Wycena

Co to jest wycena?

Wycena to proces analityczny polegający na ustaleniu aktualnej (lub przewidywanej) wartości aktywów lub firmy. Istnieje wiele technik wykorzystywanych do wyceny. Analityk przypisujący wartość firmie analizuje między innymi zarząd firmy, strukturę jej struktury kapitałowej,. perspektywy przyszłych zarobków oraz wartość rynkową jej aktywów.

analizę fundamentalną,. chociaż można zastosować kilka innych metod, takich jak model wyceny aktywów kapitałowych ( CAPM ) lub model zdyskontowania dywidendy ( DDM ).

Co mówi wycena?

Wycena może być przydatna przy próbie ustalenia wartości godziwej papieru wartościowego, która jest określana przez to, ile kupujący jest skłonny zapłacić sprzedającemu, zakładając, że obie strony dobrowolnie przystępują do transakcji. Kiedy papier wartościowy jest przedmiotem obrotu na giełdzie, kupujący i sprzedający określają wartość rynkową akcji lub obligacji.

Pojęcie wartości wewnętrznej odnosi się jednak do postrzeganej wartości papieru wartościowego w oparciu o przyszłe dochody lub inny atrybut firmy niezwiązany z ceną rynkową papieru wartościowego. W tym momencie w grę wchodzi ocena. Analitycy dokonują wyceny, aby ustalić, czy firma lub aktywa są przewartościowane lub niedowartościowane przez rynek.

Dwie główne kategorie metod wyceny

Modele wyceny absolutnej próbują znaleźć rzeczywistą lub „prawdziwą” wartość inwestycji wyłącznie na podstawie danych fundamentalnych. Patrzenie na podstawy oznacza po prostu, że skupiasz się tylko na takich rzeczach jak dywidendy, przepływy pieniężne i tempo wzrostu dla jednej firmy, a nie martwisz się o żadne inne firmy. Modele wyceny należące do tej kategorii obejmują model dyskonta dywidendy, model zdyskontowanych przepływów pieniężnych, model dochodu rezydualnego i model oparty na aktywach.

Modele wyceny względnej natomiast działają poprzez porównanie danej firmy z innymi podobnymi firmami. Metody te obejmują obliczanie mnożników i wskaźników, takich jak mnożnik ceny do zysku, oraz porównywanie ich z mnożnikami podobnych firm.

Na przykład, jeśli P/E firmy jest niższe niż wielokrotność P/E porównywalnej firmy, pierwotna firma może zostać uznana za niedowartościowaną. Zazwyczaj model wyceny względnej jest dużo łatwiejszy i szybszy do wyliczenia niż model wyceny bezwzględnej, dlatego wielu inwestorów i analityków rozpoczyna analizę właśnie od tego modelu.

Jak zarobki wpływają na wycenę

Formuła zysku na akcję (EPS) jest określana jako zysk dostępny dla zwykłych akcjonariuszy podzielony przez liczbę wyemitowanych akcji zwykłych. EPS jest wskaźnikiem zysku firmy, ponieważ im więcej zysków firma może wygenerować na akcję, tym cenniejsza jest każda akcja dla inwestorów.

Analitycy wykorzystują również wskaźnik cena do zysku (P/E) do wyceny akcji, który jest obliczany jako cena rynkowa akcji podzielona przez EPS. Wskaźnik P/E oblicza, jak kosztowna jest cena akcji w stosunku do zysku na akcję.

Na przykład, jeśli wskaźnik P/E akcji jest 20-krotnością zarobków, analityk porównuje ten wskaźnik P/E z innymi spółkami z tej samej branży oraz ze wskaźnikiem dla szerszego rynku. W analizie kapitału własnego, stosowanie wskaźników takich jak P/E do wyceny firmy nazywa się wyceną opartą na mnożnikach lub podejściu mnożnikowym. Inne mnożniki, takie jak EV/EBITDA,. są porównywane z podobnymi spółkami i mnożnikami historycznymi w celu obliczenia wartości wewnętrznej.

