Öncelikli Haklar
Rüçhan Hakları Nelerdir?
Rüçhan hakları, bir hissedara, bir şirketin adi hisse senetlerinin gelecekteki herhangi bir ihracında, hisseler halka arz edilmeden önce ek hisse satın alma fırsatı verir. Bu hak, ABD'de genel olarak, yalnızca yeni halka açık bir şirketin ilk yatırımcıları veya ek hisseler ihraç edildiğinde ve eğer şirketteki paylarını korumak isteyen çoğunluk hissedarları için geçerli olan bir sözleşme maddesidir.
Bir ABD şirketi, tüm ortak hissedarlarına rüçhan hakkı verebilir. ancak bu federal yasa tarafından gerekli değildir. Şirket bu tür hakları tanırsa, şirket tüzüğünde belirtilir. Hissedar ayrıca, genellikle mevcut sahiplik yüzdelerine eşit olan yeni bir ihraçtan bir dizi hisse satın alma hakkı veren bir abonelik emri alabilir.
Önalım hakkı bazen seyreltme önleme hükmü veya abonelik hakları olarak adlandırılır. Bir yatırımcıya, daha fazla hisse ihraç edildikçe şirkette belirli bir mülkiyet yüzdesini koruma yeteneği verir.
Öncelikli Hakları Anlama
Önalım hakkı esasen bir ilk ret hakkıdır. Hissedar, ek hisse satın alma opsiyonunu kullanabilir, ancak bunu yapmakla yükümlü değildir.
Önalım hakkı maddesi, ABD'de yeni bir girişimi finanse ederken üstlendikleri riskler karşılığında erken yatırımcılara bir teşvik olarak yaygın olarak kullanılmaktadır. Bu erken dönem yatırımcı genellikle şirkette dönüştürülebilir imtiyazlı hisseleri, şirketin hala özel bir kuruluş olduğu sırada satın alır. Rüçhan hakları, yatırımcıya, şirket halka açıldıktan sonra imtiyazlı hisse senetlerini adi hisse senetlerine dönüştürme seçeneği sunar.
ABD'de önleyici hakların kullanımı, adi hisse senedi alıcıları için önleyici hakların yasa tarafından gerekli olduğu Avrupa Birliği ülkeleri ve Büyük Britanya'nınkinden önemli ölçüde farklıdır.
Bu hak, ABD'de hissedarlara rutin olarak tanınmamaktadır. Bazı eyaletler, yasa gereği rüçhan hakları tanır, ancak bu yasalar bile bir şirketin ana sözleşmesindeki hakkı reddetmesine izin verir.
Önalım hakkı, yatırımcının sahip olduğu imtiyazlı hisse senedinden daha düşük bir fiyatla yeni bir adi hisse senedi ihraç edilirse, yatırımcının kaybını azaltır. Bu durumda, imtiyazlı hisse senedi sahibi, hisse değerindeki kaybı telafi ederek, hisseleri daha fazla sayıda adi hisse senedine dönüştürme hakkına sahiptir.
Rüçhan hakkı, hissedara bir opsiyon sunar, ancak ek hisse senedi satın alma zorunluluğu getirmez.
Rüçhan Hakkı Türleri
Bir sözleşme maddesi, ağırlıklı ortalama hüküm veya raşe esaslı hüküm olmak üzere iki tür rüçhan hakkı sunabilir.
Ağırlıklı ortalama karşılık, pay sahibine, orijinal paylar için ödenen fiyat ile yeni payların fiyatı arasındaki farka göre düzeltilmiş bir fiyattan ek pay satın almasına olanak tanır. Bu ağırlıklı ortalama fiyatı hesaplamanın iki yolu vardır: " dar tabanlı " ağırlıklı ortalama ve " geniş tabanlı " ağırlıklı ortalama.
