Цена/прибыль франшизы

Что такое P/E франшизы?

Франчайзинг P/E (отношение цены к прибыли) — это текущая стоимость новых деловых возможностей, доступных бизнесу. При суммировании материальный P/E фирмы (иногда называемый базовым P/E) и P/E франшизы равны ее внутреннему P/E. P/E франшизы является функцией избыточной отдачи от этих новых инвестиций (фактор франшизы) по отношению к размеру возможности (фактор роста).

Понимание P/E франшизы

P/E франшизы в основном определяется разницей между прибылью от новой возможности для бизнеса и стоимостью собственного капитала. Компании с высоким отношением P/E к франшизе — это те, которые способны постоянно извлекать выгоду из основных сильных сторон. Стоимость их франшизы измеряет их способность расширяться с течением времени за счет инвестиций, которые обеспечивают доходность выше рыночной. Компании, которые увеличивают оборачиваемость своих активов или увеличивают размер прибыли, увеличат коэффициент P/E для франшизы и наблюдаемый коэффициент P/E.

Стоимость акционерного капитала или рыночная стоимость фирмы представляет собой сумму ее материальной стоимости и стоимости франшизы. Разбивка коэффициента P/E приводит к двум основным компонентам: материальному P/E (базовый P/E фирмы с постоянной прибылью) и фактору франшизы, который фиксирует доходность, связанную с новыми инвестициями. Фактор франшизы влияет на коэффициент P/E точно так же, как стоимость франшизы влияет на стоимость акций.

Расчет P/E франшизы

Формула P/E франшизы:

Формула P/E франшизы

$\begin&\text{Франшиза } \frac\&\quad=\text{(наблюдаемый) внутренний }\frac\&\qquad-\text{осязаемый}\frac=\ text{коэффициент франшизы}\&\qquad\times\text{фактор роста}\&\textbf{где:}\&\text{Внутренний }P/E=\text{Материальный }P/E \&\quad+\text{франшиза }P/E\&\text{Материальные }P/E=\text{Статическая стоимость фирмы}\&\text{Франшиза }P/E =\text{Ценность роста компании}\&\text{Коэффициент франшизы (FF)}=\text{Включает}\&\quad\text{требуемый возврат на новые инвестиции}\&amp ;\text{Коэффициент роста (G)=Факторы в настоящем}\&\quad\text{значение избыточного дохода от новых}\&\quad\text{инвестиций}\end</ аннотация></семантика>$

Формула фактора франшизы

$\textit{коэффициент франшизы}=\frac{1}-\frac{1}{\textit}$

Фактор роста (G)

$\beginG=\textit{коэффициент роста}=\frac&\g=\textit\times b= \textit\frac{1}&\d=\frac=\frac{1-g}{\textit}&\end< /annotation>$

Они могут быть дополнительно изменены:

• Внутреннее опережение P/E = P₀ / E₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE]*g / (r - грамм)

• Внутренний трейлинг P/E = P₀ / E₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE)]*g / (r - грамм)

Использование франшизы P/E

Используя фактор франшизы, можно рассчитать влияние на соотношение цены и прибыли компании (коэффициент P/E) на единицу роста новых инвестиций. Например, коэффициент франшизы, равный 3, будет означать, что коэффициент P/E компании будет увеличиваться на три единицы на каждую единицу роста балансовой стоимости компании. Фактор франшизы может быть рассчитан как произведение годовой доходности инвестиций, превышающей рыночную доходность, и продолжительности доходности.

Более высокий коэффициент оборачиваемости активов увеличивает коэффициент P/E франшизы, один из компонентов внутренней стоимости P/E. Это соответствует анализу Du Pont, который разбивает рентабельность собственного капитала на три основных компонента: размер чистой прибыли, оборачиваемость активов и мультипликатор собственного капитала.

Анализ DuPont = Маржа чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Мультипликатор собственного капитала

$\begin\textit{DuPont Анализ}&=\textit{Маржа чистой прибыли}\&\quad\times\textit{Оборачиваемость активов}\&\quad\times\textit{Множитель капитала}\end$