Negatiivinen perhonen
Mikä on negatiivinen perhonen?
Negatiivinen perhonen on ei-rinnakkaismuutos tuottokäyrässä, jossa pitkän ja lyhyen aikavälin tuotot laskevat enemmän tai nousevat vähemmän kuin keskikorot.
Negatiivinen perhossiirtymä muuttaa tehokkaasti tuottokäyrän kuvaajaa. Negatiivisen perhonen vastakohtaa, jossa pitkän ja lyhyen aikavälin tuotot nousevat enemmän tai laskevat vähemmän kuin keskikorot, kutsutaan positiiviseksi perhoseksi.
Negatiivisen perhosen ymmärtäminen
Tuottokäyrät ovat graafisia esityksiä samanlaatuisten joukkovelkakirjalainojen koroista suhteessa niiden erääntymispäiviin. Tuottokäyrät eivät yritä ennustaa joukkolainojen korkojen tulevaisuutta, mutta nykyisten korkojen suhteellinen asema voi auttaa sijoittajia tekemään päätöksiä siitä, mitkä joukkovelkakirjat maksavat todennäköisesti parhaiten tulevaisuudessa. Niitä käytetään havainnollistamaan sijoittajien mielipiteitä erilaisten joukkovelkakirjalainojen arvosta.
Yleisin tuottokäyrä kuvaa US Treasuries -rahastojen (lyhyet, keskipitkät ja pitkät joukkovelkakirjalainat ) tuotot. Yleensä Treasury-tuottokäyrä näyttää nousevan kaaren vasemmalta oikealle, ja lyhytaikaiset joukkolainat vasemmalla tuottavat vähemmän kuin keskipitkät joukkovelkakirjat keskellä ja pitkät joukkovelkakirjat oikealla. Tämä johtuu siitä, että sijoittajat odottavat yleensä korkeampaa tuottoa lainaaessaan rahojaan pidemmäksi ajaksi.
Syyt tuottokäyrän muutoksille ovat monimutkaisia ja riippuvat muun muassa sijoittajien mielipiteistä, talousuutisista ja Federal Reserven politiikasta. Joukkovelkakirjojen tuotot eivät kuitenkaan aina noudata vakiosääntöjä. Esimerkiksi lyhyet ja pitkät korot voivat laskea 75 peruspistettä (0,75), kun taas välikorot laskevat vain 50 peruspistettä (0,50). Tuloksena oleva kohouma kaavion keskellä on negatiivinen perhossiirtymä. Kääntöpuoli on positiivinen perhonen (jossa kaavio näyttää U:n muotoiselta).
Joukkovelkakirjakaupan näkökulmasta katsottuna, miksi näin tapahtuu, on vähemmän tärkeää kuin mitä tehdä asialle. Mikä tärkeintä, perhossiirrot tarjoavat kauppiaille arbitraasimahdollisuuksia, koska korkovaihteluita voidaan markkinoida lyhyen aikavälin voiton maksimoimiseksi. Yleinen joukkovelkakirjakaupan pidättäytyminen, kun tuottokäyrästä tulee negatiivinen perhonen, on myydä vatsa ja ostaa siivet, mikä tarkoittaa korkeamman korkotason joukkovelkakirjalainojen - tai perhosen vatsan - myymistä ja lyhyen ja pitkän aikavälin obligaatioiden hankkimista. sidokset (jotka ovat graafisessa mallissa perhosen ulkopuolella roikkuvat siivet). Tällä tavalla sijoittajat yrittävät tasoittaa altistumistaan joukkovelkakirjalainojen erääntymisajoille, jotka siirtyvät rinnakkain. Todellisuudessa joukkovelkakirjakauppiaat ottavat huomioon monia muuttujia osto- ja myyntimääräyksiä laatiessaan, mukaan lukien portfoliossaan olevien joukkovelkakirjojen keskimääräinen erääntymispäivä – vaikka tuottokäyrän muoto on tärkeä indikaattori.
Negatiivinen perhonen vs. Positiivinen perhonen
Negatiivinen perhonen syntyy, kun lyhyet korot ja pitkät korot laskevat enemmän kuin keskikorot,. mikä korostaa käyrän kyhmyä.
Toisaalta positiivinen perhonen syntyy, kun lyhyet korot ja pitkät korot nousevat nopeammin kuin keskikorot. Tämä luo ei-rinnakkaissiirtymän käyrään, mikä tekee käyrästä vähemmän kourallisen (tai vähemmän kaarevan).
Oletetaan esimerkiksi, että 1 vuoden valtion velkasitoumusten ja 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen tuotot nousevat 50 peruspistettä (0,50 %). Lisäksi oletetaan, että 10 vuoden valtion velkakirjojen korko pysyy samana; tuottokäyrän kuperuus lisääntyisi ja loisi positiivisen perhonen.
##Kohokohdat
Kauppiaat myyvät vatsan (korkeamman tuoton välilainat) ja ostavat siivet (pienituottoiset lyhyt- ja pitkäaikaiset joukkovelkakirjat), kun he kohtaavat negatiivisen perhonen.
Negatiivinen perhonen on ei-rinnakkaismuutos tuottokäyrässä, jossa pitkän ja lyhyen aikavälin tuotot laskevat enemmän tai nousevat vähemmän kuin keskikorot.
Negatiivinen perhossiirtymä kohottaa tehokkaasti tuottokäyrää – keskustaa kutsutaan "vatsaksi" ja päitä kutsutaan "siiveksi".
