Бихевиорист

Кто такой бихевиорист?

Бихевиорист — это сторонник теорий поведенческой экономики и финансов, согласно которым инвесторы и другие участники рынка ведут себя не рационально и не в своих интересах. Инвестиционные решения, как и любая человеческая деятельность, зависят от сложного сочетания эмоций, окружающей среды и предубеждений. Неспособность следовать чистому разуму приводит к неэффективности рынка и возможностям получения прибыли для информированных инвесторов. Поведенческая экономика противостоит традиционной модели рационального выбора и гипотезе эффективных рынков, которые предполагают совершенно рациональное поведение инвесторов на основе доступной информации.

Понимание бихевиористов

Бихевиористская теория инвестирования включает в себя элементы психологии для объяснения несовершенства рынка, на которые не способна ответить гипотеза эффективного рынка (ГЭР). Бихевиористы видят неэффективность, такую как всплески волатильности,. неустойчивые движения цен и трейдеров-суперзвезд, которые постоянно выигрывают у рынка, как свидетельство того, что предположение EMH о совершенно рациональных рынках не объясняет поведение инвесторов в реальном мире.

Бихевиоризм начинается с представления о том, что инвесторы — это люди, а значит, они не совершенны и не идентичны. Каждый из нас уникален в своих когнитивных способностях и прошлом. Поведенческие несоответствия от одного человека к другому можно частично объяснить физиологией человеческого мозга. Исследования показали, что мозг состоит из отделов с различными и часто конкурирующими приоритетами. Любой процесс принятия человеком решений, например, выбор оптимальной инвестиции, включает решение этих конкурирующих приоритетов. С этой целью мозг прибегает к психологическим тикам, которые бихевиористы определили как предубеждения.

Критики поведенческой экономики и поведенческих финансов отмечают, что по большей части теория рационального выбора и производные от нее модели, такие как законы спроса и предложения и подавляющее большинство экономических моделей, действительно неплохо справляются со своей задачей. объяснения и прогнозирования наблюдаемого поведения инвесторов и других участников экономики. Большая часть экономического поведения кажется рациональной. Другие утверждают, что когнитивные предубеждения, которые бихевиористы выделяют для объяснения якобы иррационального поведения, хотя и могут в узком смысле нарушать предположения теории рационального выбора, на самом деле рациональны в некотором более широком смысле. Например, иррациональная самоуверенность может привести к тому, что некоторые люди будут принимать иррациональные экономические решения для себя, но с эволюционной точки зрения присутствие некоторых иррационально самоуверенных людей может дать некоторые реальные преимущества всему населению в организации поведения, возможно, выступая в качестве предпринимателей или других лидеров. .

Предубеждения как основа бихевиоризма

Бихевиористы часто ссылаются на предубеждения, чтобы объяснить повторяющиеся ошибки в человеческих суждениях. Общие недостатки в нашем процессе принятия решений включают в себя:

• Ошибка ретроспективного взгляда, вера в то, что прошлые события были предсказуемы, и это должно учитываться при принятии решений в будущем.

• Ошибка игрока, которая относится к вероятности того, что результат подбрасывания монеты каким-то образом зависит от предыдущих подбрасываний. На самом деле, каждый бросок монеты — это отдельное и не связанное событие с 50% вероятностью выпадения орла или решки.

• Предвзятость подтверждения или склонность полагать, что будущие или настоящие результаты подтверждают существующую теорию или объяснение.

• Сверхсамоуверенность, универсальное убеждение, что мы умнее, чем есть на самом деле.

Это небольшая выборка из длинного списка поведенческих предубеждений, которые могут помочь объяснить неэффективность наших рынков. В ответ на эти несовершенства бихевиористская теория портфеля рекомендует уровни инвестиций, адаптированные к четким и четко определенным целям, в отличие от подхода EMH, который одобряет пассивно управляемые индексные фонды.

Особенности

• Бихевиористы считают, что эмоциональные, психологические и экологические влияния столь же сильны или даже сильнее, чем чисто рациональное рассмотрение затрат и выгод при принятии экономических решений.

• Бихевиористы указывают на широкий спектр когнитивных искажений, описанных исследователями для объяснения различных несовершенств рынка и отклонений от предсказаний экономических моделей, основанных на теории рационального выбора.

• Бихевиористы отдают предпочтение теориям поведенческой экономики и поведенческих финансов, которые выделяют экономическое поведение, нарушающее традиционную теорию рационального выбора.