صفقة الأنابيب
ما هي صفقة الأنابيب؟
يشير الاستثمار الخاص في صفقة الأسهم العامة (PIPE Deal) إلى ممارسة المستثمرين من القطاع الخاص لشراء الأسهم المتداولة علنًا بسعر أقل من السعر الحالي المتاح للجمهور. يمكن لصناديق الاستثمار وغيرها من المستثمرين المؤسسيين الكبار إبرام صفقات لشراء أجزاء كبيرة من الأسهم بسعر مفضل.
غالبًا ما يتم تقديم صفقات PIPE من قبل الشركات التي تتطلع إلى جمع مبلغ كبير من رأس المال بسرعة.
فهم صفقات الأنابيب
في صفقة PIPE التقليدية ، تبيع الشركة بشكل خاص الأسهم في الأسهم العادية أو المفضلة المتداولة علنًا بسعر مخفض بالنسبة لسعر السوق لمستثمر معتمد. في صفقة PIPE المهيكلة ، تصدر الشركة المصدرة ديونًا قابلة للتحويل ، والتي يمكن عادةً تحويلها إلى أسهم الشركة المُصدرة بناءً على رغبة المشتري.
عادة ، تحاول الشركة الطارئة زيادة رأس المال ، إما لأنهم في حاجة إليه بسرعة أو لأنهم لا يستطيعون الحصول عليه بوسائل أخرى. تتمتع الشركة المشترية (عادة صندوق استثمار مشترك أو صندوق تحوط ) بميزة الشراء بسعر مخفض ؛ نظرًا لأن هذه الأسهم المباعة مباشرة غير سائلة نسبيًا ، فإن المشتري يهتم فقط إذا كان بإمكانه الحصول على الأسهم بسعر مخفض.
تحظى صفقات PIPE بشعبية بسبب كفاءتها - خاصةً بالمقارنة مع الأنواع الأخرى من العروض الثانوية - ولأنها تخضع لعدد أقل من اللوائح الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يمكن لأي شركة مطروحة للتداول العام أن تبدأ صفقة PIPE مع مستثمر معتمد. هذا مفيد بشكل خاص للشركات الأصغر أو الأقل شهرة والتي قد تواجه مشكلة في زيادة رأس المال بطريقة أخرى.
تاريخ صفقات الأنابيب
تباين الاهتمام بصفقات PIPE بمرور الوقت. في عام 2017 ، تم جمع ما مجموعه 45.3 مليار دولار عبر 1461 صفقة. في عام 2016 ، جمعت 1199 صفقة 51.6 مليار دولار. ومع ذلك ، هذا هو أقل من 88.3 مليار دولار تم إغلاق أكثر من 980 صفقة في الأشهر التسعة الأولى من عام 2008. تميل صفقات PIPE إلى الحدوث في الأسواق أو الصناعات التي يصعب فيها زيادة رأس المال ؛ وهكذا ، كانت صفقات PIPE شائعة في ذروة الأزمة المصرفية لعام 2008.
صفقات PIPE أقل شيوعًا إلى حد ما مع المساهمين ، حيث أن إصدار أسهم جديدة لهذه المبيعات يخفف من قيمة الأسهم الحالية. في بعض الحالات ، قام المستثمرون أو الشركات التي لديها معرفة داخلية بالتجارة بتقصير أسهم الشركة المصدرة في انتظارها. دعا بعض المنظمين إلى المزيد من اللوائح المكثفة لمنع مثل هذه الفرص التجارية من الداخل ، مجادلين بالإضافة إلى ذلك أن شركات العرض الصغيرة عمومًا ليس لديها خيار سوى الدخول في صفقات سيئة مع صناديق التحوط لجمع رأس المال الذي تمس الحاجة إليه.
إعتبارات خاصة
صفقات الأنابيب والإنقاذ الحكومي
يمكن أن تكون صفقات PIPE مشابهة لنوع الصفقات التي تحدث مع عمليات الإنقاذ الحكومية للشركات أو الصناعات المتعثرة. في هذه الصفقات ، تشتري الحكومة جزءًا من حقوق الملكية في شكل أسهم أو ضمانات أو دين قابل للتحويل مقابل رأس المال السائل الذي تحتاجه الشركة للبقاء في التشغيل أو إعادة الهيكلة أو تجنب الإفلاس. وبالمثل ، غالبًا ما تتضمن صفقات PIPE الشركات المتعثرة التي نفدت خيارات أخرى في السوق لزيادة رأس المال المطلوب بسرعة ، وتداول جزء كبير من الأسهم لمستثمر مؤسسي بخصم يمكن أن يترك المشتري في وضع قوي للتأثير على الشركة أو حتى مصلحة مسيطرة.
ومن الأمثلة على صفقة إنقاذ حكومية مماثلة خطة إنقاذ صناعة السيارات لعام 2009 ، حيث استحوذت وزارة الخزانة على جنرال موتورز وكرايسلر. تعد هذه الأنواع من عمليات الإنقاذ بشكل عام أكثر تطرفًا من صفقة PIPE النموذجية ، نظرًا لأن الشركات التي تسعى إليها تكون أكثر يأسًا وربما حاولت بالفعل وفشلت في التفاوض بشأن صفقة PIPE مع مؤسسة خاصة. من المرجح أيضًا أن يتم متابعة صفقات PIPE الخاصة كملاذ أخير من قبل الشركات الأصغر التي لا تعتبر ذات أهمية نظامية بما يكفي لتبرير اتخاذ إجراء حكومي.
يسلط الضوء
قد لا تحظى بشعبية لدى المساهمين الحاليين لأنها تخفف من مجموعة الأسهم الحالية وتقلل من قيمتها.
الاستثمار الخاص في صفقات الأسهم العامة (PIPE) هو عندما يشتري مستثمر خاص ، مثل صندوق مشترك أو مؤسسة كبيرة ، جزءًا من الأسهم بسعر أقل من سعر السوق.
صفقات PIPE لها أوجه تشابه مع بعض عمليات الإنقاذ الحكومية الضخمة التي شوهدت في السنوات الأخيرة ، لكنها عادة ما تشمل شركات أصغر وأقل أهمية من الناحية النظامية.
صفقات PIPE هي وسيلة للشركات لجمع مبلغ كبير من المال بسرعة.
