PIPE-Deal

Was ist ein PIPE-Deal?

Private Investment in Public Equity Deal (PIPE Deal) bezieht sich auf die Praxis von Privatanlegern, eine öffentlich gehandelte Aktie zu einem Preis zu kaufen, der unter dem aktuellen öffentlich verfügbaren Preis liegt. Investmentfonds und andere große institutionelle Anleger können Geschäfte abschließen, um große Aktienpakete zu einem Vorzugspreis zu kaufen.

PIPE-Deals werden oft von Unternehmen angeboten, die schnell eine große Menge Kapital beschaffen möchten.

PIPE-Angebote verstehen

Bei einem traditionellen PIPE-Deal verkauft ein Unternehmen privat Eigenkapital in öffentlich gehandelten Stamm- oder Vorzugsaktien zu einem im Verhältnis zum Marktpreis ermäßigten Satz an einen akkreditierten Investor. Bei einem strukturierten PIPE-Deal begibt das emittierende Unternehmen Wandelschuldverschreibungen, die in der Regel auf Wunsch des Käufers in Aktien des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden können.

Normalerweise versucht das anbietende Unternehmen, Kapital zu beschaffen, entweder weil es schnell benötigt wird oder weil es auf andere Weise nicht beschafft werden könnte. Das kaufende Unternehmen (normalerweise ein Investmentfonds oder Hedgefonds ) hat den Vorteil, zu einem reduzierten Preis zu kaufen; Da diese direkt verkauften Aktien relativ illiquide sind, ist der Käufer nur interessiert, wenn er die Aktien mit einem Abschlag bekommen kann.

PIPE-Deals sind wegen ihrer Effizienz beliebt – insbesondere im Vergleich zu anderen Arten von Zweitplatzierungen – und weil sie weniger Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC) unterliegen. Jedes börsennotierte Unternehmen kann einen PIPE-Deal mit einem akkreditierten Investor initiieren. Dies ist besonders nützlich für kleinere oder weniger bekannte Unternehmen, die sonst Probleme bei der Kapitalbeschaffung haben könnten.

Geschichte der PIPE-Deals

Das Interesse an PIPE-Deals hat sich im Laufe der Zeit verändert. Im Jahr 2017 wurden bei 1.461 Deals insgesamt 45,3 Milliarden US-Dollar aufgebracht. Im Jahr 2016 brachten 1.199 Deals 51,6 Milliarden US-Dollar ein. Das ist jedoch weniger als die 88,3 Milliarden US-Dollar, die in den ersten 9 Monaten des Jahres 2008 über 980 Transaktionen abgeschlossen wurden. PIPE-Transaktionen finden in der Regel in Märkten oder Branchen statt, für die es schwierig ist, Kapital zu beschaffen; Daher waren PIPE-Deals auf dem Höhepunkt der Bankenkrise 2008 beliebt.

PIPE-Deals sind bei Aktionären etwas weniger beliebt, da die Ausgabe neuer Aktien für diese Verkäufe den Wert bestehender Aktien verwässert. In manchen Fällen haben Anleger oder Unternehmen mit Insiderkenntnissen des Handels die Aktien der ausgebenden Firma in Erwartung leerverkauft. Einige Regulierungsbehörden haben strengere Vorschriften gefordert, um solche Gelegenheiten zum Insiderhandel zu verhindern, und argumentierten zusätzlich, dass die im Allgemeinen kleinen Anbieter kaum eine andere Wahl haben, als schlechte Geschäfte mit Hedgefonds einzugehen, um dringend benötigtes Kapital zu beschaffen.

Besondere Überlegungen

PIPE Deals und Rettungsaktionen der Regierung

PIPE-Deals können der Art von Deals ähneln, die bei staatlichen Rettungsaktionen für notleidende Unternehmen oder Branchen zustande kommen. Bei diesen Deals kauft die Regierung einen Teil des Eigenkapitals in Form von Aktien, Optionsscheinen oder wandelbaren Schuldtiteln als Gegenleistung für das flüssige Kapital, das ein Unternehmen benötigt, um den Betrieb aufrechtzuerhalten, umzustrukturieren oder einen Bankrott zu vermeiden. An PIPE-Deals sind ebenfalls häufig notleidende Unternehmen beteiligt, die keine anderen Optionen auf dem Markt haben, um das benötigte Kapital schnell zu beschaffen, und einen Teil des Eigenkapitals mit einem Abschlag an einen institutionellen Investor zu handeln, wodurch der Käufer in einer starken Position bleiben kann, um das Unternehmen zu beeinflussen oder sogar eine Mehrheitsbeteiligung.

Ein Beispiel für ein ähnliches staatliches Rettungspaket wäre das Rettungspaket für die Autoindustrie im Jahr 2009, bei dem das Finanzministerium GM und Chrysler übernahm. Diese Arten von Rettungsaktionen sind im Allgemeinen extremer als der typische PIPE-Deal, da die Unternehmen, die sie suchen, verzweifelter sind und möglicherweise bereits versucht haben, einen PIPE-Deal mit einer privaten Institution auszuhandeln, und dabei gescheitert sind. Private PIPE-Deals werden auch eher als letztes Mittel von kleineren Unternehmen verfolgt, die als nicht systemrelevant genug angesehen werden, um staatliche Maßnahmen zu rechtfertigen.

Höhepunkte

Sie können bei bestehenden Aktionären unbeliebt sein, weil sie den bestehenden Aktienpool verwässern und seinen Wert mindern.
Private Investition in Public Equity Deals (PIPE) ist, wenn ein privater Investor, wie ein Investmentfonds oder eine große Institution, einen Teil der Aktien zu einem Preis unter dem Marktpreis kauft.
PIPE-Deals haben Ähnlichkeiten mit einigen der massiven staatlichen Rettungsaktionen der letzten Jahre, aber sie betreffen typischerweise kleinere, weniger systemrelevante Unternehmen.
PIPE-Deals sind eine Möglichkeit für Unternehmen, schnell einen großen Geldbetrag zu beschaffen.