Teoria da Irrelevância de Dividendos

Qual é a teoria da irrelevância dos dividendos

A teoria da irrelevância de dividendos sustenta a crença de que os dividendos não têm nenhum efeito sobre o preço das ações de uma empresa. Um dividendo é normalmente um pagamento em dinheiro feito dos lucros de uma empresa para seus acionistas como recompensa por investir na empresa. A teoria da irrelevância dos dividendos prossegue afirmando que os dividendos podem prejudicar a capacidade de uma empresa ser competitiva a longo prazo, uma vez que o dinheiro seria melhor reinvestido na empresa para gerar lucros.

Embora existam empresas que provavelmente optaram por pagar dividendos em vez de aumentar seus lucros, há muitos críticos da teoria da irrelevância dos dividendos que acreditam que os dividendos ajudam o preço das ações de uma empresa a subir.

Entendendo a Teoria da Irrelevância dos Dividendos

A teoria da irrelevância de dividendos sugere que a declaração de uma empresa e o pagamento de dividendos devem ter pouco ou nenhum impacto no preço das ações. Se essa teoria for verdadeira, isso significaria que os dividendos não agregam valor ao preço das ações de uma empresa.

A premissa da teoria é que a capacidade de uma empresa de obter lucro e aumentar seus negócios determina o valor de mercado de uma empresa e impulsiona o preço das ações; não pagamentos de dividendos. Aqueles que acreditam na teoria da irrelevância dos dividendos argumentam que os dividendos não oferecem nenhum benefício adicional aos investidores e, em alguns casos, argumentam que o pagamento de dividendos pode prejudicar a saúde financeira da empresa.

Dividendos e Preço das Ações

A teoria da irrelevância de dividendos sustenta que os mercados funcionam de forma eficiente, de modo que qualquer pagamento de dividendos levará a um declínio no preço das ações pelo valor do dividendo. Em outras palavras, se o preço da ação fosse $ 10 e, alguns dias depois, a empresa pagasse um dividendo de $ 1, a ação cairia para $ 9 por ação. Como resultado, manter a ação para receber o dividendo não gera nenhum ganho, pois o preço da ação se ajusta mais baixo para o mesmo valor do pagamento.

No entanto, estudos mostram que as ações que pagam dividendos, como muitas empresas estabelecidas chamadas ações blue-chi p,. geralmente aumentam de preço no valor do dividendo à medida que a data de fechamento do livro se aproxima. Embora a ação possa cair depois que o dividendo for pago, muitos investidores em busca de dividendos mantêm essas ações pelos dividendos consistentes que oferecem, o que cria um nível subjacente de demanda.

Além disso, o preço das ações de uma empresa é impulsionado por mais do que a política de dividendos da empresa. Os analistas realizam exercícios de avaliação para determinar o valor intrínseco de uma ação . Eles geralmente incorporam fatores, como pagamentos de dividendos, juntamente com desempenho financeiro e medições qualitativas, incluindo qualidade de gerenciamento, fatores econômicos e uma compreensão da posição da empresa no setor.

Dividendos e Saúde Financeira de uma Empresa

A teoria da irrelevância de dividendos sugere que as empresas podem prejudicar seu bem-estar financeiro ao emitir dividendos, o que não é uma ocorrência sem precedentes.

Assumir dívidas

Os dividendos podem prejudicar uma empresa se a empresa estiver assumindo dívidas, na forma de emissão de títulos para investidores ou empréstimo de uma linha de crédito de um banco,. para fazer seus pagamentos de dividendos em dinheiro.

Digamos que uma empresa tenha feito aquisições no passado que resultaram em um montante significativo de dívidas em seu balanço. Os custos do serviço da dívida ou os pagamentos de juros podem ser prejudiciais. Além disso, o endividamento excessivo pode impedir que as empresas acessem mais crédito quando mais precisam. Se a empresa tem uma postura linha-dura de sempre pagar dividendos, os defensores da teoria da irrelevância do dividendo argumentariam que a empresa está prejudicando a si mesma. Ao longo de vários anos, todos esses pagamentos de dividendos poderiam ter sido destinados ao pagamento de dívidas. Menos dívida pode levar a condições de crédito mais favoráveis para a dívida remanescente, permitindo que a empresa reduza seus custos de serviço da dívida.

Além disso, pagamentos de dívidas e dividendos podem impedir que a empresa faça uma aquisição que possa ajudar a aumentar os lucros no longo prazo. É claro que é difícil identificar se os pagamentos de dividendos são o culpado pelo baixo desempenho de uma empresa. A má gestão de sua dívida, a má execução por parte da administração e fatores externos, como o crescimento econômico lento, podem aumentar as dificuldades de uma empresa. No entanto, as empresas que não pagam dividendos têm mais dinheiro disponível para fazer aquisições, investir em ativos e quitar dívidas com o dinheiro economizado.

Gastos de CAPEX

Se uma empresa não está investindo em seus negócios por meio de despesas de capital (CAPEX),. pode haver um declínio na avaliação da empresa à medida que os lucros e a competitividade diminuem ao longo do tempo. As despesas de capital são grandes investimentos que as empresas fazem em sua saúde financeira de longo prazo e podem incluir compras de edifícios, tecnologia, equipamentos e aquisições. Os investidores que compram ações que pagam dividendos precisam avaliar se uma equipe de gerenciamento está efetivamente equilibrando o pagamento de dividendos e investindo em seu futuro.

Teoria da irrelevância de dividendos e estratégias de portfólio

Apesar da teoria da irrelevância dos dividendos, muitos investidores se concentram nos dividendos ao gerenciar seus portfólios. Por exemplo, uma estratégia de renda corrente busca identificar investimentos que pagam distribuições acima da média (ou seja, dividendos e pagamentos de juros ). Embora em geral relativamente avessas ao risco, as estratégias de renda atual podem ser incluídas em uma série de decisões de alocação em um gradiente de risco.

Estratégias focadas em renda costumam ser apropriadas para aposentados ou investidores avessos ao risco. Esses investidores em busca de renda compram ações de empresas estabelecidas que têm um histórico de pagamento consistente de dividendos e têm um baixo risco de perder o pagamento de dividendos.

As empresas blue-chip geralmente pagam dividendos constantes. São empresas multinacionais que estão em operação há vários anos, incluindo Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart e McDonald's. Essas empresas são líderes dominantes em seus respectivos setores e construíram marcas altamente conceituadas, sobrevivendo a várias crises na economia.

Além disso, os dividendos podem ajudar nas estratégias de portfólio centradas na preservação do capital. Se uma carteira sofre uma perda de um declínio no mercado de ações, os ganhos de dividendos podem ajudar a compensar essas perdas, preservando as economias suadas de um investidor.

##Destaques

• A teoria da irrelevância dos dividendos também argumenta que os dividendos prejudicam uma empresa, pois o dinheiro seria melhor reinvestido na empresa.

• A teoria da irrelevância de dividendos sugere que os pagamentos de dividendos de uma empresa não agregam valor ao preço das ações de uma empresa.

• A teoria tem mérito quando as empresas se endividam para honrar seus pagamentos de dividendos em vez de pagar dívidas para melhorar seu balanço.