Franchise-KGV

Was ist das Franchise-KGV?

Das P/E (Kurs-Gewinn-Verhältnis) des Franchise ist der Barwert neuer Geschäftsmöglichkeiten, die einem Unternehmen zur Verfügung stehen. Zusammengenommen entsprechen das greifbare KGV (manchmal Basis-KGV genannt) und das Franchise-KGV eines Unternehmens seinem intrinsischen KGV. Das Franchise-KGV ist eine Funktion der Mehrrendite dieser neuen Investitionen (der Franchise-Faktor) im Verhältnis zur Größe der Chance (der Wachstumsfaktor).

Franchise-KGV verstehen

Das Franchise-KGV wird hauptsächlich durch die Unterschiede zwischen der Rendite der neuen Geschäftsmöglichkeit und den Eigenkapitalkosten bestimmt. Unternehmen mit hohen Franchise-KGV sind diejenigen, die in der Lage sind, kontinuierlich von ihren Kernstärken zu profitieren. Ihr Franchisewert misst ihre Fähigkeit, im Laufe der Zeit durch Investitionen zu expandieren, die überdurchschnittliche Renditen bieten. Unternehmen, die ihren Vermögensumschlag erhöhen oder ihre Gewinnmarge erweitern, werden ihr Franchise-KGV und das beobachtete KGV erhöhen.

Der Eigenkapitalwert oder Marktwert eines Unternehmens ist die Summe aus seinem materiellen Wert und seinem Franchisewert. Die Aufschlüsselung des KGV führt zu zwei Hauptkomponenten, dem materiellen KGV (das Basis-KGV eines Unternehmens mit konstanten Erträgen) und dem Franchise-Faktor, der die mit neuen Investitionen verbundenen Renditen erfasst. Der Franchisefaktor trägt in gleicher Weise zum KGV bei wie der Franchisewert zum Aktienwert.

Berechnung des Franchise-KGV

Die Formel für das Franchise-KGV lautet:

Franchise-KGV-Formel

$\begin&\text \frac\&\quad=\text{(beobachtet) intrinsisch }\frac\&\qquad-\text\frac=\ text\&\qquad\times\text\&\textbf\&\textP/E=\textP/E \&\quad+\textP/E\&\text{Tatsächliches }P/E=\text\&\textP/E =\text\&\text{Franchise-Faktor (FF)}=\text\&\quad\text\&amp ;\text{Wachstumsfaktor (G)=Faktoren in der Gegenwart}\&\quad\text{Wert der Überrendite aus neuen}\&\quad\text\end</ Anmerkung>$

Franchise-Faktor-Formel

$\textit=\frac{1}-\frac{1}{\textit}$

Wachstumsfaktor (G)

$\beginG=\textit=\frac&\g=\textit\times b= \textit\frac{1}&\d=\frac=\frac{1-g}{\textit}&\end< /annotation>$

Diese können weiter modifiziert werden:

• Eigenführendes P/E = P₀ / E₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE]*g / (r - g)

• Intrinsisches Trailing P/E = P₀ / E₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE)]*g / (r - g)

Verwendung des Franchise-KGV

Mit Hilfe des Franchise-Faktors kann die Auswirkung auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) eines Unternehmens pro Wachstumseinheit bei Neuinvestitionen berechnet werden. Beispielsweise würde ein Franchisefaktor von 3 bedeuten, dass das KGV eines Unternehmens um drei Einheiten für jede Wachstumseinheit des Buchwerts des Unternehmens steigen würde. Der Franchisefaktor lässt sich als Produkt aus jährlicher Anlagerendite über Marktrendite und Renditedauer berechnen.

Eine höhere Kapitalumschlagsquote erhöht das Franchise-KGV, eine der Komponenten des intrinsischen KGV. Dies geht aus der Du Pont-Analyse hervor, die die Eigenkapitalrendite in drei grundlegende Komponenten aufteilt: Nettogewinnmarge, Vermögensumschlag und Eigenkapitalmultiplikator.

DuPont-Analyse = Nettogewinnmarge * Vermögensumsatz * Eigenkapitalmultiplikator

$\begin\textit&=\textit\&\quad\times\textit{Vermögensumschlag}\&\quad\times\textit\end$