Валютная привязка

Что такое валютная привязка?

Валютная привязка — это политика, при которой национальное правительство устанавливает определенный фиксированный обменный курс своей валюты по отношению к иностранной валюте или корзине валют . Привязка валюты стабилизирует обменный курс между странами. Это обеспечивает долгосрочную предсказуемость обменных курсов для бизнес-планирования. Однако привязку валюты может быть сложно поддерживать и искажать рынки, если она слишком далека от естественной рыночной цены.

Понимание валютных привязок

Основная мотивация валютных привязок заключается в поощрении торговли между странами за счет снижения валютного риска. Маржа прибыли для многих предприятий низка, поэтому небольшое изменение обменных курсов может лишить прибыли и вынудить фирмы искать новых поставщиков. Особенно это касается высококонкурентной розничной торговли.

Страны обычно устанавливают привязку валюты к более сильной или более развитой экономике, чтобы отечественные компании могли получить доступ к более широким рынкам с меньшим риском. Доллар США, евро и золото исторически были популярным выбором. Валютные привязки создают стабильность между торговыми партнерами и могут сохраняться десятилетиями. Например, гонконгский доллар привязан к доллару США с 1983 года.

Только реалистичная привязка валюты, направленная на снижение волатильности, может принести экономические выгоды. Искусственно завышенная или заниженная привязка валюты создает дисбаланс, который в конечном итоге наносит ущерб всем вовлеченным странам.

Преимущества фиксированных обменных курсов

Привязанные валюты могут расширить торговлю и повысить реальные доходы, особенно когда колебания валюты относительно низки и не показывают долгосрочных изменений. Без риска обменного курса и тарифов отдельные лица, предприятия и страны могут в полной мере извлекать выгоду из специализации и обмена. Согласно теории сравнительных преимуществ , каждый сможет тратить больше времени на то, что у него получается лучше всего.

При фиксированных обменных курсах фермеры смогут просто производить продукты питания как можно лучше, вместо того чтобы тратить время и деньги на хеджирование валютных рисков с помощью деривативов. Точно так же технологические фирмы смогут сосредоточиться на создании более совершенных компьютеров. Возможно, наиболее важно то, что розничные торговцы в обеих странах смогут закупаться у наиболее эффективных производителей. Привязанный обменный курс делает возможным более долгосрочные инвестиции в другой стране. При валютной привязке колебания обменных курсов не приводят к постоянному нарушению цепочек поставок и изменению стоимости инвестиций.

Недостатки привязанных валют

Центральный банк страны с валютной привязкой должен отслеживать спрос и предложение и управлять денежными потоками, чтобы избежать скачков спроса или предложения. Эти всплески могут привести к тому, что валюта отклонится от фиксированной цены. Это означает, что центральному банку необходимо будет иметь большие валютные резервы,. чтобы противостоять чрезмерной покупке или продаже своей валюты. Валютные привязки влияют на торговлю на рынке Форекс, искусственно сдерживая волатильность.

Страны столкнутся с определенным набором проблем, когда валюта привязана к слишком низкому обменному курсу. С одной стороны, отечественные потребители будут лишены покупательной способности покупать иностранные товары. Предположим, что китайский юань слишком низко привязан к доллару США. Тогда китайским потребителям придется платить больше за импортные продукты питания и масло, что снизит их потребление и уровень жизни. С другой стороны, американские фермеры и производители нефти на Ближнем Востоке, которые продали бы им больше товаров, теряют бизнес. Такая ситуация естественным образом создает торговую напряженность между страной с недооцененной валютой и остальным миром.

Другой набор проблем возникает, когда валюта привязана к слишком высокому курсу. Страна может быть не в состоянии защитить привязку с течением времени. Поскольку правительство установило слишком высокую ставку, внутренние потребители будут покупать слишком много импортных товаров и потреблять больше, чем они могут произвести. Этот хронический торговый дефицит создаст понижательное давление на национальную валюту, и правительству придется потратить валютные резервы, чтобы защитить привязку. Резервы правительства в конце концов будут исчерпаны, и привязка рухнет.

Когда валютная привязка рухнет, страна, установившая слишком высокую привязку, внезапно обнаружит, что импорт становится дороже. Это означает, что инфляция будет расти, и у страны могут возникнуть трудности с выплатой долгов. Другая страна обнаружит, что ее экспортеры теряют рынки, а ее инвесторы теряют деньги на иностранных активах, которые больше не стоят столько же в национальной валюте. Основные нарушения валютной привязки включают аргентинское песо к доллару США в 2002 году, британский фунт к немецкой марке в 1992 году и, возможно, доллар США к золоту в 1971 году.

ТТТ

Пример привязки валюты

С 1986 года саудовский риал привязан к фиксированному курсу 3,75 за доллар США. Арабское нефтяное эмбарго 1973 года — ответ Саудовской Аравии на участие Соединенных Штатов в арабо-израильской войне — спровоцировало события, которые привели к привязке валюты.

Последствия недолговечного эмбарго обесценили доллар США и привели к экономическим потрясениям. В результате администрация Никсона разработала соглашение с правительством Саудовской Аравии в надежде вернуть доллару США статус супервалюты, которым он когда-то был. Благодаря этому соглашению правительство Саудовской Аравии наслаждалось использованием военных ресурсов США, изобилием сбережений казначейства США и бурно развивающейся экономикой — экономикой, насыщенной долларом США.

В то время риал был привязан к валюте специальных прав заимствования (СДР), состоящей из нескольких национальных валют. Без привязки к валюте, питающей его экономику, основанную на нефти, инфляция росла. Из-за высокой инфляции и энергетического кризиса 1979 года риал начал страдать от девальвации. Чтобы спасти его от полного разорения, правительство Саудовской Аравии привязало риал к доллару США.

Валютная привязка восстановила стабильность и снизила инфляцию. Валютно-кредитное управление Саудовской Аравии (SAMA) считает, что привязка поддерживает экономический рост в стране и стабилизирует стоимость внешней торговли.

Часто задаваемые вопросы о привязке валюты

Что означает привязка вашей валюты?

Привязка вашей валюты означает блокировку обменного курса между валютой вашей страны и валютой другой страны.

Зачем стране привязывать свою валюту?

Страны привязывают свою валюту по разным причинам. Одними из наиболее распространенных являются поощрение торговли между странами, снижение рисков, связанных с выходом на более широкие рынки, и стабилизация экономики.

Сколько валют привязано?

По состоянию на 2019 год 192 страны имеют соглашения об обменном курсе, 38 из них имеют соглашения об обменном курсе с США. Из этих 38 стран валюты 14 привязаны к доллару США.

Точно так же есть 25 стран с соглашениями об обменном курсе евро; Валюты 20 стран привязаны к евро.

Какие страны привязывают свою валюту к доллару?

Тридцать восемь стран имеют соглашения об обменном курсе с Соединенными Штатами, а 14 традиционно привязали свою валюту к доллару США. К ним относятся Саудовская Аравия, Гонконг, Белиз, Бахрейн, Эритрея, Ирак, Иордания и Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ).

Нижняя линия

Валютная привязка — это государственная политика страны, в соответствии с которой ее обменный курс с другой страной фиксируется. Большинство стран привязывают свои валюты для поощрения торговли и иностранных инвестиций, а также для хеджирования инфляции. При правильном исполнении привязанные валюты могут увеличить торговлю и доходы. При плохом исполнении страны часто сталкиваются с торговым дефицитом, повышенной инфляцией и низким уровнем потребления.

Особенности

• Реалистичная привязка валюты может уменьшить неопределенность, способствовать развитию торговли и увеличению доходов.

• Валютная привязка — это политика, при которой национальное правительство устанавливает определенный фиксированный обменный курс своей валюты по отношению к иностранной валюте или корзине валют.

• Соединенные Штаты имеют соглашения об обменных курсах с 38 странами, 14 из которых привязывают свои валюты к доллару США.

• Чрезмерно низкая привязка валюты снижает уровень жизни внутри страны, наносит ущерб иностранным предприятиям и создает торговую напряженность с другими странами.

• Искусственно завышенная валютная привязка способствует чрезмерному потреблению импорта, не может поддерживаться в долгосрочной перспективе и часто вызывает инфляцию, когда она рушится.