Теория предпочтения ликвидности

Что такое теория предпочтения ликвидности?

Теория предпочтения ликвидности — это модель, которая предполагает, что инвестор должен требовать более высокую процентную ставку или премию по ценным бумагам с длительным сроком погашения,. которые несут больший риск, потому что при прочих равных условиях инвесторы предпочитают наличные деньги или другие высоколиквидные активы.

Как работает теория предпочтения ликвидности?

Теория предпочтения ликвидности предполагает, что инвесторы требуют все более высоких премий по среднесрочным и долгосрочным ценным бумагам, а не по краткосрочным ценным бумагам. Согласно теории, разработанной Джоном Мейнардом Кейнсом в поддержку его идеи о том, что спрос на ликвидность обладает спекулятивной силой, ликвидные инвестиции легче обналичить по полной стоимости.

Денежные средства обычно считаются наиболее ликвидным активом. Согласно теории предпочтения ликвидности, процентные ставки по краткосрочным ценным бумагам ниже, потому что инвесторы не жертвуют ликвидностью на большие сроки, чем среднесрочные или долгосрочные ценные бумаги.

Особые соображения

Кейнс представил теорию предпочтения ликвидности в своей книге Общая теория занятости, процента и денег. Кейнс описывает теорию с точки зрения трех мотивов, определяющих спрос на ликвидность:

Транзакционный мотив гласит, что люди предпочитают ликвидность, чтобы гарантировать наличие достаточного количества наличных денег для основных повседневных нужд. Другими словами, заинтересованные стороны имеют высокий спрос на ликвидность для покрытия своих краткосрочных обязательств, таких как покупка продуктов и оплата аренды или ипотеки. Более высокая стоимость жизни означает более высокий спрос на наличные/ликвидность для удовлетворения этих повседневных потребностей.
Мотив предосторожности относится к желанию человека получить дополнительную ликвидность в случае возникновения непредвиденной проблемы или расходов, требующих значительных денежных затрат. Эти события включают непредвиденные расходы, такие как ремонт дома или автомобиля.
Заинтересованные стороны также могут иметь спекулятивный мотив. Когда процентные ставки низкие, спрос на наличные высок, и они могут предпочесть удерживать активы до тех пор, пока процентные ставки не вырастут. Спекулятивный мотив относится к нежеланию инвестора связывать инвестиционный капитал из страха упустить лучшую возможность в будущем.

Когда предлагаются более высокие процентные ставки, инвесторы отказываются от ликвидности в обмен на более высокие ставки. Например, если процентные ставки растут, а цены на облигации падают, инвестор может продать свои низкооплачиваемые облигации и купить более высокооплачиваемые облигации или оставить наличные деньги и дождаться еще более высокой доходности.

Пример теории предпочтения ликвидности

трехлетним казначейским облигациям может составлять 2%, по 10- летним казначейским облигациям — 4%, а по 30-летним казначейским облигациям — 6%. Чтобы инвестор пожертвовал ликвидностью, он должен получить более высокую норму прибыли в обмен на согласие связать наличные деньги в течение более длительного периода времени.

Особенности

Теория предпочтения ликвидности относится к спросу на деньги, измеряемому через ликвидность.
Джон Мейнард Кейнс упомянул эту концепцию в своей книге Общая теория занятости, процента и денег (1936), обсуждая связь между процентными ставками и спросом и предложением.
В реальном мире, чем быстрее актив может быть конвертирован в валюту, тем более ликвидным он становится.