Farfalla negativa
Cos'è una farfalla negativa?
Una farfalla negativa è uno spostamento non parallelo della curva dei rendimenti in cui i rendimenti a lungo ea breve termine scendono maggiormente o aumentano meno dei tassi intermedi.
Uno spostamento negativo della farfalla incurva efficacemente il grafico della curva dei rendimenti. L'opposto di una farfalla negativa, in cui i rendimenti a lungo ea breve termine aumentano o diminuiscono di meno rispetto ai tassi intermedi, è chiamata farfalla positiva.
Capire una farfalla negativa
Le curve di rendimento sono visualizzazioni grafiche dei tassi di interesse di obbligazioni di qualità simile rispetto alle loro date di scadenza. Le curve di rendimento non tentano di prevedere il futuro dei tassi obbligazionari, ma la posizione relativa dei tassi attuali può aiutare gli investitori a prendere decisioni su quali obbligazioni potrebbero ripagare meglio in futuro. Sono utilizzati per illustrare i sentimenti degli investitori sul valore di varie scadenze obbligazionarie.
La curva dei rendimenti più comune traccia i rendimenti dei Treasury statunitensi (obbligazioni a breve, medio e lungo termine ). Di solito, la curva dei rendimenti del Tesoro presenta un arco ascendente da sinistra a destra, con le obbligazioni a breve termine a sinistra che rendono meno delle obbligazioni a medio termine al centro e le obbligazioni a lungo termine a destra. Questo perché gli investitori generalmente si aspettano un rendimento più elevato poiché prestano i loro soldi per periodi di tempo più lunghi.
, tra gli altri fattori , dal sentiment degli investitori, dalle notizie economiche e dalla politica della Federal Reserve . Tuttavia, i rendimenti obbligazionari non seguono sempre le regole standard. Ad esempio, i tassi a breve ea lungo termine potrebbero diminuire di 75 punti base (0,75), mentre i tassi intermedi diminuiscono solo di 50 punti base (0,50). La gobba risultante al centro del grafico è uno spostamento negativo della farfalla. Il contrario è una farfalla positiva (dove il grafico appare a forma di U).
Dal punto di vista del trading obbligazionario, il motivo per cui accade è meno importante di cosa fare al riguardo. Ancora più importante, i turni a farfalla offrono ai trader opportunità di arbitraggio, poiché le varianze dei tassi possono essere commercializzate per massimizzare il profitto a breve termine. Un ritornello comune nel trading di obbligazioni quando la curva dei rendimenti diventa una farfalla negativa è vendere la pancia e acquistare le ali, il che significa vendere le obbligazioni intermedie a tasso più alto - o la pancia della farfalla - e acquisire le obbligazioni a breve e lungo termine legami (che sono le ali esterne basse della farfalla nel modello grafico). In questo modo, i trader tentano di uniformare la loro esposizione alle scadenze obbligazionarie che si stanno spostando fuori parallelo. In realtà , i trader obbligazionari terranno conto di molte variabili durante la strategia degli ordini di acquisto e vendita, inclusa la data di scadenza media delle obbligazioni nel loro portafoglio, sebbene la forma della curva dei rendimenti sia un indicatore importante.
Farfalla negativa contro farfalla positiva
Una farfalla negativa si verifica quando i tassi di interesse a breve e i tassi di interesse a lungo termine diminuiscono in misura maggiore rispetto ai tassi di interesse a medio termine,. accentuando la gobba nella curva.
D'altra parte, una farfalla positiva si verifica quando i tassi di interesse a breve e i tassi di interesse a lungo termine aumentano a un tasso superiore rispetto ai tassi a medio termine. Questo crea uno spostamento non parallelo nella curva, rendendo la curva meno gobba (o meno curva).
Ad esempio, supponiamo che i rendimenti dei buoni del tesoro a 1 anno e dei buoni del tesoro a 30 anni aumentino di 50 punti base (0,50%). Inoltre, supponiamo che il tasso dei buoni del Tesoro a 10 anni rimanga lo stesso; la convessità della curva dei rendimenti aumenterebbe, creando una farfalla positiva.
Mette in risalto
I trader vendono il ventre (obbligazioni intermedie ad alto rendimento) e acquistano le ali (obbligazioni a breve e lungo termine a basso rendimento) di fronte a una farfalla negativa.
Una farfalla negativa è uno spostamento non parallelo della curva dei rendimenti in cui i rendimenti a lungo ea breve termine scendono maggiormente o salgono meno rispetto ai tassi intermedi.
Uno spostamento negativo della farfalla incurva efficacemente la curva dei rendimenti: il centro è chiamato "pancia" e le estremità sono chiamate "ali".
