Käänteinen levitys
Mikä on käänteinen leviäminen?
Käänteinen ero on eräänlainen tuottoero. Yleensä tuottoerolla tarkoitetaan kahden eri sijoituksen noteerattujen tuottoasteiden välistä eroa, joiden luottokelpoisuus on yleensä erilainen, mutta maturiteetti on samanlainen.
Käänteinen ero syntyy, kun pidemmän ja lyhyemmän aikavälin rahoitusinstrumentin välinen tuottoero on negatiivinen. Toisin sanoen, kun lyhyemmän aikavälin instrumentti tuottaa korkeamman tuottoprosentin (RoR) kuin pidemmän aikavälin instrumentti, sitä kutsutaan käänteiseksi eroksi. Käänteinen ero lasketaan vähentämällä pidemmän aikavälin instrumentti lyhyemmän aikavälin instrumentista.
Käänteisten leviämien ymmärtäminen
Käänteinen ero voidaan verrata tyypillisimpiin markkinaolosuhteisiin, joissa pidemmän aikavälin instrumentit tuottavat korkeampaa tuottoa ajan kompensoimiseksi.
Pitkäaikaisten rahoitusinstrumenttien tuotto on yleensä korkeampi kuin lyhytaikaisten. Esimerkiksi 10 vuoden US T - resury -lainat tuottavat suuremman tuoton kuin kahden vuoden joukkovelkakirjalainat. Mutta on tilanteita, jotka syntyvät, kun tapahtuu päinvastainen: lyhytaikaisten instrumenttien tuotto on korkeampi kuin pitkäaikaisten. Esimerkiksi, jos kahden vuoden Yhdysvaltain valtion obligaatiot tuottavat enemmän kuin 10 vuoden Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainat, se tunnetaan käänteisenä erona.
Sijoittajan kannalta on turvallista olettaa, että lyhyemmän aikavälin instrumentit tuottavat vähemmän, mutta sijoittajat odottavat korkeampaa tuottoa, kun heidän rahansa ovat sidottu pidemmäksi ajaksi. Korkeampi tuotto voitaisiin ajatella voittona sijoittajalle, joka on valmis sitoutumaan resursseihinsa pidemmäksi aikaa. Tästä syystä käänteisiä eroja ei pidetä toivottavana.
Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten tuotot ovat usein ilmeisimpiä – ja helpoimpia – seurata ja vertailla. Sijoittajat saattavat päättää verrata maturiteettispektrin lyhyemmän pään,. kuten yhden kuukauden, kuuden kuukauden tai vuoden mittaisten joukkovelkakirjojen tuottoa pidempiin velkakirjoihin, kuten 10 vuoden joukkovelkakirjalainoihin. .
Voit määrittää kahden eri rahoitusinstrumentin välisen eron vähentämällä pitkän aikavälin tuoton lyhyen aikavälin tuotosta. Kun olet määrittänyt instrumenttien välisen tuottoeron (käyttämällä yksinkertaista vähennyslaskua), voit tunnistaa, johtaako se käänteiseen eroon.
Erityisiä huomioita
Käänteinen leviäminen voi olla taantuman punainen lippu ; sijoittajat ja taloustieteilijät kiinnittävät erityistä huomiota USA:n lyhyt- ja pitkäaikaisten velkakirjojen ja/tai joukkovelkakirjojen käänteisiin eroihin.
Käänteiset erot osoittavat yleensä, että sijoittajien luottamus lyhyen aikavälin näkymiin on laskemassa. Itse asiassa jokainen suuri taantuma Yhdysvalloissa vuodesta 1950 lähtien on tullut sen jälkeen, kun markkinoilla on tapahtunut käänteisiä eroja .
Sijoittajat saattavat tuntea olonsa tyytyväisempään mahdollisiin pidemmän aikavälin instrumentteihin, ja he ovat yleensä vähemmän innokkaita sijoittamaan lyhytaikaisiin arvopapereihin. Tämän seurauksena liikkeeseenlaskijoiden on tarjottava korkeampi tuotto keinona houkutella sijoittajia ja motivoida heitä voittamaan pelon tunteensa. Muuten monet sijoittajat valitsevat sen sijaan vain pidemmän aikavälin joukkovelkakirjalainat.
Esimerkki käänteisestä leviämisestä
Oletetaan, että sijoittajalla on kolmen vuoden valtion joukkovelkakirjalaina , jonka tuotto on 5 %, ja 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalaina, jonka tuotto on 3 %; kahden tuoton välinen ero käännetään 2 prosentilla (lasketaan vähentämällä 3 prosentin tuotto 5 prosentin tuotosta).
On monia tekijöitä, jotka voivat aiheuttaa käänteisen leviämisen.
ja se voi sisältää muutoksia kunkin instrumentin kysynnässä ja tarjonnassa sekä yleisissä taloudellisissa olosuhteissa kulloinkin.
Kohokohdat
Tämä ero lasketaan vähentämällä pitkän aikavälin tuotto lyhyen aikavälin tuotosta.
Käänteinen ero syntyy, kun lyhytaikaisen rahoitusinstrumentin tuotto on suurempi kuin pitkäaikaisen.
Sijoittajat odottavat pidemmän aikavälin instrumenttien maksavan enemmän, koska heidän on säilytettävä rahansa pidempään.
USA:n valtion joukkovelkakirjalainojen lyhytaikaiset tuotot ovat pitkiä korkoa suuremmat, viittaavat usein taantumaan.
Kun lyhyen aikavälin tuotot ovat korkeammat, se kertoo sijoittajien luottamuksen menettämisestä.
