Предоставление ворот

Что такое положение шлюза?

Положение о воротах относится к заявлению в документах о предложении фонда, которое устанавливает право управляющего фондом ограничивать или приостанавливать погашение. В проспекте или документах о предложении может содержаться более подробная информация о положении о пропуске, например о сценариях, при которых погашение будет ограничено или полностью остановлено.

Положения о шлюзе предназначены для того, чтобы остановить бегство фонда,. особенно когда активы, которыми владеет фонд, неликвидны и их трудно своевременно превратить в наличные деньги для погашения. Даже при наличии сценариев и руководящих принципов решение об использовании положения о воротах остается за управляющими фондами.

Общие сведения о шлюзах

Положения о шлюзе ограничивают погашение и помогают предотвратить изъятие средств из фонда. Когда фонд, особенно хедж-фонд, держит сложные инвестиционные продукты, раскрытие позиций может занять некоторое время. Положение о воротах встроено в предложение фонда, чтобы предотвратить ситуацию, когда запросы на погашение обходятся фонду в дополнительных расходах, вызывая ликвидацию в неблагоприятной рыночной ситуации.

Положение о воротах на практике

Управляющие фондами обычно должны информировать инвесторов в письменной форме о применении положения о шлюзе. В уведомлении обычно указывается необходимость предоставления и указывается, сколько, если таковые имеются, инвесторы смогут получить, когда они запросят погашение. Несмотря на то, что они являются частью большинства документов фонда, использование положения о воротах является серьезным делом и обычно требует консультации с адвокатом. Поскольку положение о воротах применяется по усмотрению управляющего фондом, инвесторы, которые обнаруживают, что их деньги заблокированы, по понятным причинам сомневаются в суждении управляющего фондом.

Интересно, что положение о воротах не всегда одинаково влияет на всех инвесторов. Институциональные инвесторы и привилегированные клиенты могут иметь дополнительное письмо — отдельное соглашение с фондом — в котором говорится, что их деньги никогда не будут заблокированы. капитала в фонде.

Известный пример предоставления шлюза

Когда фонд принимает положение о пропуске, это обычно рассматривается как негативное событие. Однако были случаи, когда управляющий фондом использовал положение о воротах, чтобы убедиться, что капитал не поврежден для выполнения критической фазы стратегии.

Одна из таких ситуаций была популяризирована в фильме «Большой шорт», когда Майкл Бэрри применил положение о воротах, чтобы остановить выкуп, чтобы его ставка против рынка жилья не была ликвидирована до тех пор, пока не произойдет крах ипотечного кредита. Его инвесторы получили огромную прибыль после того, как было применено положение о воротах. Однако, судя по всему, всем причастным было крайне неприятно, когда было объявлено о предоставлении ворот.