Oferta de tubería
¿Qué es una oferta de PIPE?
La inversión privada en un acuerdo de capital público (PIPE Deal) se refiere a la práctica de los inversores privados que compran acciones que cotizan en bolsa a un precio inferior al precio actual disponible para el público. Los fondos mutuos y otros grandes inversionistas institucionales pueden llegar a acuerdos para comprar grandes porciones de acciones a un precio preferencial.
Las ofertas de PIPE a menudo son ofrecidas por empresas que buscan recaudar una gran cantidad de capital rápidamente.
Comprender las ofertas de PIPE
En un acuerdo PIPE tradicional, una empresa venderá de forma privada capital en acciones ordinarias o preferentes que cotizan en bolsa a una tasa de descuento en relación con el precio de mercado a un inversor acreditado. En un trato estructurado de PIPE, la empresa emisora emite deuda convertible, que generalmente se puede convertir en acciones de la empresa emisora a voluntad del comprador.
Por lo general, la empresa oferente está tratando de obtener capital, ya sea porque lo necesita rápidamente o porque no pudo adquirirlo por otros medios. La empresa compradora (generalmente un fondo mutuo o un fondo de cobertura ) tiene la ventaja de comprar a un precio con descuento; Debido a que estas acciones vendidas directamente son relativamente ilÃquidas, el comprador solo está interesado si puede obtener las acciones con un descuento.
Las ofertas de PIPE son populares debido a su eficiencia, especialmente en comparación con otros tipos de ofertas secundarias, y porque están sujetas a menos regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Cualquier empresa que cotiza en bolsa puede iniciar un acuerdo PIPE con un inversor acreditado. Esto es especialmente útil para empresas más pequeñas o menos conocidas que, de lo contrario, podrÃan tener problemas para reunir capital.
Historia de las ofertas de PIPE
El interés en los acuerdos de PIPE ha variado con el tiempo. En 2017, se recaudó un total de $ 45,3 mil millones en 1,461 acuerdos. En 2016, 1199 acuerdos recaudaron $51,600 millones. Sin embargo, eso es menos que los $88.3 mil millones cerrados en 980 transacciones en los primeros 9 meses de 2008. Los acuerdos de PIPE tienden a ocurrir en mercados o industrias para las cuales es difÃcil reunir capital; por lo tanto, los acuerdos de PIPE fueron populares en el punto álgido de la crisis bancaria de 2008.
Los acuerdos de PIPE son algo menos populares entre los accionistas, ya que la emisión de nuevas acciones para estas ventas diluye el valor de las acciones existentes. En algunos casos, los inversores o las empresas con conocimiento interno del comercio han vendido en corto las acciones de la empresa emisora en anticipación. Algunos reguladores han pedido regulaciones más estrictas para evitar tales oportunidades de uso de información privilegiada, argumentando además que las empresas de oferta generalmente pequeñas no tienen más remedio que aceptar malos tratos con los fondos de cobertura para recaudar el capital que tanto necesitan.
Consideraciones Especiales
Acuerdos de PIPE y rescates gubernamentales
Los acuerdos de PIPE pueden ser similares al tipo de acuerdos que ocurren con los rescates gubernamentales de empresas o industrias en dificultades. En estos tratos, el gobierno compra una parte del capital en forma de acciones, warrants o deuda convertible a cambio del capital lÃquido que una empresa necesita para permanecer en funcionamiento, reestructurarse o evitar la quiebra. Los acuerdos de PIPE también suelen involucrar a empresas en dificultades que se han quedado sin otras opciones en el mercado para recaudar el capital necesario rápidamente, negociando una parte del capital a un inversor institucional con un descuento que puede dejar al comprador en una posición poderosa para influir en la empresa o incluso una participación mayoritaria.
Un ejemplo de un acuerdo similar de rescate del gobierno serÃa el rescate de la industria automotriz de 2009, donde el Tesoro se hizo cargo de GM y Chrysler. Estos tipos de rescates suelen ser más extremos que el tÃpico acuerdo PIPE, ya que las empresas que los buscan están más desesperadas y es posible que ya hayan intentado y fracasado en negociar un acuerdo PIPE con una institución privada. También es más probable que las empresas más pequeñas que no se consideran lo suficientemente importantes desde el punto de vista sistémico como para justificar la acción del gobierno busquen acuerdos privados de PIPE como último recurso.
Reflejos
Pueden ser impopulares entre los accionistas existentes porque diluyen el grupo de acciones existente y reducen su valor.
La inversión privada en acuerdos de capital público (PIPE) es cuando un inversionista privado, como un fondo mutuo o una institución grande, compra una parte de las acciones a un precio inferior al del mercado.
Los acuerdos de PIPE tienen similitudes con algunos de los rescates gubernamentales masivos vistos en los últimos años, pero generalmente involucran empresas más pequeñas y menos importantes desde el punto de vista sistémico.
Las ofertas de PIPE son una forma para que las empresas recauden una gran cantidad de dinero rápidamente.