Cırcır temelli hüküm veya " tam mandal ", bir hissedarın imtiyazlı hisse senetlerini yeni ihracın en düşük satış fiyatından yeni hisselere dönüştürmesine olanak tanır. Şirketin yeni hisseleri daha düşük fiyatlandırılırsa, aynı mülkiyet düzeyini korumak için hissedar daha fazla sayıda hisse ile etkin bir şekilde tazmin edilir.
Rüçhan Haklarının Yararları
Rüçhan hakları genellikle yalnızca bir şirkette büyük bir hisseye sahip olan ve kararlarında söz sahibi olmada kazanılmış bir menfaati olan büyük bir yatırımcı için anlamlıdır. Çok az sayıda bireysel yatırımcı, bir şirkette, hisselerinin milyonlarca hisse arasında temsil ettiği kesir yüzdesinde bir azalma hakkında herhangi bir endişe uyandıracak kadar büyük bir hisseye sahip olur.
Yararlanma olasılığı daha yüksek olanlar, erken yatırımcılar ve şirket içindeki kişilerdir.
Hissedarlara Faydası
sulandırıldığından,. bir hissedarı oy hakkını kaybetmekten korur .
Hissedar, yeni ihraçta hisseler için içeriden öğrenen bir fiyat aldığından, güçlü bir kar teşviki de olabilir.
En kötü durumda, yeni ihraç daha düşük fiyatlandırılırsa, imtiyazlı hisse senedini daha fazla hisseye dönüştürerek kayıpları azaltma seçeneği vardır.
Şirketlere Faydası
Önalım hakları esasen yeni bir girişimde erken yatırımcılar için ek bir teşviktir, ancak onları ödüllendiren şirket için ek faydaları vardır.
Bir şirketin mevcut hissedarlarına ek hisse satması, halka açık bir borsada ek hisse ihraç etmekten daha ucuzdur. Halka hisse ihracı, hisselerin satışını yönetmek için bir yatırım bankacılığı hizmetinin ödenmesini gerektirir.
Mevcut hissedarlara yapılan doğrudan satışlardaki tasarruflar, şirketin öz sermaye maliyetini ve dolayısıyla sermaye maliyetini düşürür ve şirketin değerini artırır.
Rüçhan hakları ayrıca, bir şirketin daha yüksek bir fiyata yeni bir hisse senedi çıkarabilmesi için iyi performans göstermesi için ek bir teşviktir.
Rüçhan Hakları Örneği
halka arzının (IPO) 100 hisseden oluştuğunu ve bir kişinin 10 hisse satın aldığını varsayalım . Bu, şirketteki %10'luk bir öz sermayedir.
Yolun aşağısında, şirket 500 ek hisseden oluşan ikincil bir teklif sunuyor. Rüçhan hakkı sahibi pay sahibine, %10'luk öz sermaye payını korumak için gerektiği kadar pay satın alma fırsatı verilmelidir. Bu örnekte, her iki ihraç fiyatı da aynı olsaydı, bu 50 hisse olurdu.
Bu hakkı kullanan yatırımcı, şirkette %10 özsermaye payına sahip olacaktır. Rüçhan hakkını kullanmamayı tercih eden yatırımcının yine 10 hissesi olacaktır, ancak bunlar mevcut hisselerin %2'sinden daha azını temsil edecektir.
Rüçhan Hakları SSS'leri
Burada, rüçhan hakları hakkında sık sorulan bazı soruların yanıtları yer almaktadır.
Rüçhan Hakkı Payları Nedir?
Rüçhan hakları, bir hissedara, halka açık bir borsada satılmadan önce şirketin ek hisselerini satın alma seçeneği verir. Bunlara genellikle "seyreltme önleyici haklar" denir, çünkü amaçları, hissedarlara şirket büyüdükçe aynı düzeyde oy haklarını koruma yeteneği vermektir. Aksi takdirde, diğer ellerdeki hisse sayısı arttıkça hissedarın hissesi azalacaktır.
Rüçhan Hakkı Payları Pay Sahipleri için Neden Önemlidir?