Metody wyceny

Wycenę można wykonać na różne sposoby. Wspomniana powyżej analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest jedną z metod obliczania wartości przedsiębiorstwa lub aktywów na podstawie ich potencjału zarobkowego. Inne metody obejmują przeglądanie przeszłych i podobnych transakcji firmy lub zakupu aktywów lub porównywanie firmy z podobnymi firmami i ich wycenami.

Analiza porównawcza firmy to metoda, która analizuje podobne firmy pod względem wielkości i branży oraz sposobu ich handlu w celu ustalenia wartości godziwej firmy lub aktywów. Metoda transakcji przeszłych polega na analizie przeszłych transakcji podobnych spółek w celu określenia odpowiedniej wartości. Istnieje również metoda wyceny oparta na aktywach, która sumuje wszystkie wartości aktywów firmy, zakładając, że zostały sprzedane po godziwej wartości rynkowej, aby uzyskać wartość wewnętrzną.

Czasami wykonanie wszystkich tych czynności, a następnie ważenie każdego z nich, jest odpowiednie do obliczenia wartości wewnętrznej. Tymczasem niektóre metody są bardziej odpowiednie dla niektórych branż, a nie innych. Na przykład nie używałbyś podejścia opartego na aktywach do wyceny firmy konsultingowej, która ma niewiele aktywów; zamiast tego bardziej odpowiednie byłoby podejście oparte na dochodach, takie jak DCF.

Wycena zdyskontowanych przepływów pieniężnych

Analitycy określają również wartość aktywów lub inwestycji, korzystając z wpływów i wypływów pieniężnych generowanych przez dany składnik aktywów, zwanych analizą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Te przepływy pieniężne są dyskontowane do wartości bieżącej przy użyciu stopy dyskontowej, która jest założeniem o stopach procentowych lub minimalnej stopie zwrotu założonej przez inwestora.

Jeśli firma kupuje maszynę, firma analizuje wypływ środków pieniężnych na zakup i dodatkowe wpływy pieniężne generowane przez nowe aktywa. Wszystkie przepływy pieniężne są dyskontowane do wartości bieżącej, a firma określa wartość bieżącą netto (NPV). Jeśli NPV jest liczbą dodatnią, firma powinna dokonać inwestycji i kupić składnik aktywów.

Ograniczenia wyceny

Decydując, którą metodę wyceny zastosować do wyceny akcji po raz pierwszy, łatwo jest przytłoczyć liczbą technik wyceny dostępnych dla inwestorów. Istnieją metody wyceny, które są dość proste, podczas gdy inne są bardziej skomplikowane i skomplikowane.

Niestety, nie ma jednej metody, która najlepiej sprawdzi się w każdej sytuacji. Każda akcja jest inna, a każda branża lub sektor ma unikalne cechy, które mogą wymagać wielu metod wyceny. Jednocześnie różne metody wyceny dadzą różne wartości dla tego samego aktywa bazowego lub firmy, co może skłonić analityków do zastosowania techniki zapewniającej najkorzystniejsze wyniki.

Osoby zainteresowane dodatkowymi informacjami na temat wyceny i innych tematów finansowych mogą rozważyć zapisanie się na jedną z najlepszych klas finansów osobistych.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Ogólnie rzecz biorąc, firma może być wyceniana samodzielnie na podstawie bezwzględnej lub względnej w porównaniu z innymi podobnymi firmami lub aktywami.

• Istnieje kilka metod i technik wyceny, z których każda może dać inną wartość.

• Na wyceny mogą szybko wpłynąć dochody przedsiębiorstw lub wydarzenia gospodarcze, które zmuszają analityków do zmiany modeli wyceny.

• Wycena to ilościowy proces ustalania wartości godziwej składnika aktywów lub firmy.