Valuta peg

Vad är en valutapinne?

En valutapeg är en policy där en nationell regering sätter en specifik fast växelkurs för sin valuta med en utländsk valuta eller en korg av valutor. Att knyta en valuta stabiliserar växelkursen mellan länder. Att göra det ger långsiktig förutsägbarhet av växelkurser för affärsplanering. En valutapeg kan dock vara utmanande att upprätthålla och snedvrida marknader om den är för långt borta från det naturliga marknadspriset.

Förstå valutapinnar

Den primära motivationen för valutakopplingar är att uppmuntra handel mellan länder genom att minska valutarisken. Vinstmarginalerna för många företag är låga, så en liten förändring av växelkurserna kan eliminera vinster och tvinga företag att hitta nya leverantörer. Det gäller särskilt i den mycket konkurrensutsatta detaljhandeln.

Länder etablerar vanligtvis en valutapeg med en starkare eller mer utvecklad ekonomi så att inhemska företag kan komma åt bredare marknader med mindre risk. Den amerikanska dollarn, euron och guld har historiskt sett varit populära val. Valutapinnar skapar stabilitet mellan handelspartner och kan vara kvar i årtionden. Till exempel har Hongkong-dollarn varit knuten till den amerikanska dollarn sedan 1983.

Endast realistiska valutapinnar som syftar till att minska volatiliteten kan ge ekonomiska fördelar. Att sätta en valutapeg artificiellt högt eller lågt skapar obalanser som i slutändan skadar alla inblandade länder.

Fördelar med bundna växelkurser

Fixade valutor kan utöka handeln och öka realinkomsterna, särskilt när valutafluktuationer är relativt låga och inte visar några långsiktiga förändringar. Utan växelkursrisk och tariffer kan individer, företag och nationer dra full nytta av specialisering och utbyte. Enligt teorin om komparativ fördel kommer alla att kunna lägga mer tid på att göra det de är bäst på.

Med fasta växelkurser kommer bönder att helt enkelt kunna producera mat så gott de kan, snarare än att spendera tid och pengar på att säkra valutarisker med derivat. På samma sätt kommer teknikföretag att kunna fokusera på att bygga bättre datorer. Det kanske viktigaste är att återförsäljare i båda länderna kommer att kunna köpa från de mest effektiva tillverkarna. Fasta växelkurser möjliggör fler långsiktiga investeringar i det andra landet. Med en valutapeg stör fluktuerande växelkurser inte ständigt leveranskedjor och förändrar värdet på investeringar.

Nackdelar med bundna valutor

Centralbanken i ett land med en valutapeg måste övervaka utbud och efterfrågan och hantera kassaflödet för att undvika toppar i efterfrågan eller utbud. Dessa toppar kan få en valuta att avvika från sitt fasta pris. Det betyder att centralbanken kommer att behöva hålla stora valutareserver för att motverka överdrivet köp eller försäljning av sin valuta. Valutapinnar påverkar valutahandeln genom att på konstgjord väg stoppa volatiliteten.

Länder kommer att uppleva en speciell uppsättning problem när en valuta är knuten till en alltför låg växelkurs. Å ena sidan kommer inhemska konsumenter att berövas köpkraften att köpa utländska varor. Antag att den kinesiska yuanen är kopplad för lågt mot den amerikanska dollarn. Sedan kommer kinesiska konsumenter att få betala mer för importerad mat och olja, vilket sänker deras konsumtion och levnadsstandard. Å andra sidan förlorar de amerikanska bönderna och oljeproducenterna i Mellanöstern som skulle ha sålt dem mer varor affärer. Denna situation skapar naturligtvis handelsspänningar mellan landet med en undervärderad valuta och resten av världen.

En annan uppsättning problem uppstår när en valuta är knuten till en alltför hög kurs. Ett land kanske inte kan försvara tappen över tid. Eftersom regeringen satte priset för högt kommer inhemska konsumenter att köpa för mycket import och konsumera mer än de kan producera. Dessa kroniska handelsunderskott kommer att skapa tryck nedåt på hemmavalutan, och regeringen kommer att behöva spendera valutareserver för att försvara kopplingen. Regeringens reserver kommer så småningom att vara uttömda och tappen kommer att kollapsa.

När en valutapeg kollapsar, kommer landet som satte peg för högt plötsligt att finna importen dyrare. Det betyder att inflationen kommer att stiga, och nationen kan också ha svårt att betala sina skulder. Det andra landet kommer att uppleva att dess exportörer förlorar marknader och att dess investerare förlorar pengar på utländska tillgångar som inte längre är värda lika mycket i inhemsk valuta. Stora uppdelningar av valutan inkluderar den argentinska peson till den amerikanska dollarn 2002, det brittiska pundet till den tyska marken 1992 och utan tvekan den amerikanska dollarn till guld 1971.

TTT

Exempel på en valutapeg

Sedan 1986 har den saudiska riyal varit knuten till en fast kurs på 3,75 till USD. Det arabiska oljeembargot 1973 – Saudiarabiens svar på Förenta staternas inblandning i det arabisk-israeliska kriget – utlöste händelser som ledde till valutan.

Effekterna av det kortlivade embargot devalverade den amerikanska dollarn och ledde till ekonomisk turbulens. Som ett resultat utarbetade Nixons administration ett avtal med den saudiska regeringen med hopp om att återställa USD till den supervaluta den en gång var. Från detta arrangemang njöt den saudiska regeringen användningen av amerikanska militära resurser, ett överflöd av amerikanska finansbesparingar och en blomstrande ekonomi – en ekonomi mättad med USD.

Vid den tiden var riyal knuten till valutan Special Drawing Rights (SDR), en hink med flera nationella valutor. Utan att vara knuten till den valuta som underblåser dess oljebaserade ekonomi steg inflationen. På grund av hög inflation och 1979 års energikris började riyal devalveras. För att rädda den från total ruin kopplade den saudiska regeringen riyalen till den amerikanska dollarn.

Valutakopplingen återställde stabiliteten och sänkte inflationen. Den saudiarabiska monetära myndigheten (SAMA) krediterar kopplingen för att stödja ekonomisk tillväxt i sitt land och för att stabilisera kostnaderna för utrikeshandeln.

Vanliga frågor om valutapeg

Vad innebär det att låsa din valuta?

Att koppla din valuta innebär att låsa in växelkursen mellan din nations valuta och en annans valuta.

Varför skulle ett land binda sin valuta?

Länder kopplar sin valuta av olika anledningar. Några av de vanligaste är att uppmuntra handel mellan nationer, att minska riskerna med att expandera till bredare marknader och att stabilisera ekonomin.

Hur många valutor är kopplade?

Från och med 2019 finns det 192 länder med växelkursavtal, och 38 av dem har växelkursavtal med USA. Av dessa 38 länder har 14 valutor knutna till USD.

På samma sätt finns det 25 länder med euroväxelkursavtal; 20 nationers valutor är knutna till euron.

Vilka länder kopplar sin valuta till dollarn?

Trettioåtta nationer har växelkursavtal med USA, och 14 har konventionellt kopplat sin valuta till USD. De inkluderar Saudiarabien, Hong Kong, Belize, Bahrain, Eritrea, Irak, Jordanien och Förenade Arabemiraten (UAE).

Poängen

En valutapin är en nations statliga politik där dess växelkurs med ett annat land är fast. De flesta nationer knyter sina valutor för att uppmuntra handel och utländska investeringar, samt säkra inflationen. När de utförs väl kan knutna valutor öka handeln och inkomsterna. När de utförs dåligt, inser nationer ofta handelsunderskott, ökad inflation och låga konsumtionsnivåer.

Höjdpunkter

• En realistisk valutakoppling kan minska osäkerheten, främja handel och öka inkomsterna.

• En valutapeg är en policy där en nationell regering sätter en specifik fast växelkurs för sin valuta med en utländsk valuta eller korg av valutor.

– USA har växelkursarrangemang med 38 länder, varav 14 kopplar sina valutor till USD.

– En alltför låg valutakoppling håller den inhemska levnadsstandarden låg, skadar utländska företag och skapar handelsspänningar med andra länder.

– En artificiellt hög valutapeg bidrar till överkonsumtion av import, kan inte upprätthållas i längden och orsakar ofta inflation när den kollapsar.