Önalım hakları, erken yatırımcıların yeni bir girişime para kazanmaya başlamadan veya ilk halka arzı (IPO) başlatmadan çok önce fon sağlama riskini üstlenmeleri için ek bir teşviktir. Bu haklar, Avrupa şirketleri tarafından yaygın olarak sunulmalarına rağmen, ABD'deki normal yatırımcılara nadiren sunulmaktadır.
Ortak Pay Sahiplerinin Rüçhan Hakları Var mı?
Rüçhan haklarınız varsa, hisse senedini satın aldığınızda bir abonelik emri almış olmanız gerekir. Bu, genellikle mevcut sahiplik yüzdenize eşit olan yeni bir ihraçtan bir dizi hisse satın almanıza izin verir.
ABD şirketlerinin kanunen ortak hissedarlarına rüçhan hakları sunmaları gerekmemektedir ve çoğu bunu yapmamaktadır. Şirket tüzüklerinde hakları ana hatlarıyla belirtenler. Bu durumda, hissedar, halka açık borsada yayınlanmadan önce yeni bir ihraçtan birkaç hisse satın alma hakkı veren bir abonelik emri almalıdır. Sayı genellikle mevcut sahiplik yüzdesine eşit olacaktır.
Büyük Britanya ve Avrupa Birliği, ortak hissedarların rüçhan haklarını tanır. Bununla birlikte, ABD'de, bu tür haklar genellikle yalnızca erken yatırımcılara ve henüz halka açılmamış şirketlerde hisse satın almış veya opsiyonlar verilmiş diğer içeriden kişilere verilmektedir.
Yatırım için bir teşvik ve rüçhan hakkı sahibinin oy haklarını şirket büyüdükçe aynı seviyede tutabileceğine dair bir taahhüt olarak kullanılırlar.
Rüçhan Haklarından Feragat Nedir?
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), her iki taraf da değişikliği kabul ederse, önceki bir anlaşmadan rüçhan haklarının kaldırılmasına izin veren bir form sağlar.
Birleşik Krallık'ta, her hissedar bir feragatname imzalarsa, rüçhan hakları iptal edilebilir. Böyle bir feragatnamenin olmaması halinde şirket, rüçhan haklarını iptal etmek istiyorsa yasal yollara başvurmalıdır.
Alt çizgi
ABD'deki rüçhan hakları, öncelikle bir şirkette önemli bir hisseye sahip olan ve bu hisseyi elinde tutmak isteyen hissedarlarla ilgilidir. Genel olarak, bir şirkette veya hisselerinin büyüklüğünü korumak için herhangi bir yeni ihraçtan ek hisse satın alma konusunda sözleşmeye dayalı hak verilen diğer büyük hissedarlarda erken yatırımcılardır. Ek hisse satın alma imkanı, yeni ihraç edilen hisselerin daha düşük bir fiyata sahip olması durumunda maruz kalacakları kayıpları da azaltır.
##Öne çıkanlar
Rüçhan hakları, bu yeni hisselerin satın aldıkları orijinal hisselerden daha düşük fiyatlı olması durumunda erken yatırımcıların kayıplarını kesmelerine yardımcı olur.
Erken yatırımcılara herhangi bir yeni teklifte orijinal sahiplik paylarına eşit miktarda ek hisse satın alma seçeneği veren sözleşme maddeleridir.
Seyreltmeyi önleme hükümleri olarak da adlandırılan bu haklar, şirket ve ödenmemiş hisse sayısı arttıkça erken yatırımcıların nüfuzlarını koruyabilmelerini garanti eder.
ABD'deki rüçhan hakları genellikle erken yatırımcılar için bir teşviktir ve onlar için yatırımın bazı risklerini dengelemenin bir yoludur.
Ortak pay sahiplerine rüçhan hakkı verilebilir. Eğer öyleyse, bu şirket tüzüğünde belirtilir ve hissedarın bir taahhütname alması gerekir.
