RØR-avtale

Hva er en PIPE-avtale?

Privat investering i offentlig aksjeavtale (PIPE Deal) refererer til praksisen med private investorer som kjøper en børsnotert aksje til en pris under gjeldende pris tilgjengelig for publikum. Verdipapirfond og andre store institusjonelle investorer kan inngå avtaler for å kjøpe store deler av aksjer til en foretrukket pris.

PIPE-avtaler tilbys ofte av selskaper som ønsker å skaffe en stor mengde kapital raskt.

Forstå PIPE-tilbud

I en tradisjonell PIPE-avtale vil et selskap privat selge aksjer i børsnoterte ordinære eller foretrukne aksjer til en diskontert rente i forhold til markedsprisen til en akkreditert investor. I en strukturert PIPE-avtale utsteder det utstedende selskapet konvertibelt gjeld, som vanligvis kan konverteres til det utstedende selskapets aksjer etter kjøpers vilje.

Vanligvis prøver tilbudsselskapet å skaffe kapital, enten fordi de trenger det raskt eller fordi de ikke kunne skaffe det på andre måter. Kjøperselskapet (vanligvis et aksjefond eller hedgefond ) har fordelen av å kjøpe til en rabattert pris; fordi disse direkte solgte aksjene er relativt illikvide, er kjøperen kun interessert dersom den kan få aksjene med rabatt.

PIPE-avtaler er populære på grunn av deres effektivitet – spesielt sammenlignet med andre typer sekundære tilbud – og fordi de er underlagt færre forskrifter fra Securities and Exchange Commission (SEC). Ethvert børsnotert selskap kan innlede en PIPE-avtale med en akkreditert investor. Dette er spesielt nyttig for mindre eller mindre kjente selskaper som ellers kan ha problemer med å skaffe kapital.

Historien om PIPE-avtaler

Interessen for PIPE-avtaler har variert over tid. I 2017 ble totalt 45,3 milliarder dollar samlet inn over 1461 avtaler. I 2016 samlet 1199 avtaler inn 51,6 milliarder dollar. Det er imidlertid mindre enn 88,3 milliarder dollar som ble avsluttet over 980 transaksjoner i løpet av de første 9 månedene av 2008. PIPE-avtaler har en tendens til å skje i markeder eller bransjer som det er vanskelig å skaffe kapital til; Derfor var PIPE-avtaler populære på høyden av bankkrisen i 2008.

PIPE-avtaler er noe mindre populære blant aksjonærene, da utstedelse av nye aksjer for disse salgene utvanner verdien av eksisterende aksjer. I noen tilfeller har investorer eller selskaper med innsidekunnskap om handelen shortet den utstedende fastaksjen i påvente. Noen regulatorer har bedt om mer intensive reguleringer for å forhindre slike innsidehandelsmuligheter, og argumenterer i tillegg for at de generelt små tilbudsfirmaene har lite annet valg enn å ta dårlige avtaler med hedgefond for å skaffe sårt nødvendig kapital.

Spesielle hensyn

PIPE-avtaler og statlige redningspakker

PIPE-avtaler kan være beslektet med den typen avtaler som skjer med statlige redningspakker til nødlidende selskaper eller bransjer. I disse avtalene kjøper regjeringen en del av egenkapitalen i form av aksjer, warranter eller konvertibel gjeld i retur for den likvide kapitalen et selskap trenger for å forbli i drift, omstrukturere eller unngå konkurs. En PIPE-avtaler involverer likeledes ofte nødlidende selskaper som har gått tom for andre alternativer på markedet for å skaffe nødvendig kapital raskt, og handler en del av egenkapitalen til en institusjonell investor til en rabatt som kan gi kjøperen en sterk posisjon til å påvirke selskapet eller til og med en kontrollerende interesse.

Et eksempel på en lignende statlig redningsavtale ville være redningsaksjonen for bilindustrien i 2009, der statskassen overtok GM og Chrysler. Disse typer redningsaksjoner er generelt mer ekstreme enn den typiske PIPE-avtalen, siden selskapene som søker dem er mer desperate og kanskje allerede har prøvd og ikke klart å forhandle en PIPE-avtale med en privat institusjon. Private PIPE-avtaler er også mer sannsynlig å bli forfulgt som en siste utvei av mindre selskaper som ikke anses som systematisk viktige nok til å rettferdiggjøre statlig handling.

##Høydepunkter

– De kan være upopulære blant eksisterende aksjonærer fordi de vanner ut den eksisterende aksjepoolen og reduserer verdien.

• Privat investering i offentlige aksjeavtaler (PIPE) er når en privat investor, som et aksjefond eller en stor institusjon, kjøper en del aksjer til en under markedspris.

– PIPE-avtaler har likhetstrekk med noen av de massive statlige redningspakkene som er sett de siste årene, men de involverer vanligvis mindre, mindre systemviktige selskaper.

– PIPE-avtaler er en måte for bedrifter å samle inn store beløp raskt.