mariposa negativa
¿Qué es una mariposa negativa?
Una mariposa negativa es un cambio no paralelo en la curva de rendimiento donde los rendimientos a largo y corto plazo caen más o aumentan menos que las tasas intermedias.
Un cambio de mariposa negativo efectivamente joroba el gráfico de la curva de rendimiento. Lo opuesto a una mariposa negativa, donde los rendimientos a largo y corto plazo aumentan más o disminuyen menos que las tasas intermedias, se denomina mariposa positiva.
Comprender una mariposa negativa
Las curvas de rendimiento son visualizaciones gráficas de las tasas de interés de bonos de calidad similar en relación con sus fechas de vencimiento. Las curvas de rendimiento no intentan predecir el futuro de las tasas de los bonos, pero la posición relativa de las tasas actuales puede ayudar a los inversionistas a tomar decisiones sobre qué bonos probablemente rendirán mejor en el futuro. Se utilizan para ilustrar los sentimientos de los inversores sobre el valor de varios vencimientos de bonos.
La curva de rendimiento más común traza los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. (bonos a corto, mediano y largo plazo ). Por lo general, la curva de rendimiento del Tesoro presenta un arco ascendente de izquierda a derecha, con los bonos a corto plazo a la izquierda rindiendo menos que los bonos a mediano plazo en el centro y los bonos a largo plazo a la derecha. Esto se debe a que, por lo general, los inversores esperan un mayor rendimiento, ya que prestan su dinero por perÃodos de tiempo más prolongados.
Las razones de los cambios en la curva de rendimiento son complicadas y dependen del sentimiento de los inversores, las noticias económicas y la polÃtica de la Reserva Federal,. entre otros factores. Sin embargo, los rendimientos de los bonos no siempre siguen las reglas estándar. Por ejemplo, las tasas de corto y largo plazo podrÃan disminuir en 75 puntos básicos (0,75), mientras que las tasas intermedias solo disminuyen en 50 puntos básicos (0,50). La joroba resultante en el centro del gráfico es un cambio de mariposa negativo. El reverso es una mariposa positiva (donde el gráfico tiene forma de U).
Desde la perspectiva del comercio de bonos, por qué sucede es menos importante que qué hacer al respecto. Lo que es más importante, los cambios de mariposa presentan a los comerciantes oportunidades de arbitraje, ya que las variaciones de la tasa se pueden comercializar para maximizar las ganancias a corto plazo. Un refrán común en el comercio de bonos cuando la curva de rendimiento se convierte en una mariposa negativa es vender la barriga y comprar las alas, lo que significa vender los bonos intermedios de tasa más alta, o la barriga de la mariposa, y adquirir los bonos a corto y largo plazo. lazos (que son las alas exteriores bajas de la mariposa en el modelo gráfico). De esta forma, los operadores intentan equilibrar su exposición a los vencimientos de bonos que se están desviando del paralelo. En realidad, los comerciantes de bonos tendrán en cuenta muchas variables al elaborar estrategias de órdenes de compra y venta, incluida la fecha de vencimiento promedio de los bonos en su cartera, aunque la forma de la curva de rendimiento es un indicador importante.
Mariposa negativa vs mariposa positiva
Una mariposa negativa ocurre cuando las tasas de interés a corto plazo y las tasas de interés a largo plazo disminuyen en mayor grado que las tasas de interés a mediano plazo,. acentuando la joroba en la curva.
Por otro lado, una mariposa positiva ocurre cuando las tasas de interés a corto plazo y las tasas de interés a largo plazo aumentan a un ritmo mayor que las tasas de interés a mediano plazo. Esto crea un cambio no paralelo en la curva, lo que hace que la curva sea menos jorobada (o menos curva).
Por ejemplo, suponga que los rendimientos de las letras del Tesoro a 1 año y los bonos del Tesoro a 30 años aumentan 50 puntos básicos (0,50%). Además, suponga que la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sigue siendo la misma; la convexidad de la curva de rendimiento aumentarÃa, creando una mariposa positiva.
Reflejos
Los comerciantes venden el vientre (bonos intermedios de mayor rendimiento) y compran las alas (bonos a corto y largo plazo de menor rendimiento) cuando se enfrentan a una mariposa negativa.
Una mariposa negativa es un cambio no paralelo en la curva de rendimiento donde los rendimientos a largo y corto plazo caen más o aumentan menos que las tasas intermedias.
Un cambio de mariposa negativo efectivamente eleva la curva de rendimiento: el centro se llama "vientre" y los extremos se llaman "alas".
