Utdelningsirrelevansteori
Vad är teorin om utdelningsirrelevans
Teorin om utdelningsirrelevans har tron att utdelningar inte har någon effekt på ett företags aktiekurs. En utdelning är vanligtvis en kontant betalning från ett företags vinst till dess aktieägare som en belöning för att investera i företaget. Teorin om utdelningsirrelevans fortsätter med att konstatera att utdelningar kan skada ett företags förmåga att vara konkurrenskraftigt på lång sikt eftersom pengarna skulle vara bättre att återinvestera i företaget för att generera vinst.
Även om det finns företag som sannolikt har valt att betala utdelning istället för att öka sina intäkter, finns det många kritiker av teorin om utdelningsirrelevans som tror att utdelningar hjälper ett företags aktiekurs att stiga.
Förstå teorin om utdelningsirrelevans
Teorin om utdelningsirrelevans antyder att ett företags deklaration och utbetalning av utdelning bör ha liten eller ingen inverkan på aktiekursen. Om denna teori stämmer skulle det innebära att utdelningar inte tillför ett värde till ett företags aktiekurs.
Utgångspunkten för teorin är att ett företags förmåga att tjäna vinst och växa sin verksamhet bestämmer ett företags marknadsvärde och driver aktiekursen; inte utdelning. De som tror på teorin om utdelningsirrelevans hävdar att utdelningar inte erbjuder någon extra fördel för investerare och, i vissa fall, hävdar att utdelningar kan skada företagets ekonomiska hälsa.
Utdelning och aktiekurs
Teorin om utdelningsirrelevans hävdar att marknaderna fungerar effektivt så att varje utdelning kommer att leda till en nedgång i aktiekursen med utdelningsbeloppet. Med andra ord, om aktiekursen var $10, och några dagar senare betalade företaget en utdelning på $1, skulle aktien falla till $9 per aktie. Som ett resultat, innehav av aktien för utdelningen uppnår ingen vinst eftersom aktiekursen justerar lägre för samma belopp av utbetalningen.
Studier visar dock att aktier som ger utdelning, liksom många etablerade företag som kallas blue-chi p - aktier, ofta ökar i pris med utdelningsbeloppet när bokslutsdatumet närmar sig. Även om aktien kan minska när utdelningen har betalats, håller många utdelningssökande investerare dessa aktier för den konsekventa utdelningen de erbjuder, vilket skapar en underliggande efterfrågan.
Dessutom drivs aktiekursen på ett företag av mer än företagets utdelningspolicy. Analytiker genomför värderingsövningar för att fastställa en akties inneboende värde. Dessa inkluderar ofta faktorer, såsom utdelningar, tillsammans med finansiella resultat och kvalitativa mätningar, inklusive ledningskvalitet, ekonomiska faktorer och en förståelse för företagets position i branschen.
Utdelningar och ett företags ekonomiska hälsa
Teorin om utdelningsirrelevans antyder att företag kan skada sitt ekonomiska välbefinnande genom att ge utdelningar, vilket inte är en händelse utan motstycke.
Att ta på sig skulder
Utdelningar kan skada ett företag om företaget tar på sig skulder, i form av att emittera obligationer till investerare eller låna från en banks kreditfacilitet,. för att göra sina kontantutdelningar.
Låt oss säga att ett företag har gjort förvärv tidigare som har resulterat i en betydande mängd skulder på dess balansräkning. Skuldtjänstkostnaderna eller räntebetalningarna kan vara skadliga. Också överdriven skuldsättning kan hindra företag från att få tillgång till mer kredit när de behöver det som mest. Om företaget har en hård linje att alltid betala utdelning, skulle förespråkare för teorin om utdelningsirrelevans hävda att företaget skadar sig själv. Under flera år kunde alla dessa utdelningar ha gått till att betala ner skulder. Mindre skulder kan leda till gynnsammare kreditvillkor på den återstående utestående skulden, vilket gör det möjligt för företaget att minska sina skuldservicekostnader.
Dessutom kan skulder och utdelningar hindra företaget från att göra ett förvärv som kan bidra till att öka vinsten på lång sikt. Naturligtvis är det svårt att sätta fingret på huruvida utdelningar är boven till ett företags underpresterande. Felhantering av sina skulder, dåligt utförande av ledningen och externa faktorer, såsom långsam ekonomisk tillväxt, kan alla bidra till ett företags svårigheter. Men företag som inte betalar utdelning har mer pengar till hands för att göra förvärv, investera i tillgångar och betala ner skulder med de sparade pengarna.
CAPEX-utgifter
Om ett företag inte investerar i sin verksamhet genom kapitalutgifter (CAPEX) kan det bli en nedgång i företagets värdering då resultat och konkurrenskraft urholkas över tiden. Investeringar är stora investeringar som företag gör i sin långsiktiga ekonomiska hälsa och kan innefatta köp av byggnader, teknik, utrustning och förvärv. Investerare som köper utdelningsbetalande aktier måste utvärdera om en ledningsgrupp effektivt balanserar utdelningen och investerar i sin framtid.
Utdelningsirrelevansteori och portföljstrategier
Trots teorin om utdelningsirrelevans fokuserar många investerare på utdelningar när de hanterar sina portföljer. Till exempel försöker en nuvarande inkomststrategi identifiera investeringar som betalar utdelningar över genomsnittet (dvs. utdelningar och räntebetalningar ). Även om det överlag är relativt riskvilligt, kan nuvarande inkomststrategier inkluderas i en rad allokeringsbeslut över en riskgradient.
Strategier inriktade på inkomst är vanligtvis lämpliga för pensionärer eller riskvilliga investerare. Dessa inkomstsökande investerare köper aktier i etablerade företag som har erfarenhet av att konsekvent betala utdelningar och har en låg risk att missa en utdelning.
Blue-chip-företag betalar i allmänhet stadig utdelning. Dessa är multinationella företag som har varit i drift i ett antal år, inklusive Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart och McDonald's. Dessa företag är dominerande ledare inom sina respektive branscher och har byggt upp mycket välrenommerade varumärken som överlevt flera nedgångar i ekonomin.
Utdelningar kan också hjälpa till med portföljstrategier centrerade kring bevarandet av kapital. Om en portfölj lider av en förlust på grund av en nedgång på aktiemarknaden, kan vinsterna från utdelningar hjälpa till att kompensera för dessa förluster och bevara en investerares surt förvärvade besparingar.
##Höjdpunkter
– Teorin om utdelningsirrelevans hävdar också att utdelningar skadar ett företag eftersom pengarna skulle återinvesteras bättre i företaget.
- Teorin om utdelningsirrelevans antyder att ett företags utdelningsbetalningar inte tillför ett värde till ett företags aktiekurs.
– Teorin har förtjänst när företag tar på sig skulder för att hedra sina utdelningar istället för att betala ner skulder för att förbättra sin balansräkning.
