oryginalna twarz

Co to jest oryginalna twarz?

Pierwotny nominał to wartość nominalna papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką (MBS) w momencie jego emisji . MBS to inwestycja zawierająca szereg kredytów hipotecznych z różnych banków, w których inwestorzy uzyskują dochody z tych kredytów.

Pierwotna strona jest całkowitą kwotą główną należną od wszystkich kredytów hipotecznych i przedstawia pierwotną wartość MBS. Pierwotny nominał jest również określany jako oryginalny nominał.

Oryginalna wartość nominalna zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką jest pomocna, ponieważ informuje inwestorów o początkowej sumie wszystkich pożyczek w ramach MBS. Jednak pierwotna wartość nominalna nie zapewnia inwestorom wartości MBS w przyszłości.

##Zrozumienie oryginalnej twarzy

Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) to kredyty mieszkaniowe, które są sprzedawane przez banki emitujące przedsiębiorstwu sponsorowanemu przez rząd (GSE) lub firmie finansowej, a następnie łączone w jeden papier wartościowy z możliwością inwestowania. W przeciwieństwie do większości innych rodzajów obligacji,. papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką zwracają posiadaczowi zarówno kapitał, jak i odsetki w okresowych płatnościach, zwykle co miesiąc.

Kiedy MBS jest początkowo ustrukturyzowany, wartość nominalna nadana puli nazywana jest pierwotną ścianą – całkowite saldo należności w momencie jego powstania. Z biegiem czasu saldo to zmniejsza się, ponieważ kredytobiorcy dokonują spłat swoich pożyczek, co skutkuje niższą rzeczywistą wartością MBS w porównaniu z pierwotną wartością nominalną.

MBS można dostosować do konkretnych potrzeb. Na przykład, jeśli inwestor instytucjonalny złożył wniosek o konkretną wartość nominalną oprócz innych cech, emitent dołoży wszelkich starań, aby spełnić to żądanie.

Ponieważ kredyty hipoteczne nie zawsze są łatwo zaokrąglane, zwłaszcza gdy inwestorzy szukają konkretnego profilu kredytobiorcy, docelowa oryginalna twarz prawdopodobnie będzie nieco inna. Nazywa się to wariancją. Zwykle wariancja jest dość minimalna, na przykład MBS o wartości 1 miliona USD z oryginalną twarzą o wartości 1 010 000 USD.

Oryginalna twarz kontra obecna twarz

Gdy pożyczkobiorcy zaczynają dokonywać płatności, całkowite saldo należne z tytułu MBS zmniejsza się, a ta wartość jest określana jako bieżąca wartość nominalna.

Chociaż pierwotna wartość nominalna pozostaje stała, ponieważ reprezentuje początkową wartość wszystkich niespłaconych pożyczek w ramach MBS, aktualna wartość nominalna zmienia się w czasie. Aktualna wartość nominalna papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką jest częściowo uzależniona od tego, czy pożyczkobiorcy spłacają lub przedterminowo spłacają swoje pożyczki.

Oryginalny współczynnik twarzy i basenu

Współczynnik puli jest miarą tego, ile pozostało z pierwotnego kapitału pożyczki i można go obliczyć, biorąc bieżącą wartość i dzieląc ją przez pierwotną wartość nominalną. Nowo wydany MBS będzie miał współczynnik puli równy jeden na początku, co oznacza, że pierwotna ściana będzie równa obecnej. Gdyby 50% kredytów hipotecznych zostało spłaconych, MBS miałby współczynnik puli wynoszący 0,50.

Inwestorzy monitorują zarówno aktualną twarz, jak i prognozowany współczynnik puli MBS, aby określić przewidywalność strumienia dochodu z papieru wartościowego. Pożyczki, które są spłacane przed terminem — zwane przedpłatami — mogą przyspieszyć współczynnik puli i obniżyć obecną wartość nominalną. I odwrotnie, pożyczkobiorcy, którzy zalegają ze swoimi płatnościami, również wpływają na współczynnik puli i bieżącą wartość nominalną.

Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką rozpoczynają życie z pierwotną wartością nominalną i współczynnikiem puli równym jeden, który z czasem zbliża się do zera w miarę dokonywania płatności z tytułu bazowych kredytów hipotecznych.

Refinansowanie kredytu hipotecznego

Gdy stopy procentowe są niskie, a pożyczanie staje się tańsze, właściciele domów są zachęcani do refinansowania swoich kredytów hipotecznych, co skutkuje wyższymi poziomami przedpłat pierwotnych pożyczek w ramach MBS. Ten wzrost pokaże współczynnik puli, ponieważ saldo należności głównej (bieżąca twarz) kurczy się szybciej niż w poprzednich miesiącach, a współczynnik puli spada dalej niż jego normalna średnia miesięczna.

Ryzyko stopyprocentowej

Inwestorzy MBS generalnie nie chcą, aby współczynnik puli spadał szybciej niż planowano, ponieważ skutkuje to dla nich niższym całkowitym zwrotem. Gdy kapitał pożyczki zostanie spłacony wcześniej, przyszłe płatności odsetek nie będą wypłacane od tej części kapitału.

Szybsze spłaty w wyniku refinansowania kredytu hipotecznego również sprawiają, że inwestorzy nagle znajdują się z pieniędzmi, które muszą ponownie zainwestować. Jeśli jest to środowisko spadających stóp procentowych, inwestorzy utknęli w aktywach o niższej rentowności, które przynoszą niższy zwrot niż pierwotnie zakupione papiery MBS.

Korzyści z oryginalnej twarzy

Oryginalna twarz daje inwestorom możliwość wyboru, ile pieniędzy potencjalnie chcą zarobić na inwestycji. W dalszej kolejności liczba ta jest nadal konsultowana jako kluczowy punkt odniesienia, umożliwiający inwestorom ustalenie, jak radzi sobie obecnie MBS w porównaniu z momentem, w którym zaczął działać – i określenie jego zwrotu z inwestycji (ROI).

Oryginalna twarz jest używana przez handlowców i inwestorów w modelowaniu i określaniu wycen MBS przez cały okres jego użytkowania. Zidentyfikowanie pierwotnej wartości nominalnej MBS w momencie jej powstania, a następnie porównanie wartości z obecną wartością nominalną powinno dać wyobrażenie o tym, jak wiarygodne były te założenia wyceny na początku.

Patrząc zarówno na oryginalne, jak i aktualne nominały, można na przykład stwierdzić, czy założona stawka przedpłat była trafna i czy wycena jest wyższa czy niższa niż powinna być w świetle dotychczasowego rzeczywistego ryzyka przedpłaty.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Pierwotne lico to całkowite saldo zadłużenia z tytułu papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką (MBS) w momencie jego emisji.

• Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką o tej samej dacie emisji i pierwotnym nominale mogą mieć różne wartości bieżące ze względu na różne tempo spłaty kredytu.

• Z biegiem czasu saldo zadłużenia spada w miarę spłaty pożyczek bazowych, co skutkuje niższą wartością bieżącą w porównaniu z pierwotną wartością nominalną.