Investor's wiki

Цена исполнения

Цена исполнения

Что такое цена исполнения?

В опционном контракте цена исполнения представляет собой согласованную цену, по которой определенная ценная бумага может быть куплена (в случае опциона колл) или продана (в случае опциона пут) держателем опциона до или после истечение срока действия контракта. Термин цена исполнения используется взаимозаменяемо с термином цена исполнения.

Опционы — это производные контракты, которые предоставляют их покупателям право или опцион — но не обязательство — купить или продать определенную ценную бумагу (обычно 100 акций) по определенной цене (цене исполнения) до или после определенной даты ( срок годности).

Покупка или продажа базовой ценной бумаги, указанной в опционном контракте, называется исполнением опциона. Опционы в американском стиле могут быть исполнены в любое время после их покупки до истечения срока их действия, тогда как опционы в европейском стиле могут быть исполнены только по истечении срока их действия.

Как цена исполнения влияет на стоимость опционного контракта?

Цена исполнения является наиболее важным фактором, определяющим стоимость ( премию ) опционного контракта. К другим факторам, влияющим на стоимость контракта, относятся спотовая стоимость (текущая рыночная цена) базового актива, волатильность базового актива и время до истечения контракта.

Поскольку держатель колл-опциона имеет право купить базовый актив контракта, чем ниже цена исполнения, тем более ценным должен быть колл-опцион. Другими словами, чем ниже цена исполнения по сравнению со спотовой ценой (рыночная стоимость базового актива на момент исполнения контракта), тем с большей скидкой держатель колл-опциона может купить актив.

Поскольку держатель пут-опциона имеет право продать базовый актив контракта, чем выше цена исполнения, тем более ценным должен быть пут-опцион. Другими словами, чем выше цена исполнения по сравнению со спотовой ценой, тем большую прибыль может получить держатель пут-опциона, продав базовый актив при исполнении контракта.

Какие существуют 3 типа цен исполнения?

Опционы классифицируются в зависимости от того, выше, ниже или равна их страйк-цена текущей рыночной стоимости базового актива. Другими словами, они классифицируются на основе того, имеют ли они внутреннюю ценность.

Поскольку спотовые цены (рыночные стоимости) меняются со временем, а цены исполнения (как указано в условиях опционных контрактов) не меняются, внутренняя стоимость опциона может меняться в течение срока действия его контракта. Опцион может попасть в одну из трех категорий ниже в один момент времени, но перейти в одну из других категорий в другой момент времени.

1. Цены исполнения «в деньгах» (ITM)

Если цена исполнения опциона такова, что его покупатель может исполнить опцион дороже или дешевле (в зависимости от того, пут это или колл), чем он стоит, такой опцион считается « в деньгах ».

В случае колл-опциона, если цена исполнения ниже спотовой цены (текущей рыночной стоимости), этот опцион находится в деньгах, поскольку его держатель может исполнить опцион, купив базовый актив за меньше его рыночной стоимости. Опцион пут, с другой стороны, находится в деньгах, если цена исполнения выше спотовой цены, потому что держатель может реализовать опцион, продав базовый актив по цене, превышающей его рыночную стоимость.

2. Цены исполнения «при деньгах» (ATM)

Если цена исполнения опциона совпадает со спотовой ценой (текущей рыночной стоимостью), этот опцион считается «при деньгах», поскольку его исполнение позволит держателю купить или продать базовый актив по той же цене, по которой он мог бы это сделать. на открытом рынке. Как правило, нет причин исполнять опцион, когда он при деньгах. На самом деле, поскольку покупка опционных контрактов стоит денег, держатель опционного контракта банкомата понесет небольшую потерю капитала, независимо от того, воспользуется ли он опционом или просто допустит его истечение.

3. Цены исполнения «вне денег» (OTM)

Если цена исполнения опциона такова, что он не имеет внутренней стоимости (т. е. цена исполнения выше рыночной стоимости в случае колла или ниже рыночной стоимости в случае пута), этот опцион считается « без денег ». Нет смысла исполнять OTM-опцион, но некоторые покупатели могут держать OTM-опцион в надежде, что стоимость базового актива изменится в их пользу до истечения срока действия контракта.

В случае колл-опциона, если цена исполнения выше спотовой цены (текущей рыночной стоимости), этот опцион оказывается вне денег, потому что его держатель купил бы акции по цене выше рыночной, если бы он его исполнил. В случае опциона пут, если цена исполнения ниже спотовой цены, этот опцион оказывается вне денег, потому что покупатель продаст базовый актив ниже рыночной стоимости, если он его исполнит.

Денежная ценность опционов колл и пут по цене исполнения

ТТТ

Дополнительная информация о ценах исполнения

  • Для любой данной ценной бумаги цены исполнения опционов обычно стандартизированы, то есть они доступны только в определенных ценовых интервалах. Полные суммы в долларах (например, 141 доллар, 142 доллара, 143 доллара и т. д.) и суммы в полдоллара (например, 12,50, 13, 13,50 и т. д.) являются обычным явлением.

  • Цены исполнения обычно устанавливаются биржами опционов, такими как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Чикагская биржа опционов (CBOE).

  • Соотношение между ценой исполнения опциона и его спотовой ценой является одним из нескольких факторов, влияющих на премию опциона (сколько стоит покупка опциона). Как и другие ценные бумаги, опционы со временем меняют свою стоимость.

  • Опционы, цены исполнения которых делают их вне денег (OTM) или при деньгах (ATM), теряют в цене тем быстрее, чем ближе срок их действия. Этот процесс известен как «распад времени». Опционы, цены исполнения которых отдают их в деньгах (ITM), испытывают более медленное угасание во времени, поскольку они имеют внутреннюю стоимость.

Особенности

  • Цена исполнения – это цена, по которой можно купить или продать производный контракт.

  • Стоимость дериватива основана на его базовом активе.

  • Цена исполнения, также известная как цена исполнения, является ключевым фактором, определяющим стоимость опциона.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

В чем разница между ценой исполнения и ценой спот?

Спотовая цена относится к текущей рыночной стоимости финансового актива или к тому, за сколько он в настоящее время покупается и продается на открытом рынке. Спотовая цена постоянно меняется в зависимости от того, как актив оценивается рынком. Цена исполнения относится к цене, по которой держатель опционного контракта может купить (в случае колл) или продать (в случае пут) базовый актив контракта по истечении или до истечения срока действия контракта. Поскольку цена исполнения опциона указана в контракте, она не меняется с течением времени.

Какова лучшая или наиболее выгодная цена исполнения?

Для любой ценной бумаги не существует наилучшей или наиболее выгодной цены исполнения опционных контрактов. Опционы, цены исполнения которых близки к рыночной стоимости базового актива (спот-цене), несут меньший риск, но также с меньшей вероятностью приведут к значительному приросту капитала. Опционы, цены исполнения которых дальше от рыночной стоимости базового актива, более рискованны и с меньшей вероятностью приведут к приросту капитала, но они могут принести большую прибыль при перепродаже или исполнении, если стоимость базовой ценной бумаги значительно изменится в правильном направлении. Для инвесторов, не склонных к риску, более привлекательными могут быть опционы, у которых цены исполнения и спот-цены схожи, в то время как для инвесторов, которые не возражают против рискованных ставок и ищут более высокую прибыль, опционы, у которых спот-цены находятся дальше от их цен исполнения, могут быть более привлекательными. желательно, особенно если известно, что базовый актив обладает высокой волатильностью (цена может значительно измениться в течение относительно коротких периодов времени).