Negatif Kelebek

Negatif Kelebek Nedir?

Negatif kelebek, uzun ve kısa vadeli getirilerin ara oranlardan daha fazla düştüğü veya daha az yükseldiği verim eğrisinde paralel olmayan bir kaymadır.

Negatif bir kelebek kayması, verim eğrisinin çizimini etkili bir şekilde bozar. Uzun ve kısa vadeli getirilerin orta oranlardan daha fazla arttığı veya daha az düştüğü negatif bir kelebeğin tersi pozitif kelebek olarak adlandırılır.

Olumsuz Bir Kelebeği Anlamak

Getiri eğrileri, benzer nitelikteki tahvillerin vadelerine göre faiz oranlarının grafik gösterimidir. Getiri eğrileri, tahvil oranlarının geleceğini tahmin etmeye çalışmaz, ancak cari oranların göreceli konumu, yatırımcıların gelecekte hangi tahvillerin en iyi şekilde geri ödeyeceği konusunda karar vermelerine yardımcı olabilir. Çeşitli tahvil vadelerinin değeri hakkında yatırımcı duyarlılığını göstermek için kullanılırlar.

En yaygın getiri eğrisi, ABD Hazine tahvillerinin (kısa, orta ve uzun vadeli tahviller ) getirilerini gösterir. Genellikle, Hazine getiri eğrisi soldan sağa yükselen bir yay sunar; solda kısa vadeli tahviller orta vadeli tahvillerden daha az getiri sağlar ve sağda uzun vadeli tahviller bulunur. Bunun nedeni, yatırımcıların paralarını daha uzun süre ödünç verdikleri için genellikle daha yüksek getiri beklemeleridir.

Getiri eğrisi kaymalarının nedenleri karmaşıktır ve diğer faktörlerin yanı sıra yatırımcı duyarlılığına, ekonomik haberlere ve Federal Rezerv politikasına bağlıdır. Ancak, tahvil getirileri her zaman standart kurallara uymaz. Örneğin, kısa ve uzun vadeli faizler 75 baz puan (0,75), ara faizler ise sadece 50 baz puan (0,50) düşebilir. Grafiğin ortasında ortaya çıkan tümsek, negatif bir kelebek kaymasıdır. Tersi pozitif bir kelebektir (grafiğin U şeklinde göründüğü yer).

Tahvil ticareti açısından, neden olduğu, bu konuda ne yapılacağından daha az önemlidir. En önemlisi, kelebek kaymaları, tüccarlara arbitraj fırsatları sunar, çünkü oran farkları kısa vadeli karı maksimize etmek için pazarlanabilir. Getiri eğrisi negatif bir kelebeğe dönüştüğünde yaygın bir tahvil ticareti kaçınması, göbeği satmak ve kanatları satın almaktır; bu, daha yüksek oranlı ara tahvilleri (veya kelebeğin göbeğini) satmak ve kısa ve uzun vadeli elde etmek anlamına gelir. bağlar (grafik modelde kelebeğin dış düşük asılı kanatlarıdır). Bu şekilde, tüccarlar, paralelden kayan tahvil vadelerine maruz kalma durumlarını dengelemeye çalışırlar. Gerçekte, tahvil tacirleri, portföylerindeki tahvillerin ortalama vade tarihi de dahil olmak üzere alım satım emirlerini stratejilerken birçok değişkeni hesaba katacaklardır - verim eğrisinin şekli önemli bir gösterge olsa da.

Negatif Kelebek vs. pozitif kelebek

orta vadeli faiz oranlarından daha fazla düştüğünde negatif bir kelebek oluşur ve eğrideki tümsek vurgulanır.

Öte yandan, kısa vadeli faiz oranları ve uzun vadeli faiz oranları orta vadeli oranlardan daha yüksek oranda arttığında pozitif bir kelebek oluşur. Bu, eğride paralel olmayan bir kayma yaratır ve eğriyi daha az kambur (veya daha az eğri) yapar.

Örneğin, 1 yıllık Hazine bonoları ve 30 yıllık Hazine bonolarının getirilerinin 50 baz puan (%0,50) arttığını varsayalım. Ayrıca, 10 yıllık Hazine bonolarının oranının aynı kaldığını varsayalım; verim eğrisinin dışbükeyliği artacak ve pozitif bir kelebek yaratacaktır.

##Öne çıkanlar

Tüccarlar, negatif bir kelebekle karşı karşıya kaldıklarında göbek (yüksek getirili ara tahviller) satar ve kanatları (düşük getirili kısa ve uzun vadeli tahviller) satın alırlar.
Negatif kelebek, uzun ve kısa vadeli getirilerin ara oranlardan daha fazla düştüğü veya daha az yükseldiği getiri eğrisinde paralel olmayan bir kaymadır.
Negatif bir kelebek kayması, verim eğrisini etkili bir şekilde yükseltir - merkeze "göbek" denir ve uçlara "kanatlar" denir.