Акционерное финансирование

Что такое долевое финансирование?

Акционерное финансирование — это процесс привлечения капитала за счет продажи акций. Компании собирают деньги, потому что у них может быть краткосрочная потребность в оплате счетов или долгосрочная цель, и им требуются средства для инвестирования в их рост. Продавая акции, компания фактически продает право собственности на свою компанию в обмен на наличные деньги.

Долевое финансирование поступает из многих источников: например, друзья и семья предпринимателя, инвесторы или первичное публичное размещение акций (IPO). IPO — это процесс, через который проходят частные компании, чтобы предложить акции своего бизнеса населению в рамках новой эмиссии акций. Публичный выпуск акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов. Гиганты отрасли, такие как Google и Meta (ранее Facebook), привлекли миллиарды капитала через IPO.

Хотя термин долевое финансирование относится к финансированию публичных компаний, котирующихся на бирже, этот термин также применяется к финансированию частных компаний.

Как работает долевое финансирование

Долевое финансирование включает продажу обыкновенных акций и продажу других долевых или квази-акционных инструментов, таких как привилегированные акции, конвертируемые привилегированные акции и долевые единицы, которые включают обыкновенные акции и варранты.

Стартап, который вырастет в успешную компанию, будет иметь несколько раундов акционерного финансирования по мере своего развития. Поскольку стартап обычно привлекает разные типы инвесторов на разных этапах своего развития, он может использовать разные долевые инструменты для удовлетворения своих потребностей в финансировании.

Долевое финансирование отличается от долгового финансирования; при долговом финансировании компания берет ссуду и погашает ее с течением времени с процентами, в то время как при долевом финансировании компания продает долю собственности в обмен на средства.

Например, бизнес-ангелы и венчурные капиталисты — как правило, первые инвесторы в стартапы — предпочитают конвертируемые привилегированные акции, а не обыкновенные акции, в обмен на финансирование новых компаний, потому что первые имеют более значительный потенциал роста и некоторую защиту от падения. Как только компания станет достаточно крупной, чтобы рассмотреть возможность выхода на биржу, она может рассмотреть возможность продажи обыкновенных акций институциональным и розничным инвесторам.

Позже, если компании потребуется дополнительный капитал, она может выбрать вторичные варианты финансирования акционерным капиталом, такие как предложение прав или размещение паев акций, которое включает варранты в качестве подсластителя.

Акционерное финансирование в сравнении с долговым финансированием

У предприятий обычно есть два варианта финансирования, которые следует учитывать, когда они хотят привлечь капитал для нужд бизнеса: финансирование акционерным капиталом и финансирование долга. Долговое финансирование включает в себя заимствование денег; Долевое финансирование предполагает продажу части капитала компании. Несмотря на то, что оба типа финансирования имеют явные преимущества, большинство компаний используют комбинацию долевого и заемного финансирования.

Наиболее распространенной формой долгового финансирования является кредит. В отличие от долевого финансирования, которое не влечет за собой никаких обязательств по возврату, заемное финансирование требует, чтобы компания выплатила полученные деньги плюс проценты. Однако преимущество кредита (и долгового финансирования в целом) заключается в том, что он не требует от компании передачи части своей собственности акционерам.

При долговом финансировании кредитор не имеет контроля над операциями бизнеса. Как только вы погасите кредит, ваши отношения с финансовым учреждением прекращаются. (Когда компании решают привлечь капитал путем продажи акций инвесторам, они должны делиться своей прибылью и консультироваться с этими инвесторами всякий раз, когда принимают решения, влияющие на всю компанию.)

Долговое финансирование также может накладывать ограничения на деятельность компании, так что у нее может не быть столько рычагов для использования возможностей, выходящих за рамки ее основного бизнеса. В целом компании хотят иметь относительно низкое соотношение долга к собственному капиталу; кредиторы отнесутся к этому более благосклонно и предоставят им доступ к дополнительному долговому финансированию в будущем, если возникнет острая необходимость. Наконец, проценты, выплачиваемые по кредитам, не облагаются налогом для компании, а платежи по кредитам упрощают прогнозирование будущих расходов, поскольку сумма не колеблется.

Факторы, которые следует учитывать

Принимая решение о привлечении заемного или акционерного финансирования, компании обычно учитывают следующие три фактора:

• Какой источник финансирования наиболее доступен для компании?

• Каков денежный поток компании ?

• Насколько важно для основных владельцев сохранить полный контроль над компанией?

Если компания предоставила инвесторам процент от своей компании путем продажи акций, единственный способ избавиться от них (и их доли в бизнесе) — это выкупить их акции, что называется выкупом. Однако стоимость выкупа акций, вероятно, будет выше, чем деньги, которые они вам изначально дали.

Каковы плюсы и минусы акционерного финансирования?

Долевое финансирование не допускает дополнительной финансовой нагрузки на компанию, а при долевом финансировании владельцы не обязаны возвращать деньги. Тем не менее, вы должны делиться своей прибылью с инвесторами, предоставляя им процент от вашей компании, плюс инвесторы должны консультироваться каждый раз, когда вы принимаете решения, которые повлияют на компанию.

ТТТ

Особые соображения

Процесс долевого финансирования регулируется правилами, установленными местными или национальными органами по ценным бумагам в большинстве юрисдикций. Такое регулирование в первую очередь предназначено для защиты инвесторов от недобросовестных операторов, которые могут собирать средства у ничего не подозревающих инвесторов и исчезать вместе с доходами от финансирования.

Таким образом, долевое финансирование часто сопровождается меморандумом или проспектом предложения, содержащим обширную информацию, которая должна помочь инвестору принять информированное решение о достоинствах финансирования. В меморандуме или проспекте будет указана деятельность компании, информация о ее должностных лицах и директорах, способы использования финансовых средств, факторы риска и финансовая отчетность.

Аппетит инвесторов к долевому финансированию в значительной степени зависит от состояния финансовых рынков в целом и фондовых рынков в частности. В то время как устойчивый темп финансирования акционерным капиталом является признаком уверенности инвесторов, поток финансирования может указывать на чрезмерный оптимизм и надвигающуюся вершину рынка.

Например, IPO доткомов и технологических компаний достигли рекордных уровней в конце 1990-х годов, до «технологического краха», охватившего Nasdaq с 2000 по 2002 год. Темпы долевого финансирования обычно резко падают после продолжительной коррекции рынка из-за нежелание инвесторов рисковать в такие периоды.

Нижняя линия

Компаниям часто требуются внешние инвестиции для поддержания своей деятельности и инвестирования в будущий рост. Любая разумная бизнес-стратегия будет включать рассмотрение баланса заемного и акционерного финансирования, которое является наиболее рентабельным.

Финансирование акционерного капитала может поступать из многих различных источников. Независимо от источника, самое большое преимущество долевого финансирования заключается в том, что оно не несет обязательств по погашению и обеспечивает дополнительный капитал, который компания может использовать для расширения своей деятельности.

Особенности

• Акционерное финансирование используется, когда компании, часто начинающие, испытывают краткосрочную потребность в наличных деньгах.

• Финансирование акционерным капиталом отличается от долгового финансирования: первое предполагает продажу части акций компании, а второе предполагает заем денег.

• Существует два метода долевого финансирования: частное размещение акций среди инвесторов и публичное размещение акций.

• Для компаний характерно использование долевого финансирования несколько раз в процессе достижения зрелости.

• Национальные и местные органы власти внимательно следят за долевым финансированием, чтобы убедиться, что все делается в соответствии с правилами.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Какие существуют виды акционерного финансирования?

Компании используют два основных метода для получения акционерного финансирования: частное размещение акций у инвесторов или фирм венчурного капитала и публичное размещение акций. Молодые компании и стартапы чаще выбирают частное размещение, потому что оно проще.

Как работает долевое финансирование?

Финансирование акционерным капиталом предполагает продажу части капитала компании в обмен на капитал. Продавая акции, компания фактически продает право собственности на свою компанию в обмен на наличные деньги.

Является ли акционерное финансирование лучше долгового?

Наиболее важным преимуществом долевого финансирования является то, что деньги не нужно возвращать. Однако долевое финансирование имеет некоторые недостатки. Когда инвесторы покупают акции, подразумевается, что в будущем они будут владеть небольшой долей в бизнесе. Компания должна получать стабильную прибыль, чтобы иметь возможность поддерживать здоровую оценку акций и выплачивать дивиденды своим акционерам. Поскольку долевое финансирование представляет больший риск для инвестора, чем заемное финансирование для кредитора, стоимость собственного капитала часто выше, чем стоимость долга.