Franquia P/E

O que é Franquia P/E?

Franchise P/E (price-to-earnings) é o valor presente de novas oportunidades de negócios disponíveis para uma empresa. Quando somados, o P/L tangível de uma empresa (às vezes chamado de P/L base) e o P/L da franquia igual ao seu P/L intrínseco. O P/L da franquia é uma função do excesso de retorno desses novos investimentos (o fator de franquia) em relação ao tamanho da oportunidade (o fator de crescimento).

Entendendo a Franquia P/E

O P/L da franquia é determinado principalmente pelas diferenças entre o retorno da nova oportunidade de negócio e o custo de capital próprio. As empresas com altos índices de P/L de franquia são aquelas que conseguem capitalizar continuamente os pontos fortes do núcleo. O valor da franquia mede sua capacidade de expansão ao longo do tempo por meio de investimentos que proporcionam retornos acima do mercado. As empresas que aumentam o giro de seus ativos ou ampliam sua margem de lucro, aumentarão seu P/L de Franquia e sua relação P/L observada.

O valor patrimonial de uma empresa ou valor de mercado é a soma de seu valor tangível e valor de franquia. Decompor o índice P/L resulta em dois componentes principais, o P/L tangível (o P/L base de uma empresa com lucros constantes) e o fator de franquia, que captura os retornos associados a novos investimentos. O fator de franquia contribui para o índice P/L da mesma forma que o valor da franquia contribui para o valor da ação.

Calculando o P/E da Franquia

A fórmula para a franquia P/L é:

Fórmula P/E da Franquia

$\begin&\text \frac\&\quad=\text{(observado) intrínseco }\frac\&\qquad-\text{tangível }\frac=\ text\&\qquad\times\text\&\textbf\&\text{Intrínseco }P/E=\text{Tangível }P/E \&\quad+\textP/E\&\textP/E=\text{valor estático da empresa}\&\textP/E =\text\&\text{fator de franquia (FF)}=\text\&\quad\text{retorno necessário sobre novos investimentos}\&amp ;\text{Fator de crescimento (G)=Fatores no presente}\&\quad\text\&\quad\text\end</ annotation>$

Fórmula do fator de franquia

$\textit=\frac{1}-\frac{1}{\textit}$

Fator de Crescimento (G)

$\beginG=\textit=\frac&\g=\textit\times b= \textit\frac{1}&\d=\frac=\frac{1-g}{\textit}&\end< /annotation>$

Estes podem ser modificados:

• P/E intrínseco principal = P₀ / E₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE]*g / (r - g)

• P/E à direita intrínseca = P₀ / E₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE)]*g / (r - g)

Usando Franquia P/E

Usando o fator de franquia, pode-se calcular o impacto na relação preço-lucro de uma empresa (relação P/L) por unidade de crescimento em novos investimentos. Por exemplo, um fator de franquia de 3 indicaria que o índice P/L de uma empresa aumentaria em três unidades para cada unidade de crescimento no valor contábil da empresa. O fator de franquia pode ser calculado como o produto dos retornos anuais do investimento que excedem os retornos do mercado e a duração dos retornos.

Um índice de giro de ativos mais alto aumenta o índice P/L da franquia, um dos componentes do valor P/L intrínseco. Isso está de acordo com a análise da Du Pont, que divide o retorno sobre o patrimônio líquido em três componentes básicos: margem de lucro líquido, giro de ativos e multiplicador de patrimônio.

Análise DuPont = Margem de Lucro Líquido * Rotatividade de Ativos * Multiplicador de Patrimônio Líquido

$\begin\textit{DuPont Análise}&=\textit{Margem de Lucro Líquido}\&\quad\times\textit{Geração de Ativos}\&\quad\times\textit\end$