Вариант Премиум

Какова премия опционного контракта?

Премия опционного контракта является его рыночной ценой. Другими словами, это то, сколько покупатель опциона платит продавцу опциона за опционный контракт.

Опционный контракт — это производная ценная бумага,. которая предоставляет покупателю право купить (в случае колл-опциона) или продать (в случае пут-опциона ) набор базовых ценных бумаг (обычно 100 акций) по цене конкретная цена до истечения срока действия контракта. Думайте о премии как о цене продажи опционного контракта.

Опционы продаются группами по 100 акций, и за каждую из этих акций выплачивается премия, поэтому контракт с премией в размере 0,11 доллара будет стоить покупателю всего 11 долларов, или 0,11 доллара умножить на 100 акций. Премии постоянно меняются в зависимости от множества факторов, включая внутреннюю стоимость базового актива, волатильность базового актива и количество времени, оставшееся до истечения срока действия контракта.

Какие факторы влияют на премию опциона?

Ряд факторов объединяется, чтобы определить премию (или рыночную цену) опционного контракта. Тремя наиболее важными из них являются внутренняя стоимость, волатильность или стандартное отклонение базового актива и количество времени, оставшееся до истечения срока действия контракта.

Внутренняя ценность

Внутренняя стоимость относится к стоимости опционного контракта, если он должен быть исполнен немедленно (например, опцион колл с ценой исполнения 60 долларов будет иметь внутреннюю стоимость 10 долларов, если базовый актив в настоящее время торгуется по 50 долларов, потому что покупатель контракта может немедленно исполнить контракт с прибылью в размере 10 долларов).

Вы можете думать о внутренней стоимости опциона как о разнице между его ценой исполнения и его рыночной ценой (если это выгодно покупателю). В случае колл опцион имеет внутреннюю стоимость, если цена исполнения ниже рыночной цены. В случае пут опцион имеет внутреннюю стоимость, если цена исполнения выше рыночной цены.

Если опционный контракт имеет внутреннюю стоимость, он считается « в деньгах », и его внутренняя стоимость включается в его премию. Если опционный контракт не имеет внутренней стоимости, он считается «вне денег», а его премия основана главным образом на его временной стоимости и волатильности, которые в совокупности определяют вероятность того, что контракт окажется «в деньгах». время его истечения.

Волатильность

Волатильность, также известная как стандартное отклонение, представляет собой степень регулярного изменения цены базового актива. Чем выше волатильность актива, тем выше его премия, учитывая все остальные факторы.

Значение времени

Временная стоимость опционного контракта зависит от того, сколько времени осталось до истечения срока действия контракта. Чем дольше срок действия контракта, тем выше его временная стоимость. Когда срок действия контракта подходит к концу, для изменения стоимости базового актива остается мало времени, тогда как, когда до истечения срока действия контракта остаются месяцы, базовый актив имеет достаточно времени для изменения стоимости. Помимо других факторов, опционы имеют более высокие премии, чем дальше они находятся от экспирации. Также важно помнить, что временная стоимость снижается тем быстрее, чем ближе срок действия контракта. Другими словами, он уменьшается экспоненциально, а не линейно — этот эффект иногда называют «распадом времени».

Прочие факторы

Следующие факторы также влияют на премию опционного контракта, но в меньшей степени.

• Дивидендная ставка базового капитала

• Спрос и предложение на основной капитал

• Процентные ставки

• Рыночные условия в целом

Как рассчитывается премия по опциону?

В общем смысле премия опционного контракта рассчитывается путем присвоения стоимости в долларах времени до истечения срока действия и волатильности базового актива и добавления этой стоимости в долларах к внутренней стоимости опциона. Таким образом, простая формула может выглядеть примерно так:

Премия опциона = внутренняя стоимость + временная стоимость + стоимость волатильности

Другие, менее влиятельные факторы (например, перечисленные выше в разделе «Другие факторы») также могут учитываться при расчете премии по опциону.

Кто платит премию за опцион и когда?

Премия опциона выплачивается покупателем продавцу при продаже контракта, а не по истечении срока действия контракта. Опционная премия не возвращается. Опционы могут продаваться и перепродаваться много раз до истечения срока их действия, поскольку большинство трейдеров на самом деле их не реализуют. Многие трейдеры опционов покупают опционы с одной премией в надежде перепродать их позже с более высокой премией в зависимости от изменения цены базового актива.

Что лучше: исполнить опцион или продать его с премией?

Если стоимость опционного контракта увеличилась, обычно имеет больше смысла продать его с более высокой премией, чем исполнить его, а затем удерживать или продавать базовые акции. Опционы имеют временную стоимость, а реальные акции — нет, поэтому обычно можно получить больше прибыли, продавая опционы с премией (которая включает их временную стоимость), чем путем их исполнения и продажи полученных акций по рыночной цене (которая не включает временную стоимость). ценность).

Однако, если по базовому активу предстоит выплата значительных дивидендов, может иметь смысл исполнить контракт, чтобы получить выплаты дивидендов, гарантированные владением самими акциями. Для инвесторов важно взвесить свои варианты и определить, приведет ли исполнение или перепродажа опционного контракта к более существенной прибыли (или меньшим потерям) в каждом конкретном случае.

Как облагаются налогом опционные премии?

Независимо от того, исполняет ли инвестор опционный контракт, премия по этому контракту (его цена) считается частью его стоимости. Другими словами, она вычитается из их налогооблагаемой прибыли или добавляется к их вычитаемым убыткам.

Если инвестор владеет опционным контрактом более одного года до истечения срока его действия или до его перепродажи, любые понесенные им прибыли или убытки рассматриваются как долгосрочные и соответственно облагаются налогом (т. е. по более низкой ставке, чем обычный доход). И наоборот, если инвестор владеет опционным контрактом менее одного года до истечения срока его действия или до его перепродажи, любые понесенные им прибыли или убытки рассматриваются как краткосрочные и соответственно облагаются налогом (т. е. по той же ставке, что и обычный доход инвестора). .

Более конкретные и сложные налоговые сценарии возникают, когда инвесторы используют более сложные стратегии торговли опционами, такие как покрытые коллы или защитные путы.

Особенности

• Премия опциона будет состоять из внешней или временной стоимости для контрактов «вне денег» и как внутренней, так и внешней стоимости для опционов «в деньгах».

• Премия опциона равна его цене на рынке.

• Премия опциона, как правило, будет выше, чем больше времени до истечения срока действия или большей подразумеваемой волатильности.