Дисконтирование

Что такое дисконтирование?

Дисконтирование — это процесс определения текущей стоимости платежа или потока платежей, которые должны быть получены в будущем. Учитывая временную стоимость денег,. доллар сегодня стоит больше, чем он стоил бы завтра. Дисконтирование является основным фактором, используемым при оценке потока завтрашних денежных потоков.

Как работает скидка

Например, купонные выплаты по обычной облигации дисконтируются по определенной процентной ставке и суммируются с дисконтированной номинальной стоимостью,. чтобы определить текущую стоимость облигации.

С точки зрения бизнеса актив не имеет ценности, если он не может приносить денежные потоки в будущем. Акции выплачивают дивиденды. По облигациям выплачиваются проценты, а проекты обеспечивают инвесторов дополнительными будущими денежными потоками. Стоимость этих будущих денежных потоков в сегодняшнем выражении рассчитывается путем применения коэффициента дисконтирования к будущим денежным потокам.

Временная стоимость денег и дисконтирование

Когда автомобиль продается со скидкой 10%, это представляет собой скидку на цену автомобиля. Та же концепция дисконтирования используется для оценки финансовых активов. Например, дисконтированная или текущая стоимость — это стоимость облигации сегодня. Будущая стоимость – это стоимость облигации в какой-то момент в будущем. Разница в стоимости между будущим и настоящим создается путем дисконтирования будущего к настоящему с использованием коэффициента дисконтирования, который является функцией времени и процентных ставок.

Например, облигация может иметь номинальную стоимость 1000 долларов и быть оценена с дисконтом 20%, что составляет 800 долларов. Другими словами, инвестор может купить облигацию сегодня со скидкой и получить полную номинальную стоимость облигации при погашении. Разница и есть доход инвестора.

Большая скидка приводит к большей прибыли, которая является функцией риска.

Дисконтирование и риск

В общем, более высокий дисконт означает, что существует более высокий уровень риска, связанного с инвестициями и их будущими денежными потоками. Дисконтирование является основным фактором, используемым при оценке потока завтрашних денежных потоков. Например, денежные потоки прибыли компании дисконтируются обратно по стоимости капитала в модели дисконтированных денежных потоков. Другими словами, будущие денежные потоки дисконтируются обратно по ставке, равной стоимости получения средств, необходимых для финансирования денежных потоков. Более высокая процентная ставка, выплачиваемая по долгу, также соответствует более высокому уровню риска, что приводит к более высокому дисконту и снижению приведенной стоимости облигации. Действительно, бросовые облигации продаются с большим дисконтом. Точно так же более высокий уровень риска, связанный с конкретной акцией, представленный как бета в модели ценообразования капитальных активов, означает более высокий дисконт, который снижает приведенную стоимость акции.

Особенности

• Доллар сегодня всегда стоит больше, чем он стоил бы завтра, согласно концепции временной стоимости денег.

• Дисконтирование – это процесс определения текущей стоимости будущего платежа или потока платежей.

• Более высокий дисконт указывает на более высокий уровень риска, связанного с инвестицией и ее будущими денежными потоками.