Sérleyfi P/E

Hvað er sérleyfi P/E?

Sérleyfi P/E (price-to-earnings) er núvirði nýrra viðskiptatækifæra sem fyrirtæki standa til boða. Þegar lagt er saman, er áþreifanlegt V/H fyrirtækis (stundum kallað grunn V/H) og V/H umboðsrétt sem jafngildir innra V/H þess. P/E sérleyfi er fall af umframávöxtun þessara nýfjárfestinga (leyfisþátturinn) miðað við stærð tækifærisins (vaxtarþátturinn).

Skilningur á P/E sérleyfi

Sérleyfi V/H ræðst aðallega af muninum á ávöxtun nýja viðskiptatækifærisins og kostnaði við eigið fé. Fyrirtæki með hátt V/H hlutfall sérleyfis eru þau sem geta stöðugt nýtt sér kjarnastyrkleika. Sérleyfisverðmæti þeirra mælir getu þeirra til að stækka með tímanum með fjárfestingum sem gefa yfir markaðsávöxtun. Fyrirtæki sem auka eignaveltu sína eða stækka hagnaðarhlutfall þeirra munu auka V/H og V/H hlutfall.

Eigið fé eða markaðsvirði fyrirtækis er summan af áþreifanlegu virði þess og sérleyfisvirði. Að sundurliða V/H hlutfallið leiðir til tveggja meginþátta, áþreifanlegs V/H (grunn V/H fyrirtækis með stöðugar tekjur) og sérleyfisþátturinn, sem fangar ávöxtun sem tengist nýjum fjárfestingum. Sérleyfisþáttur stuðlar að V/H hlutfalli á sama hátt og sérleyfisverðmæti stuðlar að verðmæti hlutabréfa.

Útreikningur sérleyfis V/H

Formúlan fyrir P/E sérleyfi er:

P/E formúla sérleyfis

$\begin&\text \frac\&\quad=\text{(séð) innri }\frac\&\qquad-\text{áþreifanleg }\frac=\ texti{leyfisstuðull}\&\qquad\times\text{vaxtarstuðull}\&\textbf{þar:}\&\text{Innræn }P/E=\text{Áþreifanleg }V/H \&\quad+\text{sérleyfi }P/E\&\textP/E=\text{Stöðugildi fyrirtækisins}\&\textP/E =\text{Vaxtargildi fyrirtækis}\&\text{Franchise factor (FF)}=\text\&\quad\text{ávöxtun nýrra fjárfestinga}\&amp ;\text{Vaxtarstuðull (G)=Þættir í núverandi}\&\quad\text{gildi umframávöxtunar frá nýjum}\&\quad\text{fjárfestingum}\end</ annotation>$

Sérleyfisþáttur formúla

$\textit=\frac{1}-\frac{1}{\textit}$

Vaxtarþáttur (G)

$\beginG=\textit=\frac&\g=\textit\times b= \textit\frac{1}&\d=\frac=\frac{1-g}{\textit}&\end< /annotation>$

Þessum má breyta frekar:

• Innri leiðandi P/E = P₀ / E₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE]*g / (r - g)

• Innri slóð P/E = P₀ / E₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE)]*g / (r - g)

Að nota sérleyfi P/E

Með því að nota sérleyfisstuðulinn er hægt að reikna út áhrifin á verð-tekjuhlutfall (V/H hlutfall) fyrirtækis á hverja einingu vöxt nýrrar fjárfestingar. Til dæmis myndi kosningaréttur stuðull upp á 3 gefa til kynna að V/H hlutfall fyrirtækis myndi hækka um þrjár einingar fyrir hverja vöxtseiningu í bókfærðu virði fyrirtækisins. Sérleyfisþáttinn má reikna sem afrakstur árlegrar fjárfestingarávöxtunar umfram markaðsávöxtun og lengd ávöxtunar.

Hærra veltuhlutfall eigna eykur V/H hlutfall sérleyfis, einn af þáttunum í innra V/H gildi. Þetta er samkvæmt Du Pont greiningu, sem skiptir arðsemi eigin fjár í þrjá grunnþætti: hreinan hagnað, eignaveltu og eiginfjármargfaldara.

DuPont Greining = Hagnaðarframlegð * Eignavelta * Eignarfjármargfaldari

$\begin\textit&=\textit{Hreinhagnaðarframlegð}\&\quad\times\textit\&\quad\times\textit{Eignafjármargfaldari}\end$