RÖR-affär

Vad är en PIPE-affär?

Privata investeringar i offentliga aktieaffärer (PIPE Deal) hänvisar till praxis med privata investerare som köper en börsnoterad aktie till ett pris som är lägre än det nuvarande priset som är tillgängligt för allmänheten. Fonder och andra stora institutionella investerare kan göra affärer för att köpa stora bitar av aktier till ett föredraget pris.

PIPE-affärer erbjuds ofta av företag som vill skaffa en stor mängd kapital snabbt.

Förstå PIPE-erbjudanden

I en traditionell PIPE-affär kommer ett företag privat att sälja aktier i börsnoterade stam- eller preferensaktier till en diskonterad ränta i förhållande till marknadspriset till en ackrediterad investerare. I en strukturerad PIPE-affär utfärdar det emitterande bolaget konvertibelt skuldebrev, som vanligtvis kan konverteras till det emitterande bolagets aktier efter köparens vilja.

Vanligtvis försöker det erbjudande företaget skaffa kapital, antingen för att de behöver det snabbt eller för att de inte kunde förvärva det på annat sätt. Det köpande företaget (vanligtvis en fond eller hedgefond ) har fördelen av att köpa till ett rabatterat pris; eftersom dessa direktsålda aktier är relativt illikvida är köparen bara intresserad om den kan få aktierna med rabatt.

PIPE-affärer är populära på grund av deras effektivitet - särskilt jämfört med andra typer av sekundära erbjudanden - och eftersom de är föremål för färre regler från Securities and Exchange Commission (SEC). Alla börsnoterade företag kan inleda en PIPE-affär med en ackrediterad investerare. Detta är särskilt användbart för mindre eller mindre kända företag som annars kan ha problem med att skaffa kapital.

Historia om PIPE-affärer

Intresset för PIPE-affärer har varierat över tiden. Under 2017 samlades totalt 45,3 miljarder dollar in över 1 461 affärer. Under 2016 inbringade 1 199 affärer 51,6 miljarder dollar. Det är dock mindre än de 88,3 miljarder dollar som stängdes över 980 transaktioner under de första nio månaderna av 2008. PIPE-affärer tenderar att inträffa på marknader eller branscher för vilka det är svårt att skaffa kapital; sålunda var PIPE-affärer populära vid höjden av 2008 års bankkris.

PIPE-affärer är något mindre populära bland aktieägarna, eftersom emissionen av nya aktier för dessa försäljningar späder ut värdet på befintliga aktier. I vissa fall har investerare eller företag med insiderkännedom om handeln shortat den emitterande fasta aktien i väntan. Vissa tillsynsmyndigheter har krävt mer intensiva regleringar för att förhindra sådana möjligheter till insiderhandel, och argumenterar dessutom för att de generellt sett små erbjudandena företagen inte har något annat val än att ta dåliga affärer med hedgefonder för att skaffa kapital som behövs.

Särskilda överväganden

PIPE-avtal och statliga räddningsaktioner

PIPE-affärer kan likna den typ av affärer som sker med statliga räddningsaktioner för krisdrabbade företag eller industrier. I dessa affärer köper regeringen en del av eget kapital i form av aktier, teckningsoptioner eller konvertibla skulder i utbyte mot det likvida kapital som ett företag behöver för att förbli i drift, omstrukturera eller undvika konkurs. En PIPE-affär involverar likaledes ofta nödställda företag som har fått slut på andra alternativ på marknaden för att snabbt skaffa behövligt kapital, handel med en del eget kapital till en institutionell investerare till en rabatt som kan lämna köparen i en stark position att påverka företaget eller även ett bestämmande inflytande.

Ett exempel på ett liknande statligt räddningsavtal skulle vara bilindustrins räddningsaktion 2009, där finansministeriet tog över GM och Chrysler. Dessa typer av räddningsaktioner är i allmänhet mer extrema än den typiska PIPE-affären, eftersom företagen som söker dem är mer desperata och kanske redan har försökt och misslyckats med att förhandla fram en PIPE-affär med en privat institution. Privata PIPE-affärer är också mer benägna att genomföras som en sista utväg av mindre företag som inte anses vara tillräckligt systemviktiga för att motivera statliga åtgärder.

Höjdpunkter

– De kan vara impopulära bland befintliga aktieägare eftersom de späder på den befintliga poolen av aktier och minskar dess värde.

• Privata investeringar i offentliga aktieaffärer (PIPE) är när en privat investerare, som en värdepappersfond eller en stor institution, köper en del aktier till ett lägre pris än marknadspriset.

– PIPE-affärer har likheter med några av de massiva statliga räddningsaktionerna som setts de senaste åren, men de involverar vanligtvis mindre, mindre systemviktiga företag.

– PIPE-affärer är ett sätt för företag att snabbt få in en stor summa pengar.