PIPE samningur
Hvað er PIPE samningur?
Einkafjárfesting í opinberum hlutabréfaviðskiptum (PIPE Deal) vísar til þeirrar framkvæmdar að einkafjárfestar kaupa hlutabréf í almennum viðskiptum á verði undir núverandi verði sem almenningur stendur til boða. Verðbréfasjóðir og aðrir stórir fagfjárfestar geta gert samninga um að kaupa stóra hluta af hlutabréfum á kjörgengi.
PIPE tilboð eru oft í boði af fyrirtækjum sem vilja afla mikið fjármagns fljótt.
Skilningur á PIPE tilboðum
Í hefðbundnum PIPE-samningi mun fyrirtæki selja hlutafé í almennum eða forgangshlutabréfum í almennum viðskiptum á afslætti miðað við markaðsverð til viðurkennds fjárfestis. Í skipulögðum PIPE samningi gefur útgáfufyrirtækið út breytanlegar skuldir, sem venjulega er hægt að breyta í hlutabréf útgáfufélagsins að vild kaupanda.
Venjulega er tilboðsfyrirtækið að reyna að afla fjármagns, annað hvort vegna þess að þeir þurfa á því að halda fljótt eða vegna þess að þeir gátu ekki eignast það með öðrum hætti. Kaupfélagið (venjulega verðbréfasjóður eða vogunarsjóður ) hefur þann kost að kaupa á afslætti; vegna þess að þessi beint seldu hlutabréf eru tiltölulega illseljanleg, hefur kaupandinn aðeins áhuga ef hann getur fengið bréfin á afslætti.
PIPE samningar eru vinsælir vegna hagkvæmni þeirra - sérstaklega í samanburði við annars konar aukaútboð - og vegna þess að þeir eru háðir færri reglugerðum frá verðbréfaeftirlitinu (SEC). Sérhvert fyrirtæki með almenn viðskipti getur gert PIPE samning við viðurkenndan fjárfesti. Þetta er sérstaklega gagnlegt fyrir smærri eða minna þekkt fyrirtæki sem gætu átt í vandræðum með að afla fjármagns annars.
Saga PIPE tilboða
Áhugi á PIPE samningum hefur verið breytilegur í gegnum tíðina. Árið 2017 söfnuðust samtals 45,3 milljarðar dala yfir 1.461 samning. Árið 2016 söfnuðu 1.199 samningar 51,6 milljörðum dala. Hins vegar er það minna en 88,3 milljarðar dala sem lokuðust yfir 980 viðskiptum á fyrstu 9 mánuðum ársins 2008. PIPE-samningar eiga sér tilhneigingu til á mörkuðum eða atvinnugreinum sem erfitt er að afla fjármagns fyrir; þannig voru PIPE samningar vinsælir þegar bankakreppan stóð sem hæst 2008.
PIPE samningar eru heldur óvinsælli hjá hluthöfum þar sem útgáfa nýrra hlutabréfa fyrir þessar sölur þynnir út verðmæti núverandi hlutabréfa. Í sumum tilfellum hafa fjárfestar eða fyrirtæki með innri þekkingu á viðskiptum skort útgefandi fyrirtæki í eftirvæntingu. Sumir eftirlitsaðilar hafa kallað eftir víðtækari reglugerðum til að koma í veg fyrir slík tækifæri til innherjaviðskipta, með þeim rökum að auki að almennt litlu tilboðsfyrirtækin hafi lítið val en að gera slæma samninga við vogunarsjóði til að afla fjármagns sem sárlega þarf.
Sérstök atriði
PIPE tilboð og björgunaraðgerðir stjórnvalda
PIPE samningar geta verið í ætt við þá tegund samninga sem eiga sér stað með björgunaraðgerðum stjórnvalda til neyðarlegra fyrirtækja eða atvinnugreina. Í þessum samningum kaupir ríkið hluta af eigin fé í formi hlutabréfa, ábyrgða eða breytanlegra skulda í staðinn fyrir lausafé sem fyrirtæki þarf til að vera áfram í rekstri, endurskipuleggja eða forðast gjaldþrot. PIPE-viðskipti fela sömuleiðis oft í sér að fyrirtæki sem eru í erfiðleikum sem hafa orðið uppiskroppa með aðra möguleika á markaðnum til að afla nauðsynlegs fjármagns hratt, skipta hluta af eigin fé til fagfjárfestis með afslætti sem getur skilið kaupanda í öflugri stöðu til að hafa áhrif á fyrirtækið eða jafnvel ráðandi hlut.
Dæmi um svipaðan samning um björgun ríkisins væri björgunaraðgerðir bílaiðnaðarins árið 2009, þar sem ríkissjóður tók yfir GM og Chrysler. Þessar tegundir björgunaraðgerða eru almennt öfgakenndari en dæmigerður PIPE samningur, þar sem fyrirtækin sem leita eftir þeim eru örvæntingarfyllri og hafa ef til vill þegar reynt og mistekist að semja um PIPE samning við sjálfseignarstofnun. Einkasamningar um PIPE eru líka líklegri til að vera sóttir sem síðasta úrræði af smærri fyrirtækjum sem eru ekki talin nógu kerfislega mikilvæg til að réttlæta aðgerðir stjórnvalda.
Hápunktar
Þeir geta verið óvinsælir hjá núverandi hluthöfum vegna þess að þeir þynna út núverandi hlutabréfapott og draga úr verðmæti hans.
Einkafjárfesting í opinberum hlutabréfaviðskiptum (PIPE) er þegar einkafjárfestir, eins og verðbréfasjóður eða stór stofnun, kaupir hluta af hlutabréfum á undir markaðsverði.
PIPE samningar líkjast sumum gríðarlegu björgunaraðgerðum stjórnvalda á undanförnum árum, en þeir taka venjulega til smærri, minna kerfislega mikilvægra fyrirtækja.
PIPE samningar eru leið fyrir fyrirtæki til að safna miklum fjármunum hratt.
