Перевернутый спред

Что такое перевернутый спред?

Перевернутый спред — это тип спреда доходности. В общем, спред доходности представляет собой разницу между заявленными ставками доходности двух разных инвестиций, обычно с разным кредитным качеством, но с одинаковым сроком погашения.

Перевернутый спред возникает, когда разница доходности между долгосрочным финансовым инструментом и краткосрочным инструментом является отрицательной. Другими словами, когда краткосрочный инструмент дает более высокую норму доходности (RoR), чем долгосрочный инструмент, это называется перевернутым спредом. Перевернутый спред рассчитывается путем вычитания долгосрочного инструмента из краткосрочного.

Понимание перевернутых спредов

Перевернутый спред можно противопоставить более типичным рыночным условиям, когда более долгосрочные инструменты приносят более высокую прибыль, чтобы компенсировать время.

Доходность долгосрочных финансовых инструментов, как правило, выше, чем краткосрочных. Например, 10-летние казначейские облигации США приносят более высокий доход, чем двухлетние облигации. Но бывают ситуации, когда происходит обратное: Доходность по краткосрочным инструментам выше, чем по долгосрочным. Например, если двухлетние казначейские облигации США приносят больше, чем 10-летние казначейские облигации США, это называется обратным спредом.

Для инвесторов безопасно предположить, что краткосрочные инструменты имеют более низкую доходность, но инвесторы ожидают более высокую доходность, когда их деньги связаны в течение более длительного периода времени. Более высокую доходность можно рассматривать как вознаграждение инвестора, готового вкладывать свои ресурсы в течение длительного периода времени. По этой причине перевернутые спреды считаются нежелательными.

Доходность казначейских облигаций США часто является самой очевидной — и самой простой — для отслеживания и сравнения. Инвесторы могут решить сравнить доходность облигаций с более коротким сроком погашения,. например, со сроком погашения один месяц, шесть месяцев или один год, с доходностью облигаций с более длительным сроком погашения, таких как 10-летние облигации. .

Чтобы определить спред между двумя разными финансовыми инструментами,. вычтите долгосрочную доходность из краткосрочной. Как только вы определили спред доходности между инструментами (с помощью простого вычитания), вы можете определить, приводит ли он к перевернутому спреду.

Особые соображения

Перевернутый спред может быть сигналом рецессии; в частности, инвесторы и экономисты уделяют особое внимание перевернутым спредам между краткосрочными и долгосрочными казначейскими нотами и/или облигациями США.

Перевернутые спреды обычно указывают на то, что доверие инвесторов к краткосрочным перспективам падает. Фактически , каждая крупная рецессия в Соединенных Штатах с 1950 года происходила после того, как на рынке наблюдались перевернутые спреды .

Инвесторы могут чувствовать себя более комфортно с перспективой долгосрочных инструментов и, как правило, с меньшим желанием инвестировать в краткосрочные ценные бумаги. В результате эмитенты должны предлагать более высокую доходность, чтобы привлечь инвесторов и мотивировать их преодолеть чувство трепета. В противном случае многие инвесторы вместо этого просто предпочли бы использовать более долгосрочные облигации.

Пример перевернутого спреда

Предположим, что у инвестора есть трехлетняя государственная облигация с доходностью 5% и 30-летняя государственная облигация с доходностью 3%; спред между двумя доходностями будет инвертирован на 2% (рассчитывается путем вычитания доходности 3% из доходности 5%).

Есть много факторов, которые могут вызвать перевернутый спред.

и может включать изменения спроса и предложения каждого инструмента и общих экономических условий в данный момент.

Особенности

• Этот спрэд рассчитывается путем вычитания долгосрочной доходности из краткосрочной доходности.

• Перевернутый спред возникает, когда доходность краткосрочного финансового инструмента больше, чем доходность долгосрочного.

• Инвесторы ожидают, что долгосрочные инструменты принесут больше, потому что они должны держать свои деньги в течение более длительного периода времени.

• Краткосрочная доходность, превышающая долгосрочную по казначейским облигациям США, часто указывает на приближение рецессии.

• Когда краткосрочная доходность выше, это указывает на то, что инвесторы теряют доверие.