Temettü İlgisizliği Teorisi

Temettü Alakasızlığı Teorisi Nedir?

Temettü ilgisizliği teorisi, temettülerin bir şirketin hisse senedi fiyatı üzerinde herhangi bir etkisi olmadığı inancına sahiptir. Temettü, genellikle bir şirketin kârından hissedarlarına şirkete yatırım yapma ödülü olarak yapılan nakit ödemedir. Temettü ilgisizliği teorisi, temettülerin bir şirketin uzun vadede rekabet etme kabiliyetine zarar verebileceğini, çünkü paranın şirkete kazanç sağlamak için yeniden yatırılmasının daha iyi olacağını belirtir.

Kazançlarını artırmak yerine temettü ödemeyi seçen şirketler olmasına rağmen, temettü alakasızlığı teorisinin, temettülerin bir şirketin hisse senedi fiyatının yükselmesine yardımcı olduğuna inanan birçok eleştirmen var.

Temettü Alakasızlığı Teorisini Anlamak

Temettü ilgisizlik teorisi, bir şirketin temettü beyanı ve ödemesinin hisse senedi fiyatı üzerinde çok az veya hiç etkisi olmaması gerektiğini öne sürüyor. Bu teori doğruysa, temettülerin bir şirketin hisse senedi fiyatına değer katmadığı anlamına gelir.

Teorinin öncülü, bir şirketin kar elde etme ve işini büyütme yeteneğinin bir şirketin piyasa değerini belirlediği ve hisse senedi fiyatını yönlendirdiğidir; temettü ödemeleri değil. Temettü ilgisizliği teorisine inananlar, temettülerin yatırımcılara herhangi bir ek fayda sağlamadığını ve bazı durumlarda temettü ödemelerinin şirketin mali sağlığına zarar verebileceğini savunuyorlar.

Temettüler ve Hisse Senedi Fiyatı

Temettü ilgisizliği teorisi, piyasaların verimli bir şekilde çalıştığını, böylece herhangi bir temettü ödemesinin hisse senedi fiyatında temettü miktarı kadar bir düşüşe yol açacağını kabul eder. Başka bir deyişle, hisse senedi fiyatı 10 dolar olsaydı ve birkaç gün sonra şirket 1 dolar temettü ödediyse, hisse senedi hisse başına 9 dolara düşecekti. Sonuç olarak, hisse senedi fiyatı aynı ödeme miktarı için daha düşük ayarlandığından, temettü için hisse senedi tutmak hiçbir kazanç sağlamaz.

blue-chip hisseleri olarak adlandırılan birçok yerleşik şirket gibi temettü ödeyen hisse senetlerinin, defter kapanış tarihi yaklaştıkça genellikle temettü miktarı kadar fiyatta arttığını göstermektedir . Hisse senedi, temettü ödendikten sonra düşebilse de, temettü arayan birçok yatırımcı, bu hisse senetlerini sundukları tutarlı temettüler için tutar ve bu da altta yatan bir talep seviyesi yaratır.

Ayrıca, bir şirketin hisse senedi fiyatı, şirketin temettü politikasından daha fazlası tarafından yönlendirilir. Analistler, bir hisse senedinin içsel değerini belirlemek için değerleme çalışmaları yürütür. Bunlar genellikle finansal performansla birlikte temettü ödemeleri gibi faktörleri ve yönetim kalitesi, ekonomik faktörler ve şirketin sektördeki konumunun anlaşılması gibi niteliksel ölçümleri içerir.

Temettüler ve Şirketin Mali Sağlığı

Temettü ilgisizliği teorisi, şirketlerin benzeri görülmemiş bir olay olmayan temettü dağıtarak finansal refahlarına zarar verebileceğini öne sürüyor.

Borç Alma

, nakit temettü ödemelerini yapmak için yatırımcılara tahvil ihraç etmek veya bir bankanın kredi tesisinden borç almak şeklinde borç alıyorsa, temettüler bir şirkete zarar verebilir .

Diyelim ki bir şirket geçmişte bilançosunda önemli miktarda borçla sonuçlanan satın almalar yaptı. Borç servis maliyetleri veya faiz ödemeleri zararlı olabilir. Ayrıca, aşırı borç, şirketlerin en çok ihtiyaç duydukları anda daha fazla krediye erişmesini engelleyebilir. Şirketin her zaman temettü ödeme konusunda katı bir duruşu varsa, temettü ilgisizliği teorisinin savunucuları, şirketin kendisine zarar verdiğini iddia edecektir. Birkaç yıl içinde, tüm bu temettü ödemeleri borç ödemeye gidebilirdi. Daha az borç, kalan ödenmemiş borç üzerinde daha uygun kredi koşullarına yol açarak şirketin borç ödeme maliyetlerini düşürmesini sağlayabilir.

Ayrıca, borç ve temettü ödemeleri, şirketin uzun vadede kazançlarını artırmaya yardımcı olabilecek bir satın alma yapmasını engelleyebilir. Tabii ki, temettü ödemelerinin bir şirketin düşük performansının suçlusu olup olmadığını belirlemek zor. Borcunu yanlış yönetmek, yönetim tarafından kötü uygulama ve yavaş ekonomik büyüme gibi dış faktörlerin tümü bir şirketin zorluklarına katkıda bulunabilir. Bununla birlikte, temettü ödemeyen şirketler, satın almalar yapmak, varlıklara yatırım yapmak ve tasarruf edilen parayla borçlarını ödemek için daha fazla nakit paraya sahiptir.

CAPEX Harcamaları

sermaye harcamaları (CAPEX) yoluyla işine yatırım yapmıyorsa , kazançlar ve rekabet gücü zamanla aşındığından şirketin değerlemesinde bir düşüş olabilir. Sermaye harcamaları, şirketlerin uzun vadeli finansal sağlıkları için yaptıkları büyük yatırımlardır ve bina, teknoloji, ekipman ve satın alma satın alımlarını içerebilir. Temettü ödeyen hisse senedi satın alan yatırımcılar, bir yönetim ekibinin temettü ödemesini etkin bir şekilde dengeleyip dengelemediğini ve geleceğine yatırım yapıp yapmadığını değerlendirmelidir.

Temettü Alakasızlık Teorisi ve Portföy Stratejileri

Temettü ilgisizliği teorisine rağmen, birçok yatırımcı portföylerini yönetirken temettülere odaklanır. Örneğin, mevcut bir gelir stratejisi, ortalamanın üzerinde dağıtımlar (yani temettüler ve faiz ödemeleri) ödeyen yatırımları belirlemeye çalışır. Genel olarak nispeten riskten kaçınsa da, mevcut gelir stratejileri, bir risk gradyanı boyunca bir dizi tahsis kararına dahil edilebilir.

Gelire odaklanan stratejiler genellikle emekliler veya riskten kaçınan yatırımcılar için uygundur. Bu gelir arayan yatırımcılar, istikrarlı bir şekilde temettü ödeme geçmişine sahip ve temettü ödemesini kaçırma riski düşük olan yerleşik şirketlerden hisse satın alırlar.

Mavi çipli şirketler genellikle sabit temettüler öderler. Bunlar, Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart ve McDonald's dahil olmak üzere birkaç yıldır faaliyette olan çok uluslu firmalardır. Bu şirketler, kendi sektörlerinde baskın liderlerdir ve ekonomide birden fazla gerilemeden sağ çıkarak son derece itibarlı markalar inşa etmişlerdir.

, sermayenin korunmasına odaklanan portföy stratejilerine yardımcı olabilir . Bir portföy, borsadaki düşüşten dolayı bir zarara uğrarsa, temettülerden elde edilen kazançlar, bir yatırımcının zor kazanılmış tasarruflarını koruyarak bu kayıpların dengelenmesine yardımcı olabilir.

##Öne çıkanlar

• Temettü ilgisizlik teorisi ayrıca, paranın şirkete yeniden yatırılmasının daha iyi olacağı için temettülerin bir şirkete zarar verdiğini iddia eder.

• Temettü ilgisizliği teorisi, bir şirketin temettü ödemelerinin bir şirketin hisse senedi fiyatına değer katmadığını öne sürer.

• Teori, şirketler bilançolarını iyileştirmek için borç ödemek yerine temettü ödemelerini onurlandırmak için borç aldıklarında haklıdır.