Fornitura di cancelli

Che cos'è una disposizione del cancello?

Una disposizione del cancello si riferisce a una dichiarazione nei documenti di offerta di un fondo che stabilisce il diritto del gestore del fondo di limitare o interrompere i rimborsi. Il prospetto oi documenti di offerta possono fornire maggiori dettagli su una disposizione del gate, ad esempio scenari in cui i rimborsi sarebbero limitati o sospesi del tutto.

Le clausole di gate hanno lo scopo di fermare una corsa su un fondo,. in particolare quando le attività detenute da un fondo sono illiquide e difficili da convertire in contanti per il rimborso in modo tempestivo. Anche con scenari e linee guida, la decisione di esercitare la disposizione del gate spetta ai gestori del fondo.

Comprensione delle disposizioni del cancello

Le disposizioni sul gate limitano i rimborsi e aiutano a prevenire le corse del fondo. Quando un fondo, in particolare un hedge fund, detiene prodotti di investimento complessi, la liquidazione delle posizioni può richiedere tempo. La disposizione del gate è incorporata nell'offerta del fondo per prevenire una situazione in cui le richieste di rimborso costino ulteriormente al fondo forzando la liquidazione in una situazione di mercato avversa.

La fornitura del cancello in pratica

I gestori di fondi di solito devono informare gli investitori per iscritto quando invocano la disposizione del gate. La notifica di solito indicherà la necessità della disposizione e delineerà quanto, se del caso, gli investitori potranno ricevere quando richiedono un rimborso. Anche se fanno parte della maggior parte dei documenti del fondo, invocare la disposizione del cancello è una faccenda seria e di solito comporta una consultazione con un avvocato. Poiché una disposizione del gate viene invocata a discrezione del gestore del fondo, gli investitori che trovano il loro denaro bloccato comprensibilmente mettono in discussione il giudizio del gestore del fondo.

È interessante notare che una disposizione del gate non colpisce sempre tutti gli investitori allo stesso modo. Gli investitori istituzionali e i clienti privilegiati potrebbero avere una lettera collaterale, un accordo separato con il fondo, in cui si afferma che i loro soldi non saranno mai bloccati. Di conseguenza, alcuni hedge fund hanno eliminato del tutto le disposizioni di gate perché in realtà non coprono la maggior parte dei il capitale nel fondo.

Un famoso esempio di disposizione del cancello

Quando un fondo adotta una disposizione gate, è generalmente visto come un evento negativo. Ci sono stati casi, tuttavia, in cui un gestore di fondi ha utilizzato la disposizione del gate per assicurarsi che il capitale fosse intatto per portare a termine una fase critica della strategia.

Una di queste situazioni è stata resa popolare nel film "The Big Short", quando Michael Burry ha invocato una disposizione del cancello per fermare i riscatti in modo che la sua scommessa contro il mercato immobiliare non sarebbe stata liquidata fino a quando non si fosse verificato il crollo dei mutui. I suoi investitori hanno goduto di enormi profitti dopo che è stata invocata la disposizione del cancello. Tuttavia, a detta di tutti, è stato estremamente spiacevole per tutte le parti coinvolte quando è stata annunciata la disposizione del cancello.