Cross-Listing
Was ist Cross-Listing?
Cross-Listing ist, wenn ein Unternehmen in einem Land an mehr als einer Börse oder an einer Börse in einem anderen Land notiert wird. Ein Unternehmen möchte in der Regel börsennotiert werden, wenn es Zugang zu mehr Kapital benötigt, als an einer Börse verfügbar ist, oder wenn der Schritt Teil seines strategischen Wachstumsplans ist. Diese Taktik hat mehrere Vor- und Nachteile.
Um zum Cross-Listing zugelassen zu werden, muss das betreffende Unternehmen hinsichtlich der Rechnungslegungsgrundsätze die gleichen Anforderungen erfüllen wie jedes andere börsennotierte Mitglied der Börse. Diese Anforderungen umfassen die erstmalige Einreichung und laufende Einreichungen bei den Aufsichtsbehörden, eine Mindestanzahl von Aktionären und eine Mindestkapitalisierung.
Cross-Listings verstehen
Der Begriff Cross-Listing bezieht sich oft auf im Ausland ansässige Unternehmen, die sich dafür entscheiden, ihre Aktien an US-amerikanischen Börsen wie der New York Stock Exchange (NYSE) zu notieren, aber in den USA ansässige Unternehmen können sich für ein Cross-Listing an europäischen oder europäischen Börsen entscheiden asiatische Börsen, um mehr Zugang zu einer ausländischen Investorenbasis zu erhalten.
Multinationale Unternehmen neigen dazu, an mehr als einer Börse notiert zu sein. Diese Unternehmen können ihre Aktien sowohl an ihrer Heimatbörse als auch an den großen in anderen Ländern notieren. Beispielsweise wird der multinationale Konzern BP (BP) – ehemals British Petroleum – an der Londoner Börse und der NYSE gehandelt.
Vorteile für Cross-Listing
Obwohl sich viele Unternehmen dafür entscheiden, nur an ihrer lokalen Börse in ihrem Heimatland zu notieren, bietet das Cross-Listing an mehreren Börsen Vorteile.
Zugang zu Kapital
Zu den Vorteilen des Cross-Listings gehört, dass Aktien in mehreren Zeitzonen und mehreren Währungen gehandelt werden. Das internationale Engagement verschafft Unternehmen mehr Liquidität,. was bedeutet, dass es eine gesunde Anzahl von Käufern und Verkäufern auf dem Markt gibt. Die zusätzliche Liquidität bietet Unternehmen eine größere Möglichkeit, Kapital oder neues Geld zu beschaffen, um in die Zukunft des Unternehmens zu investieren. Unternehmen können Geld beschaffen, indem sie neue Aktien oder Unternehmensanleihen ausgeben,. bei denen es sich um Schuldtitel handelt, die den Anlegern Zinsen gegen Bargeld zahlen.
Steigert das Image eines Unternehmens
Unternehmen, die sich an internationalen Börsen notieren, tun dies oft teilweise, um die Marke eines Unternehmens zu stärken. Durch die Notierung an mehreren Börsen werden alle positiven Nachrichten wahrscheinlich von internationalen Medien verbreitet. Ein Unternehmen mit einer internationalen Marke wird in der Regel als wichtiger Akteur in einer Branche angesehen. Unternehmen können diesen Markennamen verwenden, um den Umsatz zu steigern und mehr Medienaufmerksamkeit auf den lokalen Auslandsmärkten zu erlangen.
Außerdem können einige Unternehmen ein höheres Ansehen als Unternehmen wahrnehmen, wenn ihre Aktien an zwei oder mehr Börsen notiert sind. Dies kann insbesondere für ausländische Unternehmen gelten, die in den USA notiert werden. Diejenigen, die in den USA notiert werden, tun dies über American Depositary Receipts (ADRs). Die ADR-Liste ist lang, mit vielen bekannten Namen wie Baidu Inc. aus China, Sanofi aus Frankreich, Siemens aus Deutschland, Toyota und Honda aus Japan und Royal Dutch Shell aus Großbritannien
Beispielsweise könnten Unternehmen mit Hauptsitz in Entwicklungsländern an den großen Börsen in den USA oder London notieren, um das Image des Unternehmens zu verbessern, zumal die großen Börsen strengere Notierungsanforderungen haben.
