rabat

Hvad er rabat?

Diskontering er processen med at bestemme nutidsværdien af en betaling eller en strøm af betalinger, der skal modtages i fremtiden. I betragtning af penges tidsværdi er en dollar mere værd i dag, end den ville være værd i morgen. Diskontering er den primære faktor, der bruges til at prissætte en strøm af morgendagens pengestrømme.

Hvordan rabat fungerer

For eksempel diskonteres kuponbetalingerne i en almindelig obligation med en bestemt rente og lægges sammen med den tilbagediskonterede pålydende værdi for at bestemme obligationens aktuelle værdi.

Fra et forretningsperspektiv har et aktiv ingen værdi, medmindre det kan producere pengestrømme i fremtiden. Aktier giver udbytte. Obligationer betaler renter, og projekter giver investorer trinvise fremtidige pengestrømme. Værdien af disse fremtidige pengestrømme i dagens termer beregnes ved at anvende en diskonteringsfaktor på fremtidige pengestrømme.

Tidsværdi af penge og rabat

Når en bil er til salg med 10 % rabat, repræsenterer det en rabat på bilens pris. Det samme koncept for diskontering bruges til at værdiansætte og prissætte finansielle aktiver. For eksempel er den tilbagediskonterede eller nutidsværdi værdien af obligationen i dag. Den fremtidige værdi er værdien af obligationen på et tidspunkt i fremtiden. Forskellen i værdi mellem fremtiden og nutiden skabes ved at diskontere fremtiden tilbage til nutiden ved hjælp af en diskonteringsfaktor, som er en funktion af tid og renter.

For eksempel kan en obligation have en pålydende værdi på $1.000 og prissættes til en rabat på 20%, hvilket er $800. Med andre ord kan investor købe obligationen i dag til en rabat og modtage den fulde pålydende værdi af obligationen ved udløb. Forskellen er investorens afkast.

En større rabat giver et større afkast, som er en funktion af risiko.

Diskontering og risiko

Generelt betyder en højere rabat, at der er et større risikoniveau forbundet med en investering og dens fremtidige pengestrømme. Diskontering er den primære faktor, der bruges til at prissætte en strøm af morgendagens pengestrømme. For eksempel tilbagediskonteres pengestrømmene af virksomhedens indtjening til kapitalomkostningerne i modellen med tilbagediskonterede pengestrømme. Med andre ord tilbagediskonteres fremtidige pengestrømme med en sats svarende til omkostningerne ved at skaffe de nødvendige midler til at finansiere pengestrømmene. En højere rente betalt på gæld er også lig med et højere risikoniveau, hvilket genererer en højere rabat og sænker nutidsværdien af obligationen. Faktisk sælges uønskede obligationer med stor rabat. Ligeledes betyder et højere risikoniveau forbundet med en bestemt aktie, repræsenteret som beta i kapitalaktivets prisfastsættelsesmodellen, en højere rabat, som sænker nutidsværdien af aktien.

Højdepunkter

• En dollar er altid mere værd i dag, end den ville være værd i morgen, ifølge konceptet om penges tidsværdi.

• Diskontering er processen med at bestemme nutidsværdien af en fremtidig betaling eller strøm af betalinger.

• En højere rabat indikerer et højere risikoniveau forbundet med en investering og dens fremtidige pengestrømme.