Kapı Temini

Geçit Temini Nedir?

Kapı hükmü, bir fonun teklif belgelerinde, fon yöneticisinin itfaları sınırlama veya durdurma hakkını belirleyen bir ifadeye atıfta bulunur. İzahname veya teklif belgeleri,. itfaların kısıtlanacağı veya tamamen durdurulacağı senaryolar gibi bir kapı hükmü hakkında daha fazla ayrıntı sağlayabilir.

, özellikle bir fonun sahip olduğu varlıklar likit olmadığında ve zamanında geri ödeme için nakde çevrilmesi zor olduğunda, bir fondaki akışı durdurmayı amaçlar . Senaryolar ve yönergelerle bile, kapı hükmünü uygulama kararı fon yöneticilerine aittir.

Kapı Hükümlerini Anlama

Geçit hükümleri, geri ödemeleri kısıtlar ve fonun çalıştırılmasını önlemeye yardımcı olur. Bir fon, özellikle bir hedge fonu, karmaşık yatırım ürünlerine sahip olduğunda, pozisyonların çözülmesi zaman alabilir. Kapı hükmü, itfa taleplerinin olumsuz bir piyasa durumunda tasfiyeyi zorlayarak fona daha fazla maliyet getirmesini önlemek için fon arzına dahil edilmiştir.

Uygulamada Kapı Temini

Fon yöneticileri, kapı hükmüne başvururken genellikle yatırımcıları yazılı olarak bilgilendirmek zorundadır. Bildirim genellikle hüküm ihtiyacını belirtir ve varsa yatırımcıların geri ödeme talebinde bulunduklarında ne kadar alabileceklerini ana hatlarıyla belirtir. Çoğu fon belgesinin bir parçası olmalarına rağmen, kapı hükmüne başvurmak ciddi bir iştir ve genellikle bir avukatla istişareyi gerektirir. Fon yöneticisinin takdirine bağlı olarak bir kapı hükmüne başvurulduğundan, parasını bulan yatırımcılar, fon yöneticisinin kararını anlaşılır bir şekilde sorgularlar.

İlginç bir şekilde, bir kapı hükmü tüm yatırımcıları her zaman eşit şekilde etkilemez. Kurumsal yatırımcılar ve tercih edilen müşteriler, paralarının asla kilitli kalmayacağını belirten bir ek mektup - fonla ayrı bir anlaşma - olabilir. Sonuç olarak, bazı hedge fonları, fondaki sermayenin çoğunluğunu gerçekten kapsamadığı için kapı hükümlerini tamamen ortadan kaldırmıştır.

Bir Kapı Tedarikinin Ünlü Bir Örneği

Bir fon bir kapı hükmü çıkardığında, genellikle olumsuz bir olay olarak görülür. Bununla birlikte, bir fon yöneticisinin, stratejinin kritik bir aşamasını gerçekleştirmek için sermayenin sağlam olduğundan emin olmak için kapı hükmünü kullandığı durumlar olmuştur.

Böyle bir durum, "The Big Short" filminde, Michael Burry'nin konut piyasasına karşı bahsi ipotek çöküşü gerçekleşene kadar tasfiye edilmemesi için itfaları durdurmak için bir kapı hükmü başlatmasıyla popüler hale geldi. Kapı hükmü uygulandıktan sonra yatırımcıları büyük karlar elde etti. Ancak, tüm hesaplara göre, kapı hükmünün açıklanması ilgili herkes için son derece tatsızdı.