Portberedskap

Hva er en gatetilførsel?

En gatebestemmelse refererer til en uttalelse i et fonds tilbudsdokumenter som fastslår fondsforvalterens rett til å begrense eller stanse innløsninger. Prospektet eller tilbudsdokumentene kan gi flere detaljer om en gate-bestemmelse, for eksempel scenarier der innløsninger vil bli begrenset eller stoppet helt .

Gate-bestemmelser er ment å stoppe et løp på et fond,. spesielt når eiendelene et fond har er illikvide og vanskelige å omsette til kontanter for innløsning i tide. Selv med scenarier og retningslinjer er det fondsforvalterne som bestemmer seg for å utøve gatebestemmelsen.

Forstå gatebestemmelser

Gatebestemmelser begrenser innløsninger og bidrar til å forhindre løp på fondet. Når et fond, spesielt et hedgefond, har komplekse investeringsprodukter, kan det ta tid å avvikle posisjoner. Gatebestemmelsen er innebygd i fondstilbudet for å forhindre en situasjon der innløsningsanmodninger koster fondet ytterligere ved å tvinge frem avvikling i en ugunstig markedssituasjon.

Portbestemmelsen i praksis

Fondsforvaltere må vanligvis informere investorer skriftlig når de påberoper seg gatebestemmelsen. Meldingen vil vanligvis angi behovet for bestemmelsen og skissere hvor mye, om noen, investorer vil kunne motta når de ber om innløsning. Selv om de er en del av de fleste fondsdokumenter, er det en alvorlig sak å påberope seg gatebestemmelsen og innebærer vanligvis en konsultasjon med en advokat. Fordi en gate-bestemmelse påberopes etter fondsforvalterens skjønn, stiller investorer som finner pengene sine låst, forståelig nok spørsmålstegn ved fondsforvalterens vurdering.

Interessant nok påvirker ikke en gatebestemmelse alltid alle investorer likt. Institusjonelle investorer og foretrukne kunder kan ha et sidebrev – en egen avtale med fondet – som sier at pengene deres aldri vil bli låst inn. Som et resultat har noen hedgefond eliminert gate-bestemmelser helt fordi de faktisk ikke dekker majoriteten av kapitalen i fondet.

Et berømt eksempel på en portforsyning

Når et fond vedtar en gatebestemmelse, blir det generelt sett på som en negativ hendelse. Det har imidlertid vært tilfeller der en fondsforvalter har brukt gate-bestemmelsen for å sikre at kapitalen er intakt for å gjennomføre en kritisk fase av strategien.

En slik situasjon ble populær i filmen "The Big Short", da Michael Burry påberopte seg en gatebestemmelse for å stanse innløsninger slik at innsatsen hans mot boligmarkedet ikke ville bli avviklet før nedsmeltingen av boliglånet skjedde. Investorene hans likte massiv fortjeneste etter at gatebestemmelsen ble påberopt. Men etter alt å dømme var det ekstremt ubehagelig for alle involverte da portbestemmelsen ble annonsert.