Marrãs

O que são marrãs?

Títulos do governo no Reino Unido, Índia e vários outros países da Commonwealth são conhecidos como marrãs. Gilts são o equivalente a títulos do Tesouro dos EUA em seus respectivos países. O termo gilt é frequentemente usado informalmente para descrever qualquer título que tenha um risco de inadimplência muito baixo e uma taxa de retorno correspondentemente baixa. Eles são chamados de dourados porque os certificados originais emitidos pelo governo britânico tinham bordas douradas.

Gilts são títulos do governo, por isso são particularmente sensíveis a mudanças nas taxas de juros. Eles também fornecem benefícios de diversificação por causa de sua correlação baixa ou negativa com os mercados de ações. As marrãs costumam responder fortemente a eventos políticos, como o Brexit.

O termo "borda dourada" pode implicar segurança, mas um investidor interessado deve sempre verificar o rating antes de comprar.

Tipos de marrãs

As marrãs podem ser marrãs convencionais emitidas em termos nominais ou marrãs indexadas, que são indexadas à inflação. Os governos emitem gilts convencionais em moeda nacional e não fazem ajustes pela inflação. Os gilts indexados a índices fazem pagamentos pela inflação, então eles são bastante semelhantes aos Títulos Protegidos pela Inflação do Tesouro dos EUA ( TIPS ). Existem também faixas douradas que separam os pagamentos de juros das marrãs, criando títulos separados.

Marrãs convencionais

Gilts convencionais são títulos nominais que prometem pagar uma taxa de cupom fixa em intervalos de tempo definidos, como a cada seis meses. Eles representam a maior parte da dívida do governo. Quando uma dourada convencional vence, seu titular recebe o último cupom e o principal.

Quando emitida pela primeira vez, a taxa de cupom de uma dourada convencional normalmente se aproxima da taxa de juros do mercado. Marrãs convencionais têm vencimentos prescritos, que geralmente são cinco, dez ou 30 anos a partir da data de emissão. O Reino Unido também emitiu alguns gilts sem data,. que pagam juros para sempre sem nunca atingir o vencimento e reembolsar o principal.

Marrãs indexadas

Os gilts indexados a índices representam títulos com taxas de empréstimo e pagamentos de principal vinculados a mudanças na taxa de inflação. O Reino Unido se tornou o primeiro país a emitir títulos indexados à inflação em 1981. Os títulos indexados a índices são um fenômeno muito mais recente na Índia, onde foram emitidos pela primeira vez em 2013.

As gilts indexadas no Reino Unido fazem pagamentos de cupom a cada seis meses, juntamente com um pagamento de principal no vencimento. As taxas de cupom são ajustadas para refletir as mudanças no índice de preços de varejo do Reino Unido,. que mede a inflação. Uma taxa de inflação mais alta resulta em um pagamento de cupom mais alto em gilts indexados. Para títulos emitidos após setembro de 2005, as taxas de cupom são ajustadas com base na taxa de inflação publicada há três meses. Os títulos emitidos antes de setembro de 2005 usam uma defasagem de oito meses.

Gilts do setor privado ou títulos com borda dourada

Títulos e ações corporativos de baixo risco também podem ser chamados de gilts ou títulos com borda dourada. Uma borda dourada denota um item de alta qualidade, cujo valor permanece relativamente estável ao longo do tempo. Por essa razão, apenas grandes empresas e governos nacionais que têm um histórico de operação segura e lucrativa emitem títulos gilt-edge.

Um título descrito como dourado deve ter uma das principais classificações atribuídas por serviços de classificação de crédito, como Standard & Poor's e Moody's. Devido ao seu baixo risco, os títulos com borda dourada têm rendimentos bem abaixo daqueles oferecidos por títulos mais especulativos. Esses títulos geralmente servem como a base das carteiras de investimento para investidores conservadores cuja principal prioridade é a preservação do capital.

Limites de Gilts Corporativos

Gilts do setor privado ou títulos com margem de culpa não devem ser confundidos com títulos do governo. Os títulos do governo sempre podem ser comprados pelo banco central em um sistema de moeda fiduciária, uma vantagem que não está disponível para nenhuma corporação. Por exemplo, a propriedade de marrãs pelo banco central do Reino Unido aumentou dramaticamente após a crise financeira de 2008.

As gilts corporativas no Reino Unido ou em outros países da Commonwealth devem ser consideradas o equivalente a títulos blue-chip nos Estados Unidos.

Mesmo as empresas blue-chip mais blue-chip podem enfrentar dificuldades de tempos em tempos. Um estudo do National Bureau of Economic Research observa que a inadimplência atingiu 36% do valor nominal do mercado total de títulos corporativos na crise ferroviária entre 1873 e 1875. Durante a crise financeira de 2008, várias instituições financeiras de prestígio viram suas classificações de crédito reduzidas e os valores dos títulos despencaram. Alguns deles, como o Lehman Brothers, faliram.

Comprando Gilts no Reino Unido

Os investidores privados podem comprar gilts através do mercado primário administrado pelo UK Debt Management Office. Eles podem adquirir gilts através do mercado secundário, que é acessível através de corretoras e outras partes autorizadas a negociar na compra e venda desses instrumentos. Finalmente, também é possível comprar marrãs através de fundos de dourados.

Fundos dourados

Os fundos Gilt são ETFs ou fundos mútuos que investem principalmente em títulos do governo, geralmente no Reino Unido ou na Índia. Os fundos Gilt também podem ser encontrados em outros países da Commonwealth.

Os fundos Gilt geralmente têm o objetivo conservador de preservar o capital. Eles são um dos principais investimentos para novos investidores que buscam obter retornos um pouco maiores do que as contas de poupança tradicionais. Os fundos Gilt geralmente investem em vários tipos diferentes de títulos governamentais de curto, médio e longo prazo. Os fundos Gilt são oferecidos por vários gestores de investimento em todo o mercado. Abaixo estão dois exemplos.

O ETF iShares Core UK Gilts UCITS (IGLT)

O ETF iShares Core UK Gilts UCITS investe em títulos do governo do Reino Unido. Em 5 de setembro de 2019, 99,79% da carteira estava em investimentos do Tesouro do Reino Unido. O retorno de um ano para o fundo foi de 10,91% em termos de libras esterlinas no final de agosto de 2019.

Fundo Henderson UK Gilt

O Henderson UK Gilt Fund investe principalmente em títulos gilt do governo do Reino Unido. Janus Henderson administra o fundo. O desempenho de um ano na classe de ações do investidor do fundo foi de 6,2% em termos de libras esterlinas em 31 de julho de 2019.

##Destaques

• Títulos e ações corporativos de baixo risco também podem ser chamados de gilts ou títulos gilt-edged.

• Títulos do governo no Reino Unido, Índia e vários outros países da Commonwealth são conhecidos como gilts.

• Os fundos Gilt são ETFs ou fundos mútuos que investem principalmente em títulos do governo, geralmente no Reino Unido ou na Índia.

• As marrãs podem ser marrãs convencionais emitidas em termos nominais ou marrãs indexadas, que são indexadas à inflação.

• Eles são chamados de dourados porque os certificados originais emitidos pelo governo britânico tinham bordas douradas.