Franczyza P/E

Co to jest P/E franczyzy?

P/E franczyzy (cena do zarobków) to bieżąca wartość nowych możliwości biznesowych dostępnych dla firmy. Po zsumowaniu, namacalne P/E firmy (czasami nazywane podstawowym P/E) i P/E franczyzy równe jej wewnętrznemu P/E. Wskaźnik P/E franczyzy jest funkcją nadwyżki zwrotu z tych nowych inwestycji (czynnik franczyzy) w stosunku do wielkości szansy (czynnik wzrostu).

Zrozumienie franczyzy P/E

Wskaźnik P/E franczyzy jest determinowany głównie przez różnice między zwrotem z nowej możliwości biznesowej a kosztem kapitału własnego. Spółki z wysokimi wskaźnikami P/E dla franczyzy to te, które są w stanie stale wykorzystywać swoje podstawowe atuty. Wartość ich franczyzy mierzy ich zdolność do rozwoju w czasie poprzez inwestycje, które zapewniają ponadrynkowe zwroty. Firmy, które zwiększają rotację aktywów lub poszerzają marżę zysku, zwiększą swoje P/E Franczyzy i obserwowany wskaźnik P/E.

Wartość kapitału własnego lub wartość rynkowa firmy to suma jej wartości materialnej i wartości franczyzowej. Rozbicie wskaźnika P/E skutkuje dwoma głównymi składnikami: namacalnym P/E (bazowym P/E firmy o stałych zyskach) oraz czynnikiem franczyzowym, który obejmuje zwroty związane z nowymi inwestycjami. Czynnik franczyzy wpływa na wskaźnik P/E w taki sam sposób, w jaki wartość franczyzy wpływa na wartość akcji.

Obliczanie P/E franczyzy

Wzór na P/E franczyzy to:

Formuła franczyzy P/E

$\begin&\text \frac\&\quad=\text{(obserwowane) wewnętrzne }\frac\&\qquad-\text\frac=\ text{współczynnik franczyzy}\&\qquad\times\text{współczynnik wzrostu}\&\textbf\&\text{wewnętrzne }P/E=\textP/E \&\quad+\textP/E\&\textP/E=\text{Wartość statyczna firmy}\&\textP/E =\text{Wartość wzrostu firmy}\&\text{Współczynnik franczyzy (FF)}=\text\&\quad\text\&amp ;\text{Współczynnik wzrostu (G)=Czynniki w obecnej}\&\quad\text{wartość nadwyżki zwrotu z nowych}\&\quad\text\end{wyrównanych}</ adnotacja>$

Formuła czynnika franczyzowego

$\textit{współczynnik franczyzowy}=\frac{1}-\frac{1}{\textit}$

Czynnik wzrostu (G)

$\beginG=\textit{współczynnik wzrostu}=\frac&\g=\textit\times b= \textit\frac{1}&\d=\frac=\frac{1-g}{\textit}&\end{wyrównany}< /annotation>$

Można je dalej modyfikować:

• Samoistne wyprzedzenie P/E = P₀ / E₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE]*g / (r - g)

• Samoistne spływanie P/E = P₀ / E₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE)]*g / (r - g)

Korzystanie z franczyzy P/E

Wykorzystując czynnik franczyzy można obliczyć wpływ na wskaźnik cena/zysk firmy (wskaźnik P/E) na jednostkę wzrostu nowej inwestycji. Na przykład współczynnik franczyzy równy 3 wskazywałby, że wskaźnik P/E firmy wzrośnie o trzy jednostki na każdą jednostkę wzrostu wartości księgowej firmy. Współczynnik franczyzy można obliczyć jako iloczyn rocznych zwrotów z inwestycji przekraczających zwroty rynkowe i czas trwania zwrotów.

Wyższy wskaźnik rotacji aktywów powoduje wzrost wskaźnika P/E dla franczyzy, jednego z elementów wewnętrznej wartości P/E. Jest to zgodne z analizą Du Ponta, która dzieli zwrot z kapitału na trzy podstawowe składniki: marżę zysku netto, obrót aktywami i mnożnik kapitału.

Analiza DuPont = Marża zysku netto * Obrót aktywów * Mnożnik kapitału

$\begin\textit&=\textit{Marża zysku netto}\&\quad\times\textit{Obrót aktywów}\&\quad\times\textit{Mnożnik kapitału}\end{wyrównany}< /semantics>$