الفراشة السلبية
ما هي الفراشة السلبية؟
الفراشة السلبية هي تحول غير متوازي في منحنى العائد حيث تنخفض العوائد طويلة وقصيرة الأجل أكثر أو ترتفع أقل من المعدلات المتوسطة.
إن التحول السلبي للفراشة يحد بشكل فعال منحنى منحنى العائد. يُطلق على نقيض الفراشة السلبية ، حيث ترتفع العوائد طويلة وقصيرة الأجل أكثر أو تنخفض أقل من المعدلات المتوسطة ، الفراشة الإيجابية.
فهم الفراشة السلبية
منحنيات العائد هي عروض بيانية لمعدلات الفائدة للسندات ذات الجودة المماثلة بالنسبة لتواريخ استحقاقها. لا تحاول منحنيات العائد التنبؤ بمستقبل أسعار السندات ، لكن الوضع النسبي للمعدلات الحالية يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات بشأن السندات التي من المرجح أن تدفع أفضل ما في المستقبل. يتم استخدامها لتوضيح مشاعر المستثمرين حول قيمة آجال استحقاق السندات المختلفة.
يرسم منحنى العائد الأكثر شيوعًا عوائد سندات الخزانة الأمريكية (السندات قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل ). عادةً ما يقدم منحنى عائد الخزانة قوسًا صاعدًا من اليسار إلى اليمين ، مع عوائد السندات قصيرة الأجل على اليسار أقل من السندات متوسطة الأجل في الوسط والسندات طويلة الأجل على اليمين. وذلك لأن المستثمرين يتوقعون عمومًا عائدًا أعلى لأنهم يقرضون أموالهم لفترات زمنية أطول.
أسباب تحولات منحنى العائد معقدة وتعتمد على معنويات المستثمرين والأخبار الاقتصادية وسياسة الاحتياطي الفيدرالي ، من بين عوامل أخرى. ومع ذلك ، فإن عوائد السندات لا تتبع دائمًا القواعد القياسية. على سبيل المثال ، يمكن أن تنخفض المعدلات قصيرة وطويلة الأجل بمقدار 75 نقطة أساس (0.75) ، بينما تنخفض المعدلات الوسيطة بمقدار 50 نقطة أساس فقط ، (0.50). الحدبة الناتجة في وسط الرسم البياني هي إزاحة الفراشة السلبية. العكس هو فراشة موجبة (حيث يبدو الرسم البياني على شكل حرف U).
من منظور تداول السندات ، فإن سبب حدوث ذلك أقل أهمية مما يجب فعله حيال ذلك. الأهم من ذلك ، أن تحولات الفراشة تقدم للمتداولين فرصًا للمراجحة ، حيث يمكن تسويق فروق الأسعار لتعظيم الربح على المدى القصير. لازمة تداول السندات الشائعة عندما يصبح منحنى العائد فراشة سلبية هي بيع البطن وشراء الأجنحة ، مما يعني بيع السندات الوسيطة ذات السعر الأعلى - أو بطن الفراشة - والحصول على المدى القصير والطويل الروابط (وهي الأجنحة الخارجية المنخفضة المعلقة للفراشة في النموذج الرسومي). بهذه الطريقة ، يحاول المتداولون التخلص من تعرضهم لآجال استحقاق السندات التي تتغير بعيدًا عن الموازي. في الواقع ، سيأخذ متداولو السندات في الاعتبار العديد من المتغيرات عند وضع إستراتيجيات لأوامر الشراء والبيع ، بما في ذلك متوسط تاريخ استحقاق السندات في محفظتهم - على الرغم من أن شكل منحنى العائد هو مؤشر مهم.
الفراشة السلبية مقابل الفراشة الإيجابية
تحدث الفراشة السلبية عندما تنخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل وأسعار الفائدة طويلة الأجل بدرجة أكبر من أسعار الفائدة متوسطة الأجل ، مما يبرز الحدبة في المنحنى.
من ناحية أخرى ، تحدث الفراشة الإيجابية عندما ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل وأسعار الفائدة طويلة الأجل بمعدل أعلى من معدلات الأجل المتوسط. يؤدي هذا إلى حدوث تحول غير متوازي في المنحنى ، مما يجعل المنحنى أقل انحناءًا (أو أقل انحناءًا).
على سبيل المثال ، افترض أن عائدات أذون الخزانة لمدة عام واحد وسندات الخزانة لمدة 30 عامًا تتحرك صعودًا بمقدار 50 نقطة أساس (0.50٪). علاوة على ذلك ، لنفترض أن معدل سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يظل كما هو ؛ سيزداد تحدب منحنى العائد ، مما يخلق فراشة موجبة.
يسلط الضوء
يقوم التجار ببيع البطن (السندات الوسيطة ذات العائد المرتفع) وشراء الأجنحة (السندات قصيرة وطويلة الأجل ذات العائد المنخفض) عند مواجهة الفراشة السلبية.
الفراشة السلبية هي تحول غير متوازي في منحنى العائد حيث تنخفض العائدات طويلة وقصيرة الأجل أكثر أو ترتفع أقل من المعدلات المتوسطة.
إن الانزياح السلبي للفراشة يحد بشكل فعال منحنى العائد - يسمى المركز "البطن" وتسمى الأطراف "الأجنحة".
