Franchising P/E

Che cos'è il franchising P/E?

Il P/E in franchising (price-to-earnings) è il valore attuale delle nuove opportunità commerciali a disposizione di un'impresa. Quando sommati, il P/E tangibile di un'impresa (a volte chiamato P/E di base) e il P/E in franchising sono uguali al suo P/E intrinseco. Il P/E del franchising è una funzione del rendimento in eccesso su quei nuovi investimenti (il fattore franchising) rispetto alla dimensione dell'opportunità (il fattore di crescita).

Capire il franchising P/E

Il P/E del franchising è determinato principalmente dalle differenze tra il rendimento della nuova opportunità di business e il costo del capitale proprio. Le aziende con rapporti P/E in franchising elevati sono quelle in grado di capitalizzare continuamente i punti di forza principali. Il loro valore in franchising misura la loro capacità di espandersi nel tempo attraverso investimenti che forniscono rendimenti superiori al mercato. Le aziende che aumentano il fatturato delle proprie attività o ampliano il proprio margine di profitto, aumenteranno il P/E del franchising e il rapporto P/E osservato.

Il valore del capitale proprio o di mercato di un'impresa è la somma del suo valore tangibile e del suo valore di franchising. Scomponendo il rapporto P/E si ottengono due componenti principali, il P/E tangibile (il P/E base di un'impresa con guadagni costanti) e il fattore franchising, che cattura i rendimenti associati ai nuovi investimenti. Il fattore franchising contribuisce al rapporto P/E nello stesso modo in cui il valore del franchising contribuisce al valore delle azioni.

Calcolo del P/E del franchising

La formula per il P/E in franchising è:

Formula P/E in franchising

$\begin&\text \frac\&\quad=\text{(osservato) intrinseco }\frac\&\qquad-\text\frac=\ text\&\qquad\times\text\&\textbf\&\textP/E=\textP/E \&\quad+\textP/E\&\textP/E=\text{Valore statico dell'azienda}\&\textP/E =\text{Valore di crescita dell'azienda}\&\text{Fattore di franchising (FF)}=\text\&\quad\text\&amp ;\text{Fattore di crescita (G)=Fattori nel presente}\&\quad\text\&\quad\text\end</ annotation>$

Formula del fattore di franchising

$\textit=\frac{1}-\frac{1}{\textit}$

Fattore di crescita (G)

$\beginG=\textit=\frac&\g=\textit\times b= \textit\frac{1}&\d=\frac=\frac{1-g}{\textit}&\end< /annotation>$

Questi possono essere ulteriormente modificati:

• P/E iniziale intrinseca = P₀ / E₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE]*g / (r - g)

• P/E finale intrinseco = P₀ / E₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE)]*g / (r - g)

Utilizzo di P/E in franchising

Utilizzando il fattore franchising è possibile calcolare l'impatto sul rapporto prezzo-utili di un'azienda (rapporto P/E) per unità di crescita di nuovi investimenti. Ad esempio, un fattore di franchising pari a 3 indicherebbe che il rapporto P/E di un'azienda aumenterebbe di tre unità per ogni unità di crescita del valore contabile dell'azienda. Il fattore di franchising può essere calcolato come il prodotto dei rendimenti annuali degli investimenti superiori ai rendimenti di mercato e della durata dei rendimenti.

Un rapporto di rotazione delle attività più elevato aumenta il rapporto P/E in franchising, una delle componenti del valore P/E intrinseco. Questo secondo l'analisi di Du Pont, che scompone il ritorno sul capitale proprio in tre componenti fondamentali: margine di profitto netto, rotazione degli asset e moltiplicatore del capitale proprio.

Analisi DuPont = Margine di profitto netto * Fatturato delle attività * Moltiplicatore di capitale

$\begin\textit&=\textit\&\quad\times\textit\&\quad\times\textit\end$