Rama-rama Negatif

Apakah Rama-rama Negatif?

Rama-rama negatif ialah anjakan tidak selari dalam keluk hasil di mana hasil jangka panjang dan pendek jatuh lebih banyak atau naik kurang daripada kadar pertengahan.

Anjakan rama-rama negatif secara berkesan membonggol plot keluk hasil. Kebalikan daripada rama-rama negatif, di mana hasil jangka panjang dan pendek meningkat lebih banyak atau turun kurang daripada kadar pertengahan, dipanggil rama-rama positif.

Memahami Rama-rama Negatif

Keluk hasil ialah paparan grafik kadar faedah bon berkualiti serupa berbanding tarikh matangnya. Keluk hasil tidak cuba untuk meramalkan masa depan kadar bon, tetapi kedudukan relatif kadar semasa boleh membantu pelabur membuat keputusan tentang bon mana yang mungkin membayar terbaik pada masa hadapan. Ia digunakan untuk menggambarkan sentimen pelabur tentang nilai pelbagai tempoh matang bon.

Keluk hasil yang paling biasa memplotkan hasil Perbendaharaan AS (bon jangka pendek, sederhana dan panjang ). Biasanya, keluk hasil Perbendaharaan menunjukkan arka yang meningkat dari kiri ke kanan, dengan bon jangka pendek di sebelah kiri menghasilkan kurang daripada bon jangka sederhana di tengah dan bon jangka panjang di sebelah kanan. Ini kerana pelabur secara amnya menjangkakan hasil yang lebih tinggi kerana mereka meminjamkan wang mereka untuk tempoh masa yang lebih lama.

Sebab anjakan keluk hasil adalah rumit dan bergantung pada sentimen pelabur, berita ekonomi dan dasar Rizab Persekutuan,. antara faktor lain. Walau bagaimanapun, hasil bon tidak selalu mengikut peraturan standard. Sebagai contoh, kadar jangka pendek dan panjang boleh menurun sebanyak 75 mata asas (0.75), manakala kadar perantaraan hanya menurun sebanyak 50 mata asas, (0.50). Bonggol yang terhasil di tengah graf ialah anjakan rama-rama negatif. Sebaliknya ialah rama-rama positif (di mana graf kelihatan berbentuk U).

Dari perspektif perdagangan bon, mengapa ia berlaku adalah kurang penting daripada apa yang perlu dilakukan mengenainya. Paling penting, peralihan rama-rama memberikan peluang arbitraj kepada pedagang, kerana perbezaan kadar boleh dipasarkan untuk memaksimumkan keuntungan jangka pendek. Penolakan perdagangan bon biasa apabila keluk hasil menjadi rama-rama negatif adalah dengan menjual perut dan membeli sayap, yang bermaksud untuk menjual bon perantaraan kadar lebih tinggi—atau perut rama-rama—dan memperoleh jangka pendek dan panjang. ikatan (iaitu sayap luar yang tergantung rendah rama-rama dalam model grafik). Dengan cara ini, peniaga cuba untuk menyamakan pendedahan mereka kepada tempoh matang bon yang beralih daripada selari. Pada hakikatnya, peniaga bon akan mengambil kira banyak pembolehubah apabila menyusun strategi pesanan beli dan jual, termasuk tarikh matang purata bon dalam portfolio mereka—walaupun bentuk keluk hasil adalah penunjuk penting.

Rama-rama Negatif lwn. Rama-rama Positif

Rama-rama negatif berlaku apabila kadar faedah jangka pendek dan kadar faedah jangka panjang menurun sebanyak tahap yang lebih tinggi daripada kadar faedah jangka pertengahan,. menyerlahkan bonggol dalam keluk.

Sebaliknya, rama-rama positif berlaku apabila kadar faedah jangka pendek dan kadar faedah jangka panjang meningkat pada kadar yang lebih tinggi daripada kadar jangka pertengahan. Ini mewujudkan anjakan tidak selari dalam lengkung, menjadikan lengkung kurang bonggol (atau kurang melengkung).

Sebagai contoh, andaikan hasil pada bil Perbendaharaan 1 tahun dan bon Perbendaharaan 30 tahun bergerak ke atas sebanyak 50 mata asas (0.50%). Selanjutnya, andaikan kadar nota Perbendaharaan 10 tahun kekal sama; kecembungan keluk hasil akan meningkat, mewujudkan rama-rama positif.

##Sorotan

• Peniaga menjual perut (bon perantaraan yang menghasilkan lebih tinggi) dan membeli sayap (bon jangka pendek dan jangka panjang yang menghasilkan lebih rendah) apabila berhadapan dengan rama-rama negatif.

• Rama-rama negatif ialah anjakan tidak selari dalam keluk hasil di mana hasil jangka panjang dan pendek jatuh lebih banyak atau naik kurang daripada kadar pertengahan.

• Anjakan rama-rama negatif secara berkesan membonggol keluk hasil—pusat dipanggil "perut" dan hujung dipanggil "sayap."