Konglomera

Konglomera Nedir?

Bir holding, birkaç farklı, bazen ilgisiz işletmeden oluşan bir şirkettir. Bir holdingde, bir şirket, ayrı ve bağımsız olarak iş yürüten birkaç küçük şirkette kontrol hissesine sahiptir.

Madenciliktekiler gibi bazı holdingler tek bir sektör endüstrisine katılmayı seçse de, holdingler çoğu zaman birçok farklı pazara katılarak iş riskini çeşitlendirir. Ancak ekonomistler, büyük ve çok uzaklara yayılmış holdinglerin verimsiz ve bakımı maliyetli hale gelebileceği ve hissedarlar için değeri aşındırabileceği konusunda uyarıyor.

Holdingleri Anlamak

birden fazla sektörde faaliyet gösterebilen daha küçük bağımsız kuruluşlardan oluşan büyük ana şirketlerdir . Bir holdingin yan kuruluşlarının her biri , diğer iş bölümlerinden bağımsız olarak çalışır; ancak bağlı ortaklıkların yöneticileri ana şirketin üst yönetimine rapor verir. Bu nedenle birçok holding, çok uluslu ve çok endüstrili şirketlerdir.

Birçok farklı işte yer almak, bir holding şirketinin tek bir pazarda olmanın getirdiği riskleri çeşitlendirmesine yardımcı olabilir. Bunu yapmak ayrıca ebeveynin toplam işletme maliyetlerini düşürmesine ve daha az kaynak gerektirmesine yardımcı olabilir. Ancak, böyle bir şirketin çok büyüdüğü ve verimliliğini kaybettiği zamanlar da vardır. Bununla başa çıkmak için, holding şirketi elden çıkabilir. Bu, konglomera "büyüklüğün laneti" olarak bilinir.

Günümüzde imalattan medyaya ve gıdaya kadar değişen birçok farklı türde daha uzmanlaşmış holding bulunmaktadır. Bir medya holdingi birkaç gazeteye sahip olmaya başlayabilir, daha sonra televizyon ve radyo istasyonları ve kitap yayıncılığı şirketleri satın alabilir. Bir gıda holdingi, patates cipsi satarak başlayabilir. Şirket, çeşitlendirmeye, bir gazoz şirketi satın almaya ve daha sonra farklı gıda ürünleri yapan diğer şirketleri satın alarak genişlemeye karar verebilir.

Gruplaşma,. bir ana şirket bağlı ortaklıklar edinmeye başladığında bir holdingin oluşturulduğu süreci tanımlayan terimdir.

Konglomeralar Nasıl Var Olur?

Şirketler holding haline gelebilir, çeşitli şekillerde ve bazen de çeşitli şekillerde oluşturulabilir.

Satın Almalar

En yaygın yol satın almadır : sadece diğer şirketleri satın almak. Bir hedef firma yeterince büyükse, sadece bir yan kuruluş olmayabilir; bunun yerine, şirket ve devralan şirket , yeteneklerini, varlıklarını, kaynaklarını ve personelini tek bir yeni tüzel kişilikte birleştirerek fiilen birleşebilir . Örneğin, Walt Disney Company, 1995 yılında American Broadcasting Company (ABC) ile birleştiğinde bir holding birleşmesi meydana geldi.

Genişletmeler

Diğer bir yaklaşım ise organik genişlemedir. Bu strateji, daha çok kurumsal yeniden yapılanma ve yeniden yapılanma ve bazen çeşitli küçük şirketlere sahip olmak için bir ana şirketin yaratılmasıdır. Örneğin, 2015 yılında Google Inc. yeniden yapılandırıldı. Şirketin ana şirketi Alphabet olarak tanındı ve Google, şirketin ana faaliyet alanını (tanınmış arama motorunu) Alphabet'in geliştirmekte veya satın almakta olduğu hızla artan bir dizi diğer ticari girişimden ayırmayı amaçlayan bir hareketle onun içinde ayrı bir yan kuruluş haline geldi.

Uzantılar

Yine bir başka yaklaşım, bir aile şirketinin veya tarihi, tek sektörlü bir işletmenin yeni endüstrilere veya alanlara genişletilmesidir. Berkshire Hathaway (aşağıdaki "Konglomeraların Gerçek Dünya Örnekleri"ne bakın) buna bir örnek olarak kabul edilebilir. Şirket, 1955'te birleşen 19. yüzyıldan kalma iki Massachusetts pamuk fabrikasından doğdu. Warren Buffett 1965'te kontrolü ele geçirdiğinde, onu tekstil işinden çıkardı ve Berkshire Hathaway'i bir holding şirketine dönüştürdü. işletmeler, kendi başlarına ürün üretmek veya hizmet sunmak yerine

Elbette bu yaklaşımlar arasında örtüşmeler olabilir ve bazı holdingler üçünün de sonucudur. Konuyla ilgili örnek: Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY), yaygın olarak LVMH olarak anılır. Bu Fransız lüks holdingi, 1854'te bir aile şirketi olarak başladı - kurucusundan sonra Louis Vuitton adında bir bavul ve diğer deri eşya üreticisi. LVMH, bir asırdan fazla bir süre sonra, Vuitton ile şarap/içki şirketi Moët Hennessy arasındaki birleşmenin sonucu olarak ortaya çıktı.

LVMH, altı farklı sektörde 75 farklı yan kuruluş veya kendi deyimiyle "ev" için holding şirketi olarak hareket etmektedir. Orijinal Louis Vuitton, Moët & Chandon ve Hennessy (son ikisi Moët Hennessy'ye aittir) bu evlerden üçüdür. Diğerlerinin çoğu LVMH tarafından satın alındı ve hepsi lüks, isteğe bağlı tüketim malları üreticisi olma eğiliminde olsa da, alanları mücevher (Tiffany & Co.) ve kozmetikten (Givenchy Parfums) yayınlara (Le Parisien) kadar uzanıyor. ve tasarımcı giyim (Fendi).

Konglomeraların Faydaları

Bir holdingin yönetim ekibi için, farklı sektörlerdeki çok sayıda şirket, kârlılıkları için gerçek bir nimet olabilir. Düşük performans gösteren şirketler veya endüstriler, diğer sektörler tarafından dengelenebilir ve döngüsel şirketler, döngüsel olmayan veya döngüsel olmayanlarla dengelenebilir. Ana şirket, birbiriyle ilgisiz birkaç işletmeye katılarak, yan kuruluşlar arasında paylaşılabilecek daha az girdi kullanarak ve ticari çıkarları çeşitlendirerek maliyetleri azaltabilir. Sonuç olarak, tek bir pazarda faaliyet göstermenin doğasında bulunan riskler azaltılır.

Ayrıca, holdinglerin sahip olduğu şirketler, şirket olarak daha fazla büyüme olanağı sağlayan iç sermaye piyasalarına erişime sahiptir. Bir holding, dış sermaye piyasaları şirketin istediği gibi şartlar sunmuyorsa, şirketlerinden biri için sermaye tahsis edebilir. Holdingleşmenin ek bir avantajı da, büyüdükçe ana şirketin devralınmasına karşı bağışıklık sağlayabilmesidir.

Holdinglerin Dezavantajları

holding iskontosu olarak bilinen bir fenomen olan, hisse senetlerinin değerine zarar verebileceğini keşfettiler . Bir holdingin sahip olduğu bireysel şirketlerin değerlerinin toplamı, holdingin hisselerinin değerinden %13 ila %15 arasında herhangi bir yerde daha büyük olma eğilimindedir.

Tarih, holdinglerin o kadar büyük ölçüde çeşitlenebileceğini ve karmaşıklaşabileceğini ve verimli bir şekilde yönetilemeyecek kadar zorlaşabileceğini göstermiştir. Yönetim katmanları, işletmelerinin genel giderlerine eklenir ve bir holdingin çıkarlarının ne kadar geniş kapsamlı olduğuna bağlı olarak, yönetimin dikkati ince çekilebilir.

Rakamlar genellikle bir grup halinde duyurulduğundan, bir holdingin sahip olduğu herhangi bir şirketin performansını ayırt etmeyi zorlaştırdığından, bir holdingin mali sağlığını yatırımcılar, analistler ve düzenleyiciler tarafından fark etmek zordur. Bu şeffaflık eksikliği de bazı yatırımcıları caydırabilir. 1960'lar ve 1980'ler arasındaki popülaritelerinin yüksekliğinden bu yana, birçok holding, yönetimleri altındaki işletme sayısını elden çıkarma ve bölünme yoluyla birkaç seçim yan kuruluşuna indirdi.

1968

Kitaba göre ABD'deki holdingleşme eğiliminin zirve yılı Go-Go Years: The Drama and Crashing Final of Wall Street'in Boğa 60'ları O yıl yaklaşık 4.500 birleşme gerçekleşti ve ülkedeki 200 birleşmeden 10'u O zamanlar en büyük şirketler holdinglerdi.

Konglomera Örnekleri

Warren Buffet'ın Berkshire Hathaway'i (BRK.A), uçak imalatından tekstile, sigortadan gayrimenkule kadar her alanda yer alan şirketleri başarıyla yöneten tanınmış bir holdingdir. Berkshire saygın bir şirkettir ve dünyanın en büyük ve en etkili şirketlerinden biri haline gelmiştir. Buffet'ın yaklaşımı, sermaye tahsisini yönetmek ve şirketlere kendi işlerinin operasyonlarını yönetirken neredeyse tamamen takdir yetkisi vermektir. Berkshire Hathaway, 50'den fazla şirkette çoğunluk hissesine ve düzinelerce daha fazla azınlık holdingine sahiptir. Yine de, şirketin nispeten az sayıda çalışandan oluşan yalnızca küçük bir genel merkez ofisi var.

Başka bir örnek General Electric'tir (GE). Başlangıçta ünlü mucit Thomas Edison tarafından bir elektronik şirketi ve inovasyon laboratuvarı olarak kurulan şirket, enerji, gayrimenkul, finans, medya ve sağlık sektörlerinde çalışan kendi firmalarıyla genişledi. Şirket, bağımsız olarak çalışan ancak hepsi birbirine bağlı birkaç farklı koldan oluşmaktadır. Bu karşılıklı bağlantı, GE'nin geniş bir ürün yelpazesine uygulanabilen teknolojiler üzerine kapsamlı araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) konusundaki ilk görevine uygundur.

1960'larda holdingler

İlk önemli konglomera patlaması 1960'larda meydana geldi ve bu erken konglomeraların başlangıçta piyasa tarafından aşırı değerli olduğu kabul edildi. O zamanlar düşük faiz oranları bunu sağladı, bu nedenle büyük şirketlerin yöneticileri için kaldıraçlı satın almaları haklı çıkarmak daha kolaydı çünkü para nispeten ucuza geldi. Şirket kârları, krediler için ödenmesi gereken faizden fazla olduğu sürece, holdinge bir yatırım getirisi ( ROI ) sağlanabilirdi . Bankalar ve sermaye piyasaları, genellikle güvenli yatırımlar olarak görüldüğünden, bu satın almalar için şirketlere borç para vermeye istekliydi.

Aynı zamanda, sinerji teorisi, işletme yönetimi ve ekonomik çevrelerde moda haline geliyordu: şirketlerin, ürünlerin ve pazarların çapraz birleştirilmesinin verimliliği ve karlılığı artırabileceği fikri. Bu bütün, parçalarının toplamından daha büyüktür kavramı, hedef firmalar ana şirketin ana faaliyet alanından oldukça uzak olsa bile birleşme ve satın almaların meşrulaştırılmasına yardımcı oldu.

Bu iyimserlik, hisse senedi fiyatlarını yüksek tuttu ve şirketlerin kredi garantisi vermesini sağladı. Faiz oranları, 1980'de zirveye ulaşan istikrarlı bir şekilde yükselen enflasyona yanıt olarak ayarlandığından, büyük holdinglerin parıltısı azaldı.

Ayrıca, satın alınan şirketlerin performanslarını iyileştirmedikleri de ortaya çıktı ve bu da, satın alındıktan sonra daha verimli olacaklarına dair yaygın olarak kabul edilen fikri çürüttü. Aslında, ana baba tarafından yanlış yönetilip yanlış anlaşıldıklarından, genellikle daha kötü performans gösterdiler ve tüm şirketin kârlılığını aşağı çektiler. Sinerji için çok fazla. Düşen kârlara yanıt olarak, holdinglerin çoğu satın aldıkları şirketleri elden çıkarmaya, küçülmeye ve ana işlerine dönmeye başladı. Birkaçı paravan şirketler olarak devam etti.

Yabancı Şirketler

Konglomera şirketleri, farklı ülkelerde biraz farklı biçimler alırlar.

Çin'deki birçok holding devlete aittir.

Japonya'nın holdingine keiretsu adı verilir; burada şirketler kendi aralarında küçük hisselere sahiptir ve merkez bir banka etrafında toplanır. Bazı açılardan, bu iş yapısı savunmacı bir yapıdır ve şirketleri borsadaki vahşi yükselişlerden ve düşüşlerden ve düşmanca devralmalardan korur. Mitsubishi, Keiretsu modeliyle uğraşan bir şirketin mükemmel bir örneğidir.

Konu holdingler olduğunda Kore'nin doğal sonucu chaebol olarak adlandırılır, bir tür aile şirketidir, burada başkan pozisyonu aile üyeleri tarafından devralınır ve sonuçta şirket üzerinde hissedarlardan veya yönetim kurulu üyelerinden daha fazla kontrole sahiptir. Tanınmış Chaebol şirketleri arasında Samsung, Hyundai ve LG bulunmaktadır.

Öne Çıkanlar

• Ekonomistler, holdinglerin verimli çalışamayacak kadar büyük olabileceği konusunda uyarıyor.

• Bir holdingde, bir şirket, her biri ayrı ayrı ticari faaliyetler yürüten daha küçük şirketlerde kontrol hissesine sahiptir.

• Holdingler, birleşmeler veya satın almalar dahil olmak üzere çeşitli şekillerde oluşturulabilir.

• Bir holding, birkaç farklı, bağımsız işletmeden oluşan bir şirkettir.

• Ana şirket, çeşitli endüstri sektörlerinde çeşitlendirilmiş bir holding haline gelerek tek bir pazarda olmaktan kaynaklanan riskleri azaltabilir.

SSS

En Büyük Holding Hangi Şirket?

Piyasa değerine göre dünyanın en büyük holdingi, piyasa değeri 226,2 milyar dolar olan (16 Nisan 2022 itibariyle) Reliance Industries şirketidir.

Çok Uluslu Bir Şirket Nedir?

Çok uluslu bir holding, kendi merkezi dışında en az bir ülkede başka şirketlere veya işletmelere sahip olan bir şirkettir. Çok uluslu bir şirkete (ÇUŞ) benzese de , bir ÇUŞ'un ayrı şirketler yerine yabancı ülkelerde yan kuruluşları, operasyonları veya diğer holdingleri olan bir firma olabileceğinden, tamamen aynı değildir.

Facebook bir holding mi?

Şirketin kendisi bu terimi sevmese de, şimdi Meta Platforms Inc. (FB) olarak bilinen Facebook gerçekten de bir holding olarak kabul edilebilir. 2010'lar boyunca bir dizi firma satın aldı. Büyük satın almalar arasında Instagram, WhatsApp, Oculus VR, Onavo ve Beluga yer alıyor.

Amazon Bir Holding mi?

Amazon kendisini bir holding olarak tanımlamıyor ve bazı iş dünyası gazetecileri ve analistleri hemfikir: Bunun, çeşitli, bağımsız olarak faaliyet gösteren satın alınmış şirketler tarafından doldurulan, yayılan bir kurumsal imparatorluğun geleneksel modeline uymadığını düşünüyorlar. Bazıları çevrimiçi bir kitapçı olarak köklerinden oldukça uzakta olan çeşitli işletmeler satın aldı. Başlıca satın almalar arasında Whole Foods (bakkal), Kiva Systems (robot), PillPack (eczane), Twitch Interactive (video oyunları) ve bekleyen MGM (filmler/TV programları) yer alıyor. Yine de, e-ticaret ve dijital mülk/faaliyetler Satın almalarının çoğunda tema birleştiricidir ve Amazon ayrıca yeni gelenleri de dahil etmek için çok çalışır; Amazon sitesinde Whole Foods teslimatları sipariş edebilirsiniz. Belki de Amazon'u 21. yüzyılın kurumsal bir devi olarak düşünmenin yolu, ya da The New York Times'ın dediği gibi, "bu yeni ekonomi holdinglerinden biri".