Hak Preemptive

Apakah Hak Preemptive?

Hak pendahuluan memberi peluang kepada pemegang saham untuk membeli saham tambahan dalam mana-mana terbitan saham biasa syarikat pada masa hadapan sebelum saham itu tersedia kepada orang ramai. Hak ini ialah klausa kontrak yang biasanya tersedia di AS hanya untuk pelabur awal dalam syarikat yang baru awam atau kepada pemilik majoriti yang ingin melindungi kepentingan mereka dalam syarikat itu apabila dan jika saham tambahan dikeluarkan.

Sebuah syarikat AS boleh memberikan hak pendahuluan kepada semua pemegang saham biasanya. tetapi ini tidak diperlukan oleh undang-undang persekutuan. Jika syarikat mengiktiraf hak tersebut, ia akan dicatatkan dalam piagam syarikat. Pemegang saham juga boleh menerima waran langganan yang melayakkan mereka membeli beberapa saham terbitan baharu, biasanya sama dengan peratusan pemilikan semasa mereka.

Hak preemptif kadangkala dipanggil peruntukan anti-pencairan atau hak langganan. Ia memberi pelabur keupayaan untuk mengekalkan peratusan tertentu pemilikan dalam syarikat apabila lebih banyak saham diterbitkan.

Memahami Hak Preemptive

Hak pendahuluan pada asasnya ialah hak penolakan pertama. Pemegang saham boleh menggunakan pilihan untuk membeli saham tambahan tetapi tidak bertanggungjawab untuk berbuat demikian.

Klausa hak pendahuluan biasanya digunakan di AS sebagai insentif kepada pelabur awal sebagai balasan untuk risiko yang mereka tanggung dalam membiayai usaha baharu. Pelabur awal itu biasanya membeli saham pilihan boleh tukar dalam syarikat pada masa ia masih entiti persendirian. Hak pendahuluan memberi pelabur pilihan untuk menukar saham pilihan kepada saham biasa selepas syarikat itu diumumkan.

Penggunaan hak pendahuluan di AS adalah berbeza dengan penggunaan hak pendahuluan negara Kesatuan Eropah dan Great Britain, di mana hak pendahuluan untuk pembeli saham biasa diperlukan oleh undang-undang.

Hak ini tidak diberikan secara rutin kepada pemegang saham di AS Beberapa negeri memberikan hak pendahuluan sebagai perkara undang-undang tetapi undang-undang ini membenarkan syarikat menafikan hak dalam artikel penubuhannya.

Hak pendahuluan melindungi kerugian pelabur jika pusingan baharu saham biasa dikeluarkan pada harga yang lebih rendah daripada saham pilihan yang dimiliki oleh pelabur. Dalam kes ini, pemilik saham keutamaan mempunyai hak untuk menukar saham kepada bilangan saham biasa yang lebih besar, mengimbangi kerugian dalam nilai saham.

Hak pendahuluan menawarkan pilihan kepada pemegang saham tetapi bukan kewajipan untuk membeli saham tambahan saham.

Jenis Hak Preemptive

Klausa kontrak boleh menawarkan sama ada daripada dua jenis hak pendahuluan, peruntukan purata wajaran atau peruntukan berasaskan rachet.

• Peruntukan purata wajaran membolehkan pemegang saham membeli saham tambahan pada harga yang diselaraskan untuk perbezaan antara harga yang dibayar untuk saham asal dan harga saham baharu. Terdapat dua cara untuk mengira harga purata wajaran ini: purata wajaran " berasaskan sempit " dan purata wajaran " berasaskan luas ".

• Peruntukan berasaskan ratchet, atau " full ratchet,." membenarkan pemegang saham menukar saham pilihan kepada saham baharu pada harga jualan terendah terbitan baharu. Jika harga saham baharu syarikat itu lebih rendah, pemegang saham diberi pampasan secara berkesan dengan bilangan saham yang lebih besar untuk mengekalkan tahap pemilikan yang sama.

Faedah Hak Preemptive

Hak pendahuluan biasanya hanya bermakna kepada pelabur utama yang mempunyai kepentingan besar dalam syarikat dan mempunyai kepentingan dalam mengekalkan suara dalam keputusannya. Beberapa pelabur individu memperoleh kepentingan yang cukup besar dalam syarikat untuk menimbulkan sebarang kebimbangan mengenai pengurangan peratusan pecahan yang saham mereka mewakili antara berjuta-juta saham tertunggak.

Mereka yang lebih berkemungkinan mendapat manfaat ialah pelabur awal dan orang dalam syarikat.

Faedah kepada Pemegang Saham

Hak pendahuluan melindungi pemegang saham daripada kehilangan kuasa mengundi apabila lebih banyak saham diterbitkan dan pemilikan syarikat menjadi cair.

Memandangkan pemegang saham mendapat harga orang dalam untuk saham dalam terbitan baharu, terdapat juga insentif keuntungan yang kukuh.

Dalam kes yang paling teruk, terdapat pilihan untuk mengurangkan kerugian dengan menukar saham pilihan kepada lebih banyak saham jika terbitan baharu itu berharga lebih rendah.

Faedah kepada Syarikat

Hak pendahuluan pada asasnya merupakan insentif tambahan kepada pelabur awal dalam usaha baharu tetapi ia mempunyai faedah tambahan untuk syarikat yang menganugerahkan mereka.

Adalah lebih murah bagi syarikat untuk menjual saham tambahan kepada pemegang saham semasanya daripada menerbitkan saham tambahan di bursa awam. Mengeluarkan saham kepada orang ramai memerlukan pembayaran perkhidmatan perbankan pelaburan untuk menguruskan penjualan saham.

Penjimatan dalam jualan langsung kepada pemegang saham sedia ada mengurangkan kos ekuiti syarikat, dan dengan itu kos modalnya, meningkatkan nilai firma.

Hak pendahuluan juga merupakan insentif tambahan untuk syarikat berprestasi baik supaya ia boleh mengeluarkan pusingan saham baharu pada harga yang lebih tinggi.

Contoh Hak Preemptive

Mari kita andaikan bahawa tawaran awam permulaan (IPO) syarikat terdiri daripada 100 saham dan seorang individu membeli 10 saham. Itu adalah 10% kepentingan ekuiti dalam syarikat.

Di bawah jalan, syarikat itu membuat tawaran sekunder sebanyak 500 saham tambahan. Pemegang saham yang memegang hak pendahuluan mesti diberi peluang untuk membeli seberapa banyak saham yang diperlukan untuk melindungi 10% pegangan ekuiti tersebut. Dalam contoh ini, itu akan menjadi 50 saham jika harga kedua-dua terbitan adalah sama.

Pelabur yang menggunakan hak itu akan mengekalkan kepentingan ekuiti 10% dalam syarikat. Pelabur yang memilih untuk tidak menggunakan hak pendahuluan masih akan mempunyai 10 saham, tetapi mereka akan mewakili kurang daripada 2% saham tertunggak.

Soalan Lazim Hak Preemptive

Berikut ialah jawapan kepada beberapa soalan lazim tentang hak pendahuluan.

Apakah Saham Hak Preemptive?

Hak pendahuluan memberi pemegang saham pilihan untuk membeli saham tambahan syarikat sebelum dijual di bursa awam. Mereka sering dipanggil "hak anti-pencairan" kerana tujuan mereka adalah untuk memberi pemegang saham keupayaan untuk mengekalkan tahap hak mengundi yang sama semasa syarikat berkembang. Jika tidak, pegangan pemegang saham akan berkurangan apabila bilangan saham di tangan lain meningkat.

Mengapa Saham Hak Preemptif Penting kepada Pemegang Saham?

Hak pendahuluan ialah insentif tambahan untuk pelabur awal untuk mengambil risiko membiayai usaha niaga baharu dengan baik sebelum ia mula menjana wang atau melancarkan tawaran awam permulaan (IPO). Hak ini jarang disediakan kepada pelabur tetap di AS walaupun ia biasanya ditawarkan oleh syarikat Eropah.

Adakah Pemegang Saham Biasa Mempunyai Hak Preemptive?

Jika anda mempunyai hak pendahuluan, anda sepatutnya menerima waran langganan semasa anda membeli saham. Ini memberi anda hak untuk membeli beberapa saham terbitan baharu, biasanya sama dengan peratusan pemilikan semasa anda.

Syarikat AS tidak dikehendaki oleh undang-undang untuk menawarkan hak pendahuluan pemegang saham biasa mereka, dan kebanyakannya tidak. Mereka yang menggariskan hak dalam piagam syarikat mereka. Jika ini berlaku, pemegang saham harus menerima waran langganan yang melayakkan mereka membeli beberapa saham terbitan baharu sebelum dikeluarkan di bursa awam. Bilangan biasanya akan sama dengan peratusan pemilikan semasa mereka.

Great Britain dan Kesatuan Eropah mengiktiraf hak pendahuluan pemegang saham biasa. Walau bagaimanapun, di AS, hak tersebut secara amnya diberikan hanya kepada pelabur awal dan orang dalam lain yang telah membeli saham atau telah diberikan opsyen dalam syarikat yang masih belum diumumkan.

Ia digunakan sebagai insentif kepada pelaburan dan komitmen bahawa pemegang hak pendahuluan akan dapat mengekalkan hak mengundi pada tahap yang sama apabila syarikat berkembang.

Apakah Pengecualian Hak Preemptif?

Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) menyediakan borang yang membenarkan penyingkiran hak pendahuluan daripada perjanjian sebelumnya jika kedua-dua pihak bersetuju dengan perubahan itu.

Di UK, hak pendahuluan boleh dibatalkan jika setiap pemegang saham menandatangani penepian. Sekiranya tiada penepian sedemikian, syarikat mesti meneruskan proses undang-undang jika ia ingin membatalkan hak pendahuluannya.

Garisan bawah

Hak pendahuluan di AS adalah relevan terutamanya kepada pemegang saham yang mempunyai kepentingan penting dalam syarikat yang ingin mengekalkan kepentingan tersebut. Secara amnya, mereka adalah pelabur awal dalam syarikat atau pemegang kepentingan utama lain yang diberi hak kontrak untuk membeli saham tambahan bagi mana-mana terbitan baharu untuk mengekalkan saiz pegangan mereka. Keupayaan untuk membeli saham tambahan juga mengurangkan sebarang kerugian yang akan mereka tanggung jika saham yang baru diterbitkan itu menanggung harga yang lebih rendah.

##Sorotan

• Hak pendahuluan membantu pelabur awal mengurangkan kerugian mereka jika saham baharu tersebut berharga lebih rendah daripada saham asal yang mereka beli.

• Ia adalah klausa kontrak yang memberikan pelabur awal pilihan untuk membeli saham tambahan dalam mana-mana tawaran baharu dalam jumlah yang sama dengan pegangan pemilikan asal mereka.

• Juga dipanggil peruntukan anti-pencairan, hak ini menjamin bahawa pelabur awal boleh mengekalkan pengaruh mereka apabila syarikat dan bilangan saham tertunggaknya berkembang.

• Hak pendahuluan di AS biasanya merupakan insentif untuk pelabur awal dan cara untuk mereka mengimbangi beberapa risiko pelaburan.

• Pemegang saham biasa boleh diberi hak pendahuluan. Jika ya, ini dinyatakan dalam piagam syarikat dan pemegang saham harus menerima waran langganan.