Teoria preferencji płynności
Czym jest teoria preferencji p艂ynno艣ci?
Teoria preferencji p艂ynno艣ci to model, kt贸ry sugeruje, 偶e inwestor powinien 偶膮da膰 wy偶szej stopy procentowej lub premii od papier贸w warto艣ciowych o d艂u偶szych terminach zapadalno艣ci,. kt贸re nios膮 ze sob膮 wi臋ksze ryzyko, poniewa偶 przy r贸wnych wszystkich innych czynnikach inwestorzy preferuj膮 艣rodki pieni臋偶ne lub inne wysoce p艂ynne aktywa.
Jak dzia艂a teoria preferencji p艂ynno艣ci?
Teoria preferencji p艂ynno艣ci sugeruje, 偶e inwestorzy 偶膮daj膮 stopniowo wy偶szych premii od papier贸w 艣rednio- i d艂ugoterminowych, w przeciwie艅stwie do papier贸w kr贸tkoterminowych. Zgodnie z teori膮, kt贸ra zosta艂a opracowana przez Johna Maynarda Keynesa na poparcie jego pomys艂u, 偶e popyt na p艂ynno艣膰 ma si艂臋 spekulacyjn膮, p艂ynne inwestycje 艂atwiej spieni臋偶y膰 za pe艂n膮 warto艣膰.
Got贸wka jest powszechnie akceptowana jako najbardziej p艂ynny sk艂adnik aktyw贸w. Zgodnie z teori膮 preferencji p艂ynno艣ci, oprocentowanie kr贸tkoterminowych papier贸w warto艣ciowych jest ni偶sze, poniewa偶 inwestorzy nie rezygnuj膮 z p艂ynno艣ci na d艂u偶sze ramy czasowe ni偶 w przypadku papier贸w 艣rednio- lub d艂ugoterminowych.
Uwagi specjalne
Keynes przedstawi艂 teori臋 preferencji p艂ynno艣ci w swojej ksi膮偶ce Og贸lna teoria zatrudnienia, odsetek i pieni臋dzy. Keynes opisuje teori臋 w kategoriach trzech motyw贸w, kt贸re determinuj膮 zapotrzebowanie na p艂ynno艣膰:
Motyw transakcyjny stwierdza, 偶e osoby fizyczne preferuj膮 p艂ynno艣膰, aby zagwarantowa膰 posiadanie wystarczaj膮cej ilo艣ci got贸wki na podstawowe codzienne potrzeby. Innymi s艂owy, interesariusze maj膮 du偶e zapotrzebowanie na p艂ynno艣膰, aby pokry膰 swoje kr贸tkoterminowe zobowi膮zania, takie jak kupowanie artyku艂贸w spo偶ywczych i p艂acenie czynszu lub kredytu hipotecznego. Wy偶sze koszty 偶ycia oznaczaj膮 wi臋ksze zapotrzebowanie na got贸wk臋/p艂ynno艣膰 na zaspokojenie codziennych potrzeb.
Motyw zapobiegawczy odnosi si臋 do preferencji danej osoby w zakresie dodatkowej p艂ynno艣ci w przypadku pojawienia si臋 nieoczekiwanego problemu lub kosztu, kt贸ry wymaga znacznych nak艂ad贸w pieni臋偶nych. Zdarzenia te obejmuj膮 nieprzewidziane koszty, takie jak naprawa domu lub samochodu.
Interesariusze mog膮 mie膰 r贸wnie偶 motyw spekulacyjny. Gdy stopy procentowe s膮 niskie, popyt na got贸wk臋 jest wysoki i mog膮 preferowa膰 utrzymywanie aktyw贸w do czasu wzrostu st贸p procentowych. Motyw spekulacyjny odnosi si臋 do niech臋ci inwestora do blokowania kapita艂u inwestycyjnego z obawy przed utrat膮 lepszej okazji w przysz艂o艣ci.
Gdy oferowane s膮 wy偶sze stopy procentowe, inwestorzy rezygnuj膮 z p艂ynno艣ci w zamian za wy偶sze stawki. Na przyk艂ad, je艣li stopy procentowe rosn膮, a ceny obligacji spadaj膮, inwestor mo偶e sprzeda膰 swoje nisko p艂atne obligacje i kupi膰 lepiej p艂atne obligacje lub zatrzyma膰 got贸wk臋 i poczeka膰 na jeszcze lepsz膮 stop臋 zwrotu.
Przyk艂ad teorii preferencji p艂ynno艣ci
Trzyletnia obligacja skarbowa mo偶e by膰 oprocentowana na poziomie 2%, 10-letnia obligacja skarbowa mo偶e oprocentowa膰 4%, a 30-letnia obligacja skarbowa mo偶e oprocentowa膰 6%. Aby inwestor m贸g艂 po艣wi臋ci膰 p艂ynno艣膰, musi uzyska膰 wy偶sz膮 stop臋 zwrotu w zamian za zgod臋 na d艂u偶sze zamro偶enie got贸wki.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Teoria preferencji p艂ynno艣ci odnosi si臋 do popytu na pieni膮dz mierzonego p艂ynno艣ci膮.
John Maynard Keynes wspomnia艂 o tej koncepcji w swojej ksi膮偶ce Og贸lna teoria zatrudnienia, odsetek i pieni膮dza (1936), omawiaj膮c zwi膮zek mi臋dzy stopami procentowymi a popytem na poda偶.
W warunkach rzeczywistych, im szybciej sk艂adnik aktyw贸w mo偶e zosta膰 zamieniony na walut臋, tym bardziej staje si臋 p艂ynny.