Lokale Präsenz
Ein Cross-Listing kann Unternehmen mit Büros oder Produktionsstätten im Ausland helfen, indem sie ihr Image bei den Menschen vor Ort verbessert. Infolgedessen wird das Unternehmen möglicherweise nicht als ausländisches Unternehmen angesehen. Als aktiver Teilnehmer an den lokalen Märkten können Unternehmen talentierte Arbeitskräfte besser rekrutieren.
Anforderungen und Hürden bei Cross-Listing
Die Aktien eines Unternehmens müssen die Notierungsanforderungen der Börse für jede Börse erfüllen, an der sie notiert sind, und alle Gebühren für die Notierung zahlen. Die Einführung der Sarbanes-Oxley (SOX)-Anforderungen im Jahr 2002 machte das Cross-Listing an US-Börsen aufgrund der Anforderungen in Bezug auf Rechnungslegung, Rechnungsprüfung und interne Kontrollen, die einen Schwerpunkt auf Corporate Governance und Rechenschaftspflicht legen, schwieriger. Es gibt auch Variationen der erforderlichen Rechnungslegungsstandards für die Finanzberichterstattung zwischen internationalen Märkten. US-Unternehmen müssen sich beispielsweise an GAAP oder allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze halten,. was für einige Unternehmen, deren Heimatbörse möglicherweise laxere Standards hat, eine große Hürde darstellen könnte.
Reales Beispiel für Cross-Listing
Obwohl die USA traditionell strengere Notierungsanforderungen haben, gab es 2014 mit der Hong Kong Stock Exchange (HKG) eine bemerkenswerte Ausnahme.
Alibaba Group Holdings Ltd. (BABA), der chinesische E-Commerce-Gigant, beantragte die Notierung an der Hongkonger Börse, wurde jedoch aufgrund von Corporate-Governance-Praktiken abgewiesen. Die Zwei-Klassen- Struktur von Alibaba ließ zu viel Macht in den Händen einer kleinen Anzahl von Einzelpersonen im Unternehmen, als es an der Zeit war, Vorstandsmitglieder zu wählen. Infolgedessen fuhr Alibaba im September 2014 mit seinem Börsengang (IPO) an der NYSE fort, der zu dieser Zeit der größte Börsengang in der Geschichte der USA wurde.
Das Unternehmen erklärte, es ziehe es vor, in Hongkong zu notieren, landete aber in den USA mit einer eifrigen und tiefen Basis institutioneller Investoren, um sein Eigenkapital zu stützen. Im November 2019 wurde Alibaba schließlich mit einem Angebot von 500.000.000 neuen Aktien an der Hongkonger Börse notiert.
Höhepunkte
Unternehmen müssen die Zulassungsvoraussetzungen der Börse erfüllen, um börsennotiert zu werden.
Zu den Vorteilen des Cross-Listing gehören der Aktienhandel in mehreren Zeitzonen, die Steigerung der Liquidität und der Zugang zu frischem Kapital.
Cross-Listing ist die Notierung der Stammaktien eines Unternehmens an einer anderen Börse als der primären und ursprünglichen Börse.
Die Alibaba Group ist ein Beispiel für ein Cross-Listing, da der E-Commerce-Riese an der NYSE und der Hong Kong Stock Exchange notiert ist.
FAQ
Was sind die Nachteile von Cross-Listings?
Einem Unternehmen, das Cross-Listings durchführt, können zusätzliche Kosten entstehen, um die Vorschriften und Anforderungen der Börsen und Länder zu erfüllen, an denen es notiert werden möchte.
Warum führen Unternehmen Cross-Listings?
Cross-Listing verschafft einem Unternehmen einen größeren Pool an ausländischen Investoren, Zugang zu mehr Kapital und baut eine Präsenz in den Ländern auf, in denen das Unternehmen gelistet ist.
Was sind börsennotierte Unternehmen?
Cross-notierte Unternehmen sind Unternehmen, die an mehr als einer Börse oder einer Börse in einem anderen Land notiert werden.
