. Roczne wyniki w klasie jednostek uczestnictwa funduszu wyniosły 6,2% w funtach brytyjskich na dzień 31 lipca 2019 r.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Obligacje korporacyjne i akcje o niskim ryzyku mogą być również nazywane obligacjami lub papierami wartościowymi z pozłacanymi krawędziami.

• Obligacje rządowe w Wielkiej Brytanii, Indiach i kilku innych krajach Wspólnoty Narodów są znane jako loszki.

• Fundusze Gilt to fundusze ETF lub fundusze inwestycyjne, które inwestują głównie w obligacje rządowe, zwykle w Wielkiej Brytanii lub Indiach.

• Loszki mogą być konwencjonalnymi loszkami wystawionymi w wartościach nominalnych lub loszkami indeksowanymi, które są indeksowane do inflacji.

• Nazywa się je loszkami, ponieważ oryginalne certyfikaty wydane przez rząd brytyjski miały złocone krawędzie.