PIPE Deal
Mikä on PIPE-sopimus?
Yksityinen sijoitus julkiseen osakekauppaan (PIPE Deal) tarkoittaa käytäntöä, jossa yksityiset sijoittajat ostavat julkisesti noteerattuja osakkeita hintaan, joka on alle senhetkisen yleisön saatavilla olevan hinnan. Sijoitusrahastot ja muut suuret institutionaaliset sijoittajat voivat tehdä sopimuksia ostaakseen suuria osakkeita edulliseen hintaan.
PIPE-kauppoja tarjoavat usein yritykset, jotka haluavat kerätä suuren määrän pääomaa nopeasti.
PIPE-tarjousten ymmärtäminen
Perinteisessä PIPE-kaupassa yritys myy yksityisesti julkisesti noteerattuja kanta- tai etuoikeutettuja osakkeita diskontatulla korolla suhteessa markkinahintaan valtuutetulle sijoittajalle. Strukturoidussa PIPE-kaupassa liikkeeseenlaskija laskee liikkeeseen vaihtovelkakirjalainaa, joka voidaan yleensä vaihtaa liikkeeseenlaskijan osakkeiksi ostajan tahdosta.
Yleensä tarjoava yritys yrittää saada pääomaa joko siksi, että se tarvitsee sitä nopeasti tai koska se ei voinut hankkia sitä muilla keinoin. Ostavalla yrityksellä (yleensä sijoitusrahasto tai hedge-rahasto ) on se etu, että se ostaa alennettuun hintaan; koska nämä suoraan myydyt osakkeet ovat suhteellisen epälikvidejä, ostaja on kiinnostunut vain, jos se voi saada osakkeet alennuksella.
PIPE-sopimukset ovat suosittuja tehokkuutensa vuoksi – varsinkin verrattuna muunlaisiin toissijaisiin tarjouksiin – ja koska niihin sovelletaan vähemmän arvopaperi- ja pörssikomitean (SEC) määräyksiä. Mikä tahansa julkisesti noteerattu yritys voi aloittaa PIPE-kaupan akkreditoidun sijoittajan kanssa. Tämä on erityisen hyödyllistä pienille tai vähemmän tunnetuille yrityksille, joilla saattaa muuten olla vaikeuksia hankkia pääomaa.
PIPE-tarjousten historia
Kiinnostus PIPE-sopimuksia kohtaan on vaihdellut ajan myötä. Vuonna 2017 kerättiin yhteensä 45,3 miljardia dollaria 1 461 kaupasta. Vuonna 2016 1 199 kaupalla kerättiin 51,6 miljardia dollaria. Se on kuitenkin vähemmän kuin 88,3 miljardia dollaria, jotka suljettiin yli 980 transaktiota vuoden 2008 ensimmäisen 9 kuukauden aikana. PIPE-kauppoja tehdään yleensä markkinoilla tai aloilla, joille on vaikea saada pääomaa; Näin ollen PIPE-sopimukset olivat suosittuja vuoden 2008 pankkikriisin huipulla.
PIPE-kaupat ovat osakkeenomistajien keskuudessa jonkin verran vähemmän suosittuja, koska uusien osakkeiden liikkeeseenlasku näitä myyntiä varten laimentaa olemassa olevien osakkeiden arvoa. Joissakin tapauksissa sijoittajat tai yritykset, joilla on sisäpiiritietoa kaupasta, ovat lyhentäneet liikkeeseenlaskijayrityksen osakkeita ennakoiden. Jotkut sääntelijät ovat vaatineet tiukempia säännöksiä tällaisten sisäpiirikaupan mahdollisuuksien estämiseksi ja väittävät lisäksi, että yleensä pienillä tarjousyrityksillä ei ole muuta vaihtoehtoa kuin tehdä huonoja sopimuksia hedge-rahastojen kanssa saadakseen kipeästi tarvittavaa pääomaa.
Erityisiä huomioita
PIPE-sopimukset ja valtion pelastustoimet
PIPE-sopimukset voivat olla samanlaisia kuin sopimukset, joita tehdään vaikeuksissa olevien yritysten tai teollisuudenalojen hallituksen pelastustoimien yhteydessä. Näissä kaupoissa hallitus ostaa osan omaa pääomaa osakkeiden, warranttien tai vaihdettavien velkojen muodossa vastineeksi likvidistä pääomasta, jonka yritys tarvitsee jatkaakseen toimintaansa, järjestääkseen uudelleen tai välttääkseen konkurssin. PIPE-kaupat sisältävät usein myös vaikeuksissa olevia yrityksiä, joilla on loppunut muut vaihtoehdot markkinoilta hankkiakseen tarvittavaa pääomaa nopeasti, ja jotka myyvät osan omaa pääomaa institutionaaliselle sijoittajalle alennuksella, mikä voi jättää ostajalle voimakkaan aseman vaikuttaa yritykseen tai jopa määräysvaltaa.
Esimerkki vastaavasta hallituksen pelastussopimuksesta olisi vuoden 2009 autoteollisuuden pelastuspaketti, jossa valtiovarainministeriö otti haltuunsa GM:n ja Chryslerin. Tämäntyyppiset pelastustoimet ovat yleensä äärimmäisempiä kuin tyypillinen PIPE-sopimus, koska niitä hakevat yritykset ovat epätoivoisempia ja ovat ehkä jo yrittäneet neuvotella PIPE-sopimuksen yksityisen laitoksen kanssa mutta epäonnistuneet. Yksityiset PIPE-sopimukset tekevät myös todennäköisemmin viimeisenä keinona pienemmät yritykset, joita ei pidetä systemaattisesti niin tärkeinä, että ne edellyttäisivät valtion toimia.
##Kohokohdat
Ne voivat olla epäsuosittuja olemassa olevien osakkeenomistajien keskuudessa, koska ne laimentavat olemassa olevaa osakepoolia ja alentavat sen arvoa.
Yksityinen sijoitus julkisiin osakekauppoihin (PIPE) tarkoittaa sitä, että yksityinen sijoittaja, kuten sijoitusrahasto tai suuri instituutio, ostaa osan osakkeita alemmalla hinnalla.
PIPE-sopimuksissa on yhtäläisyyksiä joidenkin viime vuosien massiivisten hallituksen pelastuspakettien kanssa, mutta niihin liittyy tyypillisesti pienempiä, systeemisesti vähemmän tärkeitä yrityksiä.
PIPE-kaupat ovat yrityksille tapa kerätä nopeasti suuri määrä rahaa.
