Перекрестный список

Что такое кросс-листинг?

Кросс-листинг — это когда компания из одной страны становится зарегистрированной на нескольких биржах или биржах в другой стране. Бизнес обычно хотел бы попасть в перекрестный листинг, если ему нужен доступ к большему капиталу, чем доступно на одной бирже, или если этот шаг был частью его стратегического плана роста. Эта тактика имеет ряд преимуществ и недостатков.

Чтобы быть одобренной для перекрестного листинга, рассматриваемая компания должна соответствовать тем же требованиям, что и любой другой листинговый член биржи, в отношении учетной политики. Эти требования включают в себя первоначальную подачу и текущие подачи в регулирующие органы, минимальное количество акционеров и минимальную капитализацию.

Понимание перекрестных списков

Термин «кросс-листинг» часто относится к иностранным компаниям, которые предпочитают размещать свои акции на биржах в США, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), но фирмы, базирующиеся в США, могут выбрать перекрестный листинг на европейских или европейских биржах. Азиатские биржи, чтобы получить больше доступа к базе зарубежных инвесторов.

Многонациональные корпорации, как правило, котируются на нескольких биржах. Эти компании могут размещать свои акции как на своих внутренних биржах, так и на основных биржах других стран. Например, транснациональная корпорация BP (BP) — ранее называвшаяся British Petroleum — торгуется на Лондонской фондовой бирже и NYSE.

Преимущества кросс-листинга

Хотя многие компании предпочитают проводить листинг только на своей местной бирже в своей стране, у перекрестного листинга на нескольких биржах есть свои преимущества.

Доступ к капиталу

Некоторые из преимуществ кросс-листинга включают торговлю акциями в нескольких часовых поясах и в нескольких валютах. Международное присутствие обеспечивает компаниям большую ликвидность,. а это означает, что на рынке присутствует большое количество покупателей и продавцов. Дополнительная ликвидность дает компаниям больше возможностей для привлечения капитала или новых денег для инвестирования в будущее компании. Компании могут привлекать деньги, выпуская новые акции или корпоративные облигации,. которые представляют собой долговые инструменты, по которым инвесторам выплачиваются проценты в обмен на наличные деньги.

Улучшает имидж компании

Компании, которые проводят перекрестный листинг на международных биржах, часто делают это отчасти для того, чтобы укрепить свой бренд. Благодаря листингу на нескольких биржах любые положительные новости, скорее всего, будут опубликованы международными СМИ. Компания с международным брендом, как правило, рассматривается как крупный игрок в отрасли. Компании могут использовать эту торговую марку для увеличения продаж и привлечения большего внимания средств массовой информации на местных зарубежных рынках.

Кроме того, некоторые компании могут воспринимать более высокий корпоративный статус, если их акции котируются на двух или более биржах. Это может быть особенно актуально для иностранных компаний, которые проводят перекрестный листинг в США. Те, кто получает листинг в США, делают это с помощью американских депозитарных расписок (АДР). Список ADR длинный, со многими знакомыми именами, такими как Baidu Inc. из Китая, Sanofi из Франции, Siemens из Германии, Toyota и Honda из Японии и Royal Dutch Shell из Великобритании.

Например, компании со штаб-квартирами в развивающихся странах могут пройти перекрестный листинг на крупных биржах в США или Лондоне, чтобы улучшить имидж компании, особенно потому, что основные биржи предъявляют более строгие требования к листингу.

Местное присутствие

Кросс-листинг может помочь компаниям, имеющим офисы или производственные мощности за границей, улучшить их имидж среди местного населения. В результате компания может не рассматриваться как иностранная корпорация. Будучи активным участником местных рынков, компании могут лучше нанимать талантливых работников.

Требования и препятствия при перекрестном листинге

Акции компании должны соответствовать требованиям листинга биржи для любой биржи, на которой они котируются, а также оплачивать все сборы за листинг. Принятие требований Sarbanes-Oxley (SOX) в 2002 году усложнило перекрестный листинг на биржах США из-за требований, касающихся бухгалтерского учета, аудита и внутреннего контроля, в которых особое внимание уделяется корпоративному управлению и подотчетности. Существуют также различия в требуемых стандартах бухгалтерского учета для финансовой отчетности между международными рынками. Американские компании, например, должны придерживаться GAAP или общепринятых принципов бухгалтерского учета,. что может стать серьезным препятствием для некоторых компаний, чья домашняя биржа может иметь более мягкие стандарты.

Реальный пример кросс-листинга

Хотя в США традиционно предъявлялись более жесткие требования к листингу, в 2014 году было заметное исключение, связанное с Гонконгской фондовой биржей (HKG).

Alibaba Group Holdings Ltd. (BABA), китайский гигант электронной коммерции, добивался листинга на Гонконгской фондовой бирже, но получил отказ из-за практики корпоративного управления. Двухклассовая структура Alibaba позволяла слишком большой власти находиться в руках небольшого числа людей в компании, когда пришло время избирать членов совета директоров. В результате Alibaba провела первичное публичное размещение акций (IPO) на NYSE в сентябре 2014 года, которое на тот момент стало крупнейшим IPO в истории США.

Компания заявила, что предпочитает листинг в Гонконге, но в итоге оказалась в США, имея активную и обширную базу институциональных инвесторов, которые поддержали ее акции. В ноябре 2019 года Alibaba наконец-то прошла перекрестный листинг на Гонконгской фондовой бирже, предложив 500 000 000 новых акций.

Особенности

• Компании должны соответствовать требованиям листинга биржи, чтобы попасть в перекрестный листинг.

• К преимуществам перекрестного листинга относятся торговля акциями в нескольких часовых поясах, повышение ликвидности и предоставление доступа к свежему капиталу.

• Кросс-листинг — это листинг обыкновенных акций компании на другой бирже, отличной от ее основной и исходной фондовой биржи.

• Alibaba Group является примером перекрестного листинга, поскольку гигант электронной коммерции зарегистрирован на NYSE и Гонконгской фондовой бирже.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Каковы недостатки кросс-листинга?

Компания, осуществляющая кросс-листинг, может понести дополнительные расходы, чтобы соответствовать правилам и требованиям бирж и стран, на которых она хочет быть зарегистрирована.

Почему компании составляют перекрестный список?

Кросс-листинг дает компании больший пул иностранных инвесторов, доступ к большему капиталу и устанавливает присутствие в странах, в которых компания зарегистрирована.

Что такое компании с перекрестным листингом?

Перекрестные компании — это компании, котирующиеся на нескольких биржах или биржах в другой стране.