ТРУБА Сделка

Что такое сделка PIPE?

Частные инвестиции в сделку с публичным капиталом (сделка PIPE) относятся к практике, когда частные инвесторы покупают публично торгуемые акции по цене ниже текущей цены, доступной для общественности. Взаимные фонды и другие крупные институциональные инвесторы могут заключать сделки на покупку крупных пакетов акций по предпочтительной цене.

Сделки PIPE часто предлагаются компаниями, стремящимися быстро привлечь крупный капитал.

Понимание сделок PIPE

В традиционной сделке PIPE компания в частном порядке продает аккредитованному инвестору акции публично торгуемых обыкновенных или привилегированных акций по сниженной ставке по сравнению с рыночной ценой. В структурированной сделке PIPE компания-эмитент выпускает конвертируемый долг, который обычно может быть конвертирован в акции компании-эмитента по желанию покупателя.

Обычно предлагающая компания пытается привлечь капитал либо потому, что он им нужен быстро, либо потому, что он не может получить его другими способами. Компания-покупатель (обычно взаимный фонд или хедж-фонд ) имеет преимущество в том, что покупает по сниженной цене; поскольку эти акции, продаваемые напрямую, относительно неликвидны, покупатель заинтересован только в том, чтобы получить акции со скидкой.

Сделки PIPE популярны из-за их эффективности — особенно по сравнению с другими видами вторичных предложений — и потому, что они подпадают под меньшее количество правил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Любая публично торгуемая компания может инициировать сделку PIPE с аккредитованным инвестором. Это особенно полезно для небольших или менее известных компаний, у которых в противном случае могут возникнуть проблемы с привлечением капитала.

История сделок PIPE

Интерес к сделкам с PIPE менялся с течением времени. В 2017 году было привлечено 45,3 млрд долларов США в рамках 1461 сделки. В 2016 году 1199 сделок привлекли $51,6 млрд. Однако это меньше, чем 88,3 миллиарда долларов США, заключенных более 980 сделок за первые 9 месяцев 2008 года. Сделки PIPE, как правило, заключаются на рынках или в отраслях, для которых сложно привлечь капитал; таким образом, сделки PIPE были популярны в разгар банковского кризиса 2008 года.

Сделки PIPE несколько менее популярны среди акционеров, поскольку выпуск новых акций для этих продаж снижает стоимость существующих акций. В некоторых случаях инвесторы или компании, обладающие внутренним знанием торговли, в ожидании продают акции фирмы-эмитента. Некоторые регулирующие органы призвали к более строгим правилам для предотвращения таких возможностей для инсайдерской торговли, дополнительно утверждая, что у обычно небольших фирм, предлагающих акции, нет другого выбора, кроме как заключать невыгодные сделки с хедж-фондами для привлечения столь необходимого капитала.

Особые соображения

Сделки PIPE и государственная помощь

Сделки PIPE могут быть похожи на сделки, которые заключаются в государственной помощи проблемным компаниям или отраслям. В этих сделках правительство покупает часть капитала в виде акций, варрантов или конвертируемых долговых обязательств в обмен на ликвидный капитал, необходимый компании для продолжения работы, реструктуризации или предотвращения банкротства. Сделки PIPE также часто включают проблемные компании, у которых на рынке закончились другие варианты для быстрого привлечения необходимого капитала, продавая часть капитала институциональному инвестору со скидкой, которая может дать покупателю сильную возможность влиять на компанию или даже контрольный пакет.

Примером подобной государственной сделки по финансовой помощи может быть помощь автомобильной промышленности в 2009 году, когда Казначейство приняло на себя управление GM и Chrysler. Эти виды помощи, как правило, более экстремальны, чем типичная сделка PIPE, поскольку компании, которые ищут их, более отчаянны и, возможно, уже пытались и не смогли договориться о сделке PIPE с частным учреждением. Частные сделки с PIPE также, скорее всего, будут заключаться в качестве крайней меры небольшими компаниями, которые не считаются системно важными, чтобы требовать действий правительства.

Особенности

• Они могут быть непопулярны среди существующих акционеров, поскольку разбавляют существующий пул акций и снижают его стоимость.

• Частные инвестиции в сделки с публичными акциями (PIPE) — это когда частный инвестор, такой как взаимный фонд или крупная организация, покупает часть акций по цене ниже рыночной.

• Сделки PIPE имеют сходство с некоторыми крупными государственными программами финансовой помощи, наблюдавшимися в последние годы, но в них обычно участвуют более мелкие и менее системообразующие компании.

• Сделки PIPE — это способ для компаний быстро собрать большую сумму денег